Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Общий энтузиазм глобальных площадок оказал достаточно сдержанное влияние на состояние внутреннего долгового рынка


[02.09.2010]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Денежный рынок

В среду пара EUR/USD, опираясь на поток позитивных макросообщений, установила 10-дневный максимум, поднявшись к отметке 1,285х. Первоначальный импульс укреплению евро придали данные PMI Еврозоны за август, которые хоть и продемонстрировали снижение относительно июльских показателей, вместе с тем оказались несколько лучше предварительных расчетов. Другим источником, поддержавшим оптимизм участников, стала публикация индексов PMI США, которые против ожиданий отразили признаки подъема в промышленном секторе крупнейшей экономики.

Впрочем, к завершению торгового дня энтузиазм несколько поутих, и курс евро опустился к уровню 1,28 долл., где находится и в ходе сегодняшних торгов на азиатских рынках. Сегодня основной идеей для европейской валюты, вероятней всего, станет заседание ЕЦБ, где будут рассматриваться вопросы о ставке, а также дальнейшем направлении денежно-кредитной политики в целом. Как уже стало привычным в последнее время, участники не ждут изменения величины ставки, и, главным образом, интерес направлен в сторону действий ЦБ в отношении возможности пролонгации текущих обязательств банковского сектора перед регулятором.

На внутреннем валютном рынке события вчера развивались достаточно динамично. С открытием стоимость корзины подросла на 5 коп. до 34,59 руб., в последующем покупателей иностранной валюты поддержали негативные сигналы с сырьевого сектора, где нефтяные цены снизились с 75 до 74 долл. за барр. (Brent), и во второй половине дня корзина подросла до 34,69 руб. Тем не менее, к закрытию российского рынка на фоне все более отчетливых признаков восстановления глобальных аппетитов к рискам участники предпочли зафиксировать позиции – бивалютный ориентир завершил день на уровне 34,65 руб. При этом, следуя изменениям на Forex рубль подешевел к европейской валюте на 25 коп., в то время как к доллару укрепился на 9 коп.

Сегодня с утра участники традиционно отыгрывают изменения во внешней конъюнктуре, и, опираясь на подъем нефтяных котировок выше 76 долл., а также сохраняющийся оптимизм фондовых площадок, корзина начинает день на уровне 34,56 руб.

На российском денежном рынке сохраняется достаточно комфортная обстановка. С завершением периода налоговых выплат участники стали переводить часть средств с корсчетов на депозиты, доля которых за вчерашний день выросла с 48% до 56%, а общий показатель ликвидности вплотную приблизился к 1,1 трлн руб. На этом фоне ставки рынка остаются на привычных уровнях, не выходя за рамки диапазона 2-3%.

Долговые рынки

Состояние неустойчивого равновесия, характеризующее текущую ситуацию на международных торговых площадках, вчера было «разбавлено» настоящим ралли, на волне которого основные американские и европейские фондовые индексы выросли более чем на 2%, а нефтяные котировки поднялись с 74 до 76 долл. за барр. Основной причиной появления столь выраженного оптимизма стал рост показателя PMI в августе, который неожиданно превзошел результаты предыдущего месяца (56,3 против 55,5 при прогнозе 53). По сути, такая динамика в какой-то мере свидетельствует о повышении темпов роста промышленности США, после устойчивого замедления, наблюдающегося с апреля текущего года. На этом фоне инвесторами фактически были проигнорированы негативные данные о падении занятости в частном секторе (ADP).

Вместе с тем, хотелось бы заметить, что данные PMI дают лишь предварительную характеристику состояния промышленности, к тому же степень устойчивости положительной тенденции, исходя из прочих показателей, пока вызывает серьезные сомнения. Поэтому вчерашняя динамика международных рынков выглядит лишь как выход положительных эмоций после продолжительного негативного фона, и мы не думаем, что в ближайшей перспективе рост сможет принять характер выраженного тренда.

Так или иначе, позитивный эффект американской статистики сегодня распространился и на азиатские рынки, которые с утра прибавляют в среднем на 1,5%, в то же время, фьючерсы на фондовые индексы США, демонстрируя небольшой спад, настраивают на более прагматичный лад. В целом, несмотря на то, что сегодня ожидается достаточно насыщенный поток информационных сообщений: пересчет ВВП Еврозоны, заседание ЕЦБ, уровень фабричных заказов и недельный срез данных по рынку труда США, мы полагаем, что в преддверии завтрашних Payrolls, действия участников не будут отличаться особой активностью.

Спрос к рискам не обошел стороной сектор российских еврооблигаций, и выпуск Russia-30 по итогам дня закрепился выше 119%.

Тем не менее, общий энтузиазм глобальных площадок оказал достаточно сдержанное влияние на состояние внутреннего долгового рынка. Хотя по итогам дня наиболее ликвидные выпуски закономерно прибавили в среднем на 0,2-0,3%, какого-либо подъема активности среди участников все же не наблюдалось.

По итогам вчерашних аукционов Минфину удалось разместить примерно 18% предложенного объема 2-летнего ОФЗ-25075 и 13% - 5-летнего ОФЗ-25075. При этом короткий выпуск был размещен без премии к рынку – с доходностью 5,9%, в то время как по длинному, размещенному с доходностью 7,23%, «уступка» составила около 7 б.п. При этом мы обратили внимание на сравнительно высокий спрос со стороны инвесторов - если неделей ранее общий объем заявок не достиг и 25% от предложенного Минфином, то вчера этот показатель превысил 30%. Впрочем, какие-либо выводы из этого, все же делать пока рано, поскольку возросший интерес к госбумагам вполне можно объяснить как завершением периода налоговых выплат, так и улучшением конъюнктуры на внешних рынках.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов