ВТБ: отчетность по МСФО за 1 квартал 2011 года.

Сегодня Группа ВТБ предоставила инвесторам отчетность по МСФО за 1 квартал 2011 года. Напомним, по итогам 2010 года ВТБ начал включать в свою отчетность показатели ТКБ, несмотря на отсутствие контрольного пакета акций. При этом, судя по цифрам, Банк Москвы пока в нее не вошел. Среди основных моментов:

• Чистая прибыль ВТБ за отчетный период составила 26,1 млрд руб., увеличившись на 70,6% по сравнению с 1 кварталом 2010 года. Уровень возврата на капитал составил 17,7% по сравнению с 11,9% в 1 квартале 2010 года. Операционные доходы до создания резервов составили 72,9 млрд руб., превысив на 25,5% показатель аналогичного периода прошлого года. Корпоративно-инвестиционный банковский бизнес и розничный банковский бизнес внесли значительный вклад в результаты Группы, получив 23,2 млрд руб. и 8,2 млрд руб. доналоговой прибыли соответственно. Чистый процентный доход составил 46,0 млрд руб. («+9,5%» к аналогичному периоду прошлого года). NIM стабилизировалась на уровне 4,8% по итогам 1 квартала 2011 года (4,6% по итогам 4 квартал, 5% - по итогам 2010 года). Отчисления в резервы упали с 15,5 млрд руб. до 7,7 млрд руб. Чистый комиссионный доход достиг 8,0 млрд руб. («+56,9%»).

• Коэффициент достаточности капитала и коэффициент достаточности капитала 1-ого уровня остаются на высоком уровне 15,5% и 13,2% соответственно.

• Совокупный размер кредитного портфеля по состоянию на 31 марта 2011 года достиг 3 063,5 млрд руб. против 3 059,6 млрд руб. на 31 декабря 2010 года. В связи с относительно высокой долей кредитов, номинированных в долларах США, в кредитном портфеле Группы (около 1/3 кредитов и авансов клиентам на конец отчетного периода) рост кредитного портфеля был отчасти замедлен обесценением доллара по отношению к российскому рублю примерно на 7% в 1 квартале 2011 года. Объем корпоративных кредитов Группы на 31 марта 2011 года сократился до 2 508,2 млрд руб. с 2 518,1 млрд руб. на начало года. Объем розничного кредитного портфеля на 31 марта 2011 года вырос до 555,3 млрд руб. с 541,5 млрд руб. на начало 2011 года. Качество кредитного портфеля улучшилось: доля неработающих кредитов Группы снизилась 8,2% на 31 марта 2011 года с 8,6% на конец 2010 года, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами на 31 марта 2011 года находился на комфортном уровне 109,2%.

• Объем средств на счетах и депозитах клиентов продолжил расти и на 31 марта 2011 года достиг 2 373,2 млрд руб. против 2 212,9 млрд руб. на начало 2011 года. Объем средств корпоративных клиентов вырос на 8,7% до 1 592,0 млрд руб., розничных - на 4,5% до 781,2 млрд руб.

Более подробно мы насмотрим показатели Банка в наших следующих обзорах.

Отметим, что, несмотря на положительные финансовые результаты, мы не ожидаем, что отчетность в значительной мере повлияет на котировки долговых бума Банка, поскольку в настоящее время отношение инвесторов к его бондам в основном определяется ситуацией вокруг Банка Москвы.

Игорь Сечин «За» сделку Газпрома и Реновы.

Вице-премьер Игорь Сечин, курирующий в правительстве РФ энергетику, положительно оценивает возможную сделку «Газпрома» и группы Виктора Вексельберга «Ренова» по слиянию энергетических активов. «Неплохо, что такие сделки обсуждаются и реализуются», - сказал он, отвечая на вопросы журналистов по итогам совещания в г.Невинномысск в пятницу. «Мы поддерживаем работу «Газпрома» на этих новых активах. Я думаю, что «Газпром» - такая компания, которая может привлекать значительные финансовые средства для модернизации, что для нас очень важно». /Интерфакс/

Отметим, что поддержка со стороны Сечина, который вполне может высказывать консолидированное мнение правительства, увеличивает вероятность сделки. Некоторые сложности могут прийти со стороны ФАС, которая способна наложить ряд ограничений. Наибольший риск мы видим в том, что не все активы Реновы могут попасть в консолидацию. Вместе с тем, перспективу сделки мы считаем вполне высокой. Бумаги компаний Реновы с момента объявления сделки потеряли в доходности от 30 до 40 б.п., то есть в рамках наших минимальных ожиданий. Мы считаем, что в случае улучшения макро конъюнктуры у бумаг все еще остается потенциал до 20 б.п. к текущим ценовым уровням.

Денежный рынок

В последний день минувшей недели на международном валютном рынке торги проходили в спокойных настроениях. Отсутствие нового информационного негатива о долговых проблемах ЕС, а также каких либо «внезапных» рейтинговых действий позволило валютной паре торговаться в узком для последнего времени диапазоне 1,409-1,42х. Вместе с тем, вновь на первый план вышли макростатистические данные. Опубликованный отчет о сокращении дефицита торгового баланса Италии в мае до «-2,407» млрд евро с «-3,761» млрд евро, вселил участникам немного уверенности. Следующей по хронологии стала новость о торговом балансе за май уже Еврозоны, который оказался «нулевым», против отрицательного значения в апреле (-4,1 млрд евро). На фоне существующего негатива по отношению к европейской валюте паритет между экспортом и импортом выглядел довольно позитивно и позволил паре EUR/USD продолжить движение вверх, начавшееся на данных из Италии, до уровня 1,419х. Однако при отсутствии действительно сильного импульса для дальнейшего роста при достижении уровней 1,418-1,42х игроки предпочитали фиксировать прибыль. Блок американской статистики оказался довольно слабым. Индекс потребительских цен (без учета сезонности) в годовом исчислении сохранился на уровне 3,6%. Рост промышленного производства на 0,2% оказался хуже ожиданий (0,3%). Коэффициент загрузки промышленных мощностей на протяжении последних двух месяцев сохраняется на уровне 76,7%. В целом картина с экономикой США, а также с ее восстановлением складывается довольно негативная. Слабые показатели промпроизводства, ранее опубликованные данные о сохранении уровня безработицы могут стать причиной для начала новой, и может, не одной программы стимулирования, без которой, по всей видимости, существующие объемы финансовых вливаний со стороны государства недостаточны для того, чтобы улучшить ситуацию.

На внутреннем валютном рынке, вслед за международными площадками, торги проходили без резких движений. Единственным интересным событием было ощутимое снижение стоимости американской валюты в первые минуты торгов с 28,25 руб. до 28,11 руб. Остальная часть торгов проходила в диапазоне 28,07 – 28,14 руб. По итогам дня курс доллара составил 28,1 руб. Бивалютная корзина начала торги с небольшого снижения, которое уже к середине дня было полностью отыграно, однако не удержавшись на уровне 33,36 руб., началось движение по нисходящей - до 33,28 руб. По итогам дня корзина немного «отскочила» от дневного минимума 33,28 руб. и завершила торги на уровне 33,31 руб.

Первые бюджетные выплаты несильно отразились на состоянии банковской ликвидности. Согласно данным ЦБ, сумма остатков на депозитах и корсчетах сократилась на 50,5 млрд руб. и составила 1,256 млрд руб. Основная нагрузка пришлась на депозитную компоненту, отток которой составил 49,4 млрд руб., причиной для этого стал возврат одномесячных депозитов ЦБ. Вместе с тем, столь несущественное изменение не смогло повлиять на стоимость ресурсов на МБК. Ставка MosPrime overnight с начала прошлой недели сохраняется на уровне 3,74%.

Долговые рынки

Пятничные торги глобальные площадки заканчивали без единого тренда. Судя по всему, для европейских индексов, которые так и не смогли по итогам дня «выбраться» в зону положительных значений, сильным ограничителем выступали ожидания публикуемых уже после закрытия торгов результатов стресс-теста европейских банков. Кроме того, общее напряжение усиливала тема ожиданий принятия программы сокращения государственных расходов в Италии. В результате, европейские индексы при закрытии были в пределах 0,1% ниже значений четверга. Что касается долговых бумаг, то здесь можно констатировать проявление более настороженного отношения участников рынка к обязательствам Италии и Испании, что выражалось ростом их доходностей синхронно с госбумагами Греции, Ирландии и Португалии, уже обратившимися за финансовой поддержкой к ЕЦБ и МВФ.

В США серьезные разочарования инвесторам принесла пятничная макростатистика, оказавшаяся наиболее слабой в части индекса деловой активности Нью-Йорка, который остался в области отрицательных значений вопреки ожидаемому выходу «в плюс» - «-3,76» против «+5,0». Рост промышленного производства в июне составил 0,2% при прогнозе 0,3%. Ощутимо слабее оценок оказался предварительный индекс потребительского доверия Мичигана: 63,8х против 72,2х (отметим, что зафиксированное значение - минимальное за период с марта 2009 года, в июне 2011 года показатель был на уровне 71,5х и на июль закладывался небольшой его рост). Вместе с тем, корпоративным отчетам в существенной степени удалось нивелировать давление макроновостей, и финальным результатом дня стали положительные переоценки в диапазоне 0,34% - 0,98%, причем наилучшие результаты зафиксированы по сектору высоких технологий. Появившиеся до окончания торгов в США результаты стресс-теста европейских банков в силу того, что не отразили очевидных «провалов», также в некоторой степени «поспособствовали» стабильности спроса на рисковые активы. Уточним, что из 91 банка не прошли тест лишь 8 - австрийский Osterreichische Volksbanken, греческие ATEbank и Eurobank EGF, а также испанские UNNIM, CAM, Catalunya Caixa, Banco Pastor и Caja 3. Общая сумма докапитализации на ближайшие 2 года, по предварительным оценкам составляет 2,5 млрд евро.

Для казначейских обязательств США пятничные торги складывались неоднородно. Так, по 10-летним UST дневной максимум по доходности на уровне 2,98% был зафиксирован после отчета об изменении потребительских цен, где не зафиксировано какого то существенного отклонения от прогнозируемых уровней. При этом «пиковый» спрос на UST (доходность опускалась до 2,89% годовых) сформировался после выхода следующей порции макростатистики, доставившей наибольшие разочарования. В конечном счете, за день 10-летние treasuries потеряли 5 б.п., закрываясь у отметки 2,91% годовых.

Сегодня не ожидается мощного притока макроданных, в США наиболее серьезные – это майский отчет о динамике иностранных инвестиций, а в Европе без сводных данных по ЕС в целом. Вместе с тем, рынкам в начале недели есть что «отыграть», в частности, европейские площадки будут ориентированы на результаты стресс-теста банковской системы, а также факт того, что Италия, гораздо оперативнее других утвердила программу оптимизации госрасходов. При этом не выходит из области повышенного внимания и дискуссия по вопросу предельного объема государственного долга США, который пока еще не увеличен.

В сегменте российских еврооблигаций пятничные торги сильно напоминали формат «выходного дня» по причине чрезвычайно низкой активности участников, реализующих столь осторожную стратегию по причине слабой предсказуемости варианта развития торгов на внешних рынках. Суверенные Russia-30 оставались в том же ценовом диапазоне, что и в предыдущие дни – около отметки 117,875%.

Из корпоративных бумаг наиболее заметной ценовой динамикой выделялся новый выпуск Металлоинвеста, который в первой половине дня пользовался достаточно сильным спросом, что продвинуло котировки к 100,5%, однако серия продаж, проявившихся на фоне слабой американской статистики, отодвинула бонд снова к 100,25%.

В понедельник сегмент евробондов вряд ли будет характеризоваться большим энтузиазмом, чем в пятницу. При этом проявление фиксационных настроений может становиться ярче в зависимости от того, какой будет динамика сырьевого сегмента. Отметим, что утром в нефтяных котировках проявляются понижательные настроения.

В рублевом сегменте пятница также проходила довольно спокойно, не вызывая серьезных ценовых сдвигов. В ОФЗ сохранялась умеренная активность в наиболее ликвидных сериях, причем лидером роста котировок можно назвать выпуск 26204, подорожавший на 15 б.п.

В корпоративном сегменте также было довольно уныло. Продолжили умеренно набирать в цене бумаги РусГидро серий 01 и 02, ТГК-9, РЖД- 16, СУЭКа. При этом агрессивной фиксации в каких-либо выпусках не наблюдалось.

В ближайшие дни для рынка основной задачей станет преодоление первого серьезного налогового рубежа в виде расчетов по НДС, приходящегося на четверг. Основываясь на том, что пятничные расчеты с фондами не оказали какого-то ощутимого влияния на общие настроения, и стоимость ресурсов на МБК не менялась, есть основания полагать, что поводов для каких-то серьезных опасений в части ухудшения внутренних конъюнктурообразующих факторов нет, основной негатив по-прежнему возможен главным образом с внешних площадок.