Мировая экономика в феврале: ускорение в США компенсировало слабость Китая и Еврозоны

Рост мировой экономики в феврале оставался относительно стабильным. В Еврозоне и Китае наблюдалось некоторое ухудшение динамики, в то время как в США, напротив, отмечено ускорение экономического роста, компенсировавшее слабость в остальных регионах мира. В целом 1-й квартал 2013 г. выглядит лучше 4-го квартала 2012 г.

- Global All-Industry Output Index, характирующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, незначительно снизился в феврале с 53.2 до 53.0. Среднеквартальное значение индекса (53.1) превышает показатель 4-го квартала прошлого года (52.8), свидетельствуя о более уверенном подъеме мировой экономики в 2013 г. по сравнению с концом прошлого года.

- В феврале экономическая конъюнктура в Еврозоне ухудшилась по сравнению с январем. При этом картина по-прежнему остается смешанной – неплохая статистика по Германии и удручающие цифры по Франции, Италии, Испании.

- По итогам февраля общая экономическая конъюнктура в России практически не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем. Динамика индексов PMI свидетельствует об устойчивом, хотя и умеренном росте экономики, что категорично не согласуется с официальными данными Росстата, указывающими на серьёзное замедление. В этом случае мы склонны больше доверять Росстату.

США. Американская экономика продолжает ускоряться – в феврале промышленный PMI достиг максимума за последние 20 месяцев (54.2), а индекс деловой активности в секторе услуг поднялся до наивысших значений за последний год (56.0). Улучшающаяся ситуация в экономике США по-прежнему подтверждается статистикой с рынка недвижимости и рынка труда. Так уровень безработицы в феврале снизился до минимума с декабря 2008 г., составив 7.7 %, при этом в экономике было создано 236 тыс. новых рабочих мест – очень высокий показатель, свидетельствующий о высоком уровень оптимизма бизнеса.

Китай. Индексы, характеризующую деловую активность в секторе услуг и промышленности Китая, резко снизились в феврале (оба – на 1.9 пункта). Однако не стоит рассматривать эти данные как явный сигнал замедления экономического роста. Дело в том, что в Китае в этом году было сдвинуто празднование Нового года – в 2012 г. его отмечали в январе, а в этом году – в феврале. Это обстоятельство могло исказить сезонно-сглаженную динамику индексов PMI. Если же брать среднеквартальные значения, то в 1-м квартале 2013 г. общая экономическая конъюнктура в Китае выглядит значительно лучше, чем в 4-м квартале 2012 г. – соответствующие значения композитного индекса составляют 52.5 против 51.3.

Япония. Экономическая ситуация в Японии продолжает плавно улучшаться на фоне девальвации йены. В феврале сокращение промышленности замедлилось (PMI mfg вырос до максимума за 8 месяцев – 48.5), а деловая активность в секторе услуг изменилась незначительно (51.1 против 51.5 в январе). Среднеквартальное значение композитного индекса находится выше отметки 50 пунктов, являясь максимальным с 1-го квартала прошлого года. Это обстоятельство позволят утверждать, что экономика Японии вышла из рецессии, в которой она находилась во второй половине прошлого года.

Еврозона. Экономическая картина в Еврозоне по-прежнему остается противоречивой, при этом скорость сокращения экономики в феврале несколько возросла по сравнению с январем, о чем свидетельствует снижение композитного индекса с 48.6 до 47.9. В то же время по-прежнему неплохо выглядит ситуация в Германии – в феврале немецкий PMI mfg впервые за последние 12 месяцев поднялся выше отметки 50 пунктов, свидетельствуя о переходе промышленного сектора от рецессии к росту.

Россия. Экономическая ситуация в России в феврале практически не изменилась по сравнению с предыдущим месяцем – композитный индекс составил 54.9 против 54.8 в январе. Динамика индекса свидетельствует об устойчивом, хотя и умеренном, росте российской экономики, что категорически не согласуется с официальными данными Росстата. Последние указывают на драматичное замедление экономического роста до 1-2 % г/г. Если же смотреть на динамику среднеквартальных значений индекса PMI Composite (см. графики на стр.5), то можно сделать вывод об ускорении экономического роста в РФ в последние пару кварталов. Такое радикальное расхождение данных PMI с официальной статистикой требует дополнительных исследований. В данном случае мы склонны более доверять официальной статистике. Неадекватная динамика российских индексов PMI может быть связана с произошедшим в последние годы изменением структуры экономики, в которой увеличилась доля госкомпаний и компаний, занятых инфраструктурным строительством. Ухудшение динамики этих компаний оказывает более значимое влияние на экономику, но с прежним весом входит в расчет индексов PMI.

Юго-Восточная Азия. Динамика промышленного производства в странах ЮВА в феврале была противоречивой. Заметно ускорился рост в Южной Корее (индекс PMI mfg поднялся до максимума за 9 месяцев, составив 50.9 пункта), в то время как в Сингапуре индекс PMI mfg, напротив, перешёл из области роста в область спада (49.4 против 50.2). В целом же значения всех региональных индексов остается вблизи 50 пунктов, что не позволяет говорить об уверенном промышленном подъеме в регионе.

GLOBAL.Композитный индекс, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, незначительно снизился в феврале с 53.2 до 53.0. Можно утверждать, что темпы роста мировой экономики в феврале оставались относительно стабильными. При этом в Китае и Еврозоне ситуация ухудшилась, а в США, напротив, улучшилась, компенсировав ослабшую динамику в Китае и Еврозоне. Впрочем, слабость китайских данных может носить технический характер (см. комментарий выше).

Полную версию комментария см. в приложенном файле.