Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Новые прогнозы МЭР противоречат наблюдаемым тенденциям


[09.04.2012]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Рыночная конъюнктура

Рублевые облигации

Внешний негатив стал поводом для продажи наиболее ликвидных бумаг на локальном долговом рынке.

В пятницу торги на внутреннем долговом рынке проходили при низких объемах. Большинство инвесторов предпочли на время отказаться от проведения активных операций до появления ориентиров в виде торгов на европейских и американских площадках. Вместе с тем, опубликованные данные по рынку труда в США, отразивших существенно меньшее, чем ожидалось количество новых созданных рабочих мест, обеспокоили инвесторов. Опасения выражались в первую очередь в продажах наиболее ликвидных активов, таких как ОФЗ серий 26204, 26205, 26206, где снижение котировок составляло от 10 до 35 б.п. Среди корпоративных ценных бумаг под «волну» распродаж попали бонды: ВЭБ-09, Газпромнефть-9, РусалБр-8.

Forex/Rates

Локальный валютный рынок в пятницу оказался под сильным давлением негатива от американской статистки.

Локальный валютный в пятницу при открытии торгов демонстрировал нейтрально отношение к риску. Стоимость бивалютной корзины колебалась на уровнях закрытия четверга – 33,55 руб. При этом, объем сделок, совершаемых в валютной секции ММВБ, был в два раза меньше обычного. Небольшое оживление на рынок пришло после публикации слабых данных по рынку труда в США. С одной стороны, уровень безработицы в феврале снизился с 8,3% до 8,2%, с другой - число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства оказалось меньше прогнозов и составило 120 тыс. Вместе с тем, негативные данные оказались преобладающими, и инвесторы начали активно избавляться от рублевых позиций. По итогам дня стоимость бивалютной корзины составила 33,69 руб.

Ликвидность банковской системы в пятницу потеряла 12,9 млрд руб. – сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ составила 865,1 млрд руб. Ставки денежного рынка практически не изменились: MosPrime o/n составила 5,78%.

Наши ожидания

Сегодня, на наш взгляд, локальные площадки продолжат следовать в направлении, выбранном в прошедшую пятницу. Курс рубля, как мы полагаем, сохранится на прежних уровнях.

Новости коротко

Выручка ОАО «Детский мир-центр» по РСБУ за 2011 год увеличилась на 16% до 23 млрд руб., прибыль от продаж сократилась на 90,9% до 65,3 млн руб., чистая прибыль составила 205 млн руб. против чистого убытка 1,13 млрд руб. годом ранее. Долг компании увеличился за 2011 год на 7,5% до 3,948 млрд руб. (97,5% долгосрочная часть).

Отметим, что ОАО «Детский мир-центр» является эмитентом выпуска облигаций серии 01 объемом 1,15 млрд руб., но при этом отчетность компании по РСБУ не отражает финансовое положение группы Детский мир в целом (в нее входят дистрибутор игрушек «С-тойз» и люксовый торговый центр «Детская галерея «Якиманка»). Консолидированная отчетность группы по US GAAP ожидается 12 апреля 2012 года.

Главные новости

Правительство повышает прогноз по ценам на нефть, но снижает прогноз по росту ВВП

Со слов министра МЭР Эльвиры Набиуллиной, прогноз роста инвестиций в основной капитал на текущий год снижен с 7.8 до 6.6 %, прогноз роста оборота розничной торговли повышен с 5.5 до 6.3 %, прогноз роста ВВП уменьшен с 3.7 до 3.4 %. Ранее правительство заявляло о пересмотре прогноза среднегодовой цены Uralsсо $ 100 до $ 115 за баррель.

На наш взгляд, новые прогнозы МЭР противоречат наблюдаемым тенденциям и могут подтвердиться лишь в случае резкого ухудшения экономической конъюнктуры во втором полугодии.

Событие. Министр МЭР Э.Набиуллина объявила о пересмотре прогнозов основных макропоказателей на 2012 г.

Комментарий. Как мы понимаем, снижение прогноза роста ВВП в текущем году связано с понижением прогноза по инвестициям. Здесь логика МЭР следующая – в 2011 г многие крупные компании проинвестировали больше, чем планировалось (рост инвестиций составил 8.3 %, в то время как МЭР изначально оценивал этот показатель лишь в 6 %), т.о. инвестиции в 2012 г будут расти с более высокой базы, и в результате рост может оказаться меньшим. Мы не разделяем эту точку зрения. Наш анализ инвестиционных планов российских нефтяных компаний (именно они продемонстрировали наиболее существенный прирост инвестиций в 2011 г) показывает, что в этом году высокие темпы роста инвестиций сохранятся (подробнее см. наш обзор от 19.03 – «Россия не заметила кризиса»). В отличие от МЭР мы повысили наш прогноз по инвестициям на текущий год с 5 до 11.5 % (по январю-февралю рост составил 15.4 % год к году), наш прогноз по сектору розничной торговли был повышен с 6.2 до 6.5 % (7.3 % в январе-феврале), прогноз по ВВП увеличен с 3.4 до 4.0 %. По первому кварталу мы ожидаем примерно пятипроцентный рост ВВП год к году.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов