Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Мировая экономика в мае - небольшое ускорение


[07.06.2013]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Мировая экономика в мае: небольшое ускорение

После провала в апреле рост мировой экономики в мае ускорился. Вклад в ускорение роста внесли Япония и Индия. Замедление роста зафиксировано в Китае, России, Бразилии. В Еврозоне продолжилась рецессия, но практически по всем крупнейшим странам региона отмечено замедление спада. По США картина противоречива, индексы PMI не дают однозначного ответа о динамике экономического роста в сравнении с предыдущим месяцем, но прочая макростатистика свидетельствует, скорее, о некотором замедлении.

Говорить о майских результатах, как о новой волне ускорения, преждевременно. Начавшаяся в конце месяца дестабилизация фондовых рынков (на волне спекуляций о скором сворачивании QE3 в США) может иметь негативные краткосрочные последствия для мирового экономического роста.

- Global All-Industry Output Index, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, вырос в мае с 51.9 до 53.1; индекс новых заказов поднялся с 51.6 до 52.9; индекс занятости не изменился, оставшись на отметке 50.4.

- Композитный индекс PMI в Еврозоне демонстрировал рост второй месяц подряд, поднявшись с 46.9 до 47.7. Рост индексов был зафиксирован во всех крупнейших странах региона за исключением Италии (здесь индекс не изменился по сравнению с апрелем). Германия вновь вернулась в зону положительных темпов роста – композитный индекс вырос с 49.2 до 50.2.

- В США в мае наблюдалась противоречивая картина – индексы ISM зафиксировали ускорение роста в секторе услуг и значительное ухудшение промышленной конъюнктуры (рост остановился). В то же время аналогичный индекс Markit для промышленности зафиксировал противоположные тенденции – небольшой ускорение промышленного роста в мае. В предыдущем эпизоде расхождения динамики этих индексов (последний раз в марте этого года) более точно тенденции в секторе характеризовал индекс ISM.

- Индексы PMI свидетельствуют о дальнейшем ухудшении экономической конъюнктуры в России, хотя слабость статистики может носить технический характер и быть связана с большим количеством выходных дней в мае.

США. Данные по США за май оказались противоречивыми: агентство Markit сообщило о росте промышленного PMI с 52.1 до 52.3 пунктов, в то время как более авторитетный и имеющий более длинную историю индекс ISM manufacturing зафиксировал провал до четырехлетнего минимума – с 50.7 до 49.0. В секторе услуг ISM Services вырос с 53.1 до 53.7 (Markit не рассчитывает сервисный индекс). Таким образом, если опираться на данные Markit, то можно говорить об ускорении экономического роста в США в мае; если же апеллировать к данным ISM, то мы имеем некоторое ускорение в секторе услуг и остановку роста в промышленности (статистические исследования показывают, что для рецессии в промышленности США характерны значения ISM ниже 48). Недельные данные по рынку труда (ежемесячный отчет будет опубликован сегодня) зафиксировали небольшое увеличение количества обращений за пособиями по безработице в мае, что можно рассматривать как достаточно надежный сигнал ухудшения экономической конъюнктуры. Скорее всего, май был более слабым месяцем для США в сравнении с апрелем.

Китай. Композитный индекс, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и сфере услуг, снизился второй месяц подряд, остановившись на отметке 50.9 (51.1 в апреле). При этом промышленный PMI, рассчитываемый агентством Markit, впервые за последние семь месяцев опустился ниже 50 пунктов (официальный PMI mfg, напротив, вырос – с 50.6 до 50.8). Ситуация в экономике Китая не дает больших поводов для оптимизма. Если в конце прошлого года на волне некоторого оживления в экономике консенсус-прогнозы по Китаю на 2013 год находились в диапазоне 8-8.5%, то сейчас ожидания снизились до 7.5-8.0%. МВФ в конце мая снизил свой прогноз по росту китайской экономики в текущем году с 8 до 7.75%.

Япония. Японский Composite PMI достиг в мае максимального уровня за все время исследований (с 2007 г.). Заметное ускорение экономического роста в Японии, связанное со стимулирующими программами Правительства и Центробанка и резким ослаблением йены, не вызывает сомнений. Однако трудно сказать, насколько длительным окажется это оживление. Обвал фондового рынка, начавшийся 22 мая и приведший к падению Nikkei уже более чем на 20 %, должен стать проверкой на прочность экономики страны и показать, сумела ли «Абэномика» изменить долгосрочные ожиданиями экономических субъектов.

Еврозона. Темпы падения европейской экономики в мае замедлились, индекс PMI Comosite вырос с 46.9 до 47.7. Замедление спада наблюдалось как в секторе услуг, так и в промышленности. Композитные индексы выросли практически во всех крупных странах региона за исключением Италии (здесь индекс не изменился, оставшись на отметке 46.6). Важно отметить, что в Германии композитный индекс вновь поднялся выше 50 пунктов (единственный раз в этом году данный индекс находился ниже 50 в апреле). Динамика этого индекса позволяет утверждать, что Германии, по-видимому, все-таки удастся избежать рецессии, хотя рост минимален (прогноз Еврокомиссии на этот год: +0.4%). Этого нельзя сказать про еврозону в целом, экономические перспективы которой остаются туманными. ЕЦБ продолжает утверждать, что экономику региона ждет стабилизация во втором полугодии о возвращение к росту в 2014 г. В то же время ЕЦБ на этой неделе объявил о снижении прогноза на 2013 год с -0.5 до -0.6%. Это хуже официальных прогнозов Еврокомиссии, которые в мае были снижены с -0.3 до -0.4%.

Россия. Композитный PMI продолжил снижаться в мае (третий месяц подряд), опустившись до 51 пункта (минимум за последние 33 месяца). Снижение индексов зафиксировано и в секторе услуг, и в промышленности. Многие эксперты связывают ухудшение экономической конъюнктуры в мае с длинными выходными. Похоже, официальная статистика за прошедший месяц будет носить драматичный характер и зафиксирует снижение многих показателей год к году.

Юго-Восточная Азия. Два месяца подряд промышленные индексы стран региона (Сингапур, Южная Корея, Тайвань, Индонезия, Вьетнам) находились выше отметки 50 пунктов, однако ухудшение экономической конъюнктуры в Китае оказало влияние и на соседние страны. В мае снижение индексов было зафиксировано во всех странах кроме Сингапура, при этом Тайвань и Вьетнам оказались в зоне отрицательных темпов роста (ниже 50 пунктов).

Композитный индекс, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, вырос в мае с 51.9 до 53.1 (средний уровень с начала года – 52.8). Надо отметить, что американская компонента в расчете этого индекса базируется на индексе Markit, который в этом месяце существенно разошелся с динамикой ISM (см. выше). Если бы в расчет брался ISM, то итоговый результат, учитывая вес США в мировой экономике, был бы заметно ниже. В целом картина остается достаточно смешанной. Вклад в ускорение роста мировой экономики в мае внесли Япония и Индия. Замедление роста зафиксировано в Китае, России, Бразилии. В Еврозоне продолжилась рецессия, но практически по всем крупнейшим странам региона отмечено замедление спада. Краткосрочные угрозы для мирового экономического роста, на наш взгляд, связаны с начавшейся в конце мая дестабилизацией финансовых рынков, что может ухудшить и без того подавленные ожидания экономических субъектов.

Индексы PMI

Индексы PMI (Purchasing Managers Index – Индекс менеджеров по закупкам) рассчитываются на основании опроса промышленных и сервисных компаний. Сбор первичной информации осуществляет агентство Markit (www.markit.com) при финансовой поддержке банка HSBC, под брэндом которого и публикуется большинство индексов. В ряде стран расчетом аналогичных индексов занимаются местные компании. В США индексы PMI рассчитывает исследовательская организация ISM – Institute for Supply Management (www.ism.ws).

Промышленный PMI – композиция индексов, характеризующих выпуск, заказы, занятость и ряд других компонентов (методики для различных страновых индексов могут различаться).

Сервисный PMI – индекс деловой активности (респондентам задают вопрос: улучшилась или ухудшилась общая экономическая ситуация в Вашей компании за последний месяц). Помимо этого в опросе выясняются и другие характеристики бизнеса (объем оказания услуг, заказы и т.п.).

Композитный PMI – композиция двух индексов: выпуск в промышленности и объем оказания услуг в сервисном секторе. Данный индекс характеризует совокупное производство в промышленном и сервисном секторах. Его динамика позволяет в значительной мере судить о динамике ВВП.

Значения индексов PMI выше 50 - сигнал роста, ниже 50 – сокращения, 50 пунктов – стагнация.

Публикация промышленного PMI происходит в первый рабочий день месяца, сервисного и композитного – в третий рабочий день месяца

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов