Прогнозы на текущий день:

- Банк России оставит ключевые процентные ставки на прежнем уровне, вновь понизит ряд второстепенных ставок по «длинным» операциям: большего подарка пока сделать не получится;

- Тучи над рынком ОФЗ продолжат сгущаться, в секторе делать по-прежнему нечего. Минфин, вероятнее всего, вновь решит не проводить на неделе свои аукционы ввиду неблагоприятной рыночной конъюнктуры;

- Цены корпоративных рублёвых бондов будут двигаться в боковике;

- Рубль укрепится по отношению к доллару США.

Безусловно, основное внимание сегодняшнего дня будет сосредоточено на очередном заседании Банка России по процентным ставкам. Регулятор на прошлой неделе отнюдь не отсиживался в тени, его представители были щедры на высказывания, комментируя происходящее в российской экономике. В частности, пока еще действующий глава Центробанка говорил о том, что на предстоящем июньском заседании решение по ставкам будет принять крайне сложно, так как «экономическая ситуация очень непростая: одни экономические показатели говорят в пользу одного решения, другие — в пользу другого». К сожалению, за последнее время так ничего и не изменилось в лучшую сторону: руководству главного банка страны по-прежнему приходится метаться между двух огней. Как мы помним, вышедшие во вторник данные по майской инфляции оказались снова недружелюбными, хуже рыночных ожиданий. Так, в мае цены выросли не на 0.6%, а на 0.7%. Соответственно, в годовом выражении инфляция ускорилась до 7.4% (вместо ожидаемых 7.3%) с апрельских 7.2%, в марте мы имели 7.0%. Со своей стороны, полагаем, что ключевые ставки (рефинансирования – 8.25% годовых; аукционное РЕПО O/N: 5.50% годовых) регулятор не будет трогать и в этот раз, сохранив их на прежнем уровне. Вероятнее всего, как и в предыдущие месяцы, будет снижен ряд менее важных второстепенных ставок заимствования по операциям на длительные сроки. Это будет, своего рода, консенсусом, дающим некую степень свободы, но в ограниченных рамках. Столь непростой вопрос о понижении/не понижении ключевых ставок с большей долей вероятности придется решать Эльвире Набиуллиной. От нее рынок ждёт многого, так что давление на будущее руководство Центробанка будет еще выше.

Смотря на настроение локального рынка долга, мы видим, что, хоть цены корпоративных рублёвых бондов в последнее время и сползают вниз, но делаю это довольно элегантно, медленными темпами. В пятницу ценовой индекс бумаг MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, потерял всего 0.01% - снизившись до 93.40 пунктов. А вот облигации федерального займа (ОФЗ), к сожалению, куда менее устойчивы. Вот и в последний день недели их индекс RGBI вновь скатился до очередных локальных минимумов – 134.63 пунктов, потеряв тем самым 0.47%. Меж тем с момента окончания майских праздников (тогда-то у сектора и началось портиться настроение) индекс потерял (внимание!) уже 4.8%. Как мы видим, пока новых факторов поддержки на горизонте так и не замаячило: инфляция высока, понижения ключевых ставок в июне не ждут. Интересно поведение Минфина на текущей неделе. Возможно, сегодня, как и неделей ранее, он вновь объявит об отмене своих аукционов.

Из отличительных особенностей пятницы отметим наконец-то «сдавшуюся» ставку Mosprime O/N. Индикатор, столь долго удерживающийся близ 6.5-процентной отметки, наконец смог зафиксировать заметное глазу снижение - до 6.28% годовых (-25 б.п.). Такого (конечно, не самого низкого значения, но все же) мы не видели с момента окончания майских праздников. Раньше времени радоваться пока не будем, но рынку такая передышка (тенденция к снижению межбанковских ставок) была бы как нельзя кстати.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: РЖД 16 (7.90% годовых), ФСК ЕЭС 18 (8.50% годовых), Москва 25063 (15.00% годовых). Также состоятся размещения выпусков: ВЭБ-лизинг USD 07 (100 млн долларов), ВЭБ-лизинг USD 08 (100 млн долларов), ВЭБ-лизинг USD 09 (100 млн долларов), ВЭБ-лизинг USD 10 (100 млн долларов), ФСК ЕЭС 28 (20 млрд рублей), ФСК ЕЭС 23 (10 млрд рублей).