Rambler's Top100
 

Ќќћќ—-ЅјЌ : »нвесторам не хватает уверенности в том, что, преодолев рубеж платежей ≈÷Ѕ, европейские банки смогли выбратьс€ из "темной полосы" финансовых проблем


[06.07.2010]  Ќќћќ—-ЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

¬следствие зат€нувшихс€ выходных в —Ўј дл€ международного валютного рынка понедельник выдалс€ довольно спокойным днем, и пара EUR/USD устойчиво торговалась в пределах узкого диапазона 1,25-1,255х.

—егодн€ в преддверии возвращени€ основных игроков торги на Forex демонстрируют более высокую волатильность - уже в ходе азиатской сессии курс евро варьируетс€ в интервале 1,25-1,26х. —тоит отметить, что, несмотр€ на нашу негативную оценку дальнейших перспектив европейской валюты, с технической точки зрени€, в краткосрочной периоде она вполне может продолжить восход€щее движение.

Ќа внутреннем валютном рынке ситуаци€ вчера также развивалась не слишком выразительным образом. –убль начал неделю укреплением относительно п€тничного закрыти€ на 5 коп. к бивалютной корзине. ќднако в течение торгов курс национальной валюты постепенно тер€л позиции, и к завершению дн€ стоимость корзины вернулась к отметке 34,72 руб.

—егодн€шний день торги на российской валютной бирже также начинают довольно безыдейно - с утра корзина торгуетс€ в районе отметки 34,71 руб. ќтметим, что сохранению такой обстановки в целом соответствует и внешний фон: нефт€ные цены, несмотр€ ни на что остающиес€ одним из ключевых ориентиров дл€ внутренних участников, продолжают плавную коррекцию, по итогам вчерашних торгов опустившись ниже 71 долл. за барр. (Brent).

ћежду тем на денежном рынке не происходит ничего нового: на фоне притока средств из бюджета показатель ликвидности вплотную приблизилс€ к 1,3 трлн руб., а ставки на межбанковские ресурсы сохран€ютс€ на уровне 2-3%.

ƒолговые рынки

¬ понедельник отсутствие торгов в —Ўј довольно серьезно отразилось и на остальных площадках, которые по большей части находились в области отрицательной переоценки по фондовым индексам. Ќапример, в ≈вропе масштабы падени€ фондовых площадок оценивались в пределах 0,3%. —уд€ по всему, инвесторам не хватает уверенности в том, что, преодолев рубеж платежей ≈÷Ѕ, европейские банки смогли выбратьс€ из «темной полосы» финансовых проблем. » почва дл€ подобных опасений весьма благодатна€: во-первых, средства предоставлены на три мес€ца и проблема их рефинансировани€ спуст€ это врем€ станет актуальной вновь. ¬о-вторых, общий макроэкономический фон пока сложно охарактеризовать как активный экономический рост. Ќапротив, по€вл€ютс€ опасени€, что во второй половине текущего года темпы восстановлени€ могут оказатьс€ даже слабее показателей 1 полугоди€ 2010 года. Ќапример, такого рода риторика содержалась во вчерашних за€влени€х президента –езервного Ѕанка ƒалласа –ичарда ‘ишера.

 ак мы полагаем, именно неоднозначные прогнозы на вторую половину текущего года, а точнее, отсутствие позитивных признаков восстановлени€ остаютс€ ключевыми аккумул€торами спроса на «защитные» инструменты. ќтметим, что с началом торгов вторника на азиатских площадках спрос на казначейские об€зательства —Ўј сохран€етс€ стабильным. ¬ частности, по 10-летним UST доходность вновь в районе 2,94% годовых. ¬еро€тно, как негативный сигнал участники рынка восприн€ли решени€ финансовых регул€торов  ита€, “айван€ и јвстралии сохранить базовые ставки на текущих уровн€х. ¬ сегменте российских еврооблигаций событи€ вчера разворачивались в формате «выходного дн€»: отсутствие заметных оборотов вкупе со стабильностью ценовых уровней. —егодн€ участники, веро€тно, попытались бы отыграть происходившее на внешних рынках, но, учитыва€ отсутствие вн€тной динамики, наиболее реализуемым видитс€ сценарий, при котором сегмент будет демонстрировать умеренную активность без каких-либо серьезных ценовых сдвигов.

¬о вчерашних торгах рублевого сегмента не было чего-то примечательного. ƒовольно в€ла€ активность участников не демонстрировала способности внести какие-либо серьезные коррективы в сформировавшиес€ ценовые уровни. јмплитуда колебаний котировок составл€ла от «-30» до «+30» б.п.  онечно, можно было все списать на начало «отпускного сезона», однако подобный «расклад» слабо сопоставим с приготовленным на текущую неделю первичным предложением. „то касаетс€ притока на рынок новых выпусков, то сегодн€ на бирже пройдет размещение бумаг ≈вро’има, который продолжает «тенденцию» продвижени€ в рынок выпусков длинной дюрации, предлага€ 8-летние бумаги с офертой через 5 лет.  ак мы помним – это втора€ попытка (наш комментарий к несосто€вшемус€ в апреле размещению), и теперь ≈вро’им предпочел не откладывать, не только ориентиру€сь на недавний пример јлросы, котора€ довольно успешно разместила 5-летние бумаги с доходностью 9,25% годовых, но и предпочт€ воспользоватьс€ относительно комфортной конъюнктурой, обеспечившей компании стоимость нового долга на уровне 9,1% (YTP). ѕри этом, принима€ во внимание кредитные характеристики ≈вро’има, есть предположени€, что потенциал роста бумаг не исчерпан полностью, и он может быть реализован при установлении общего позитивного тренда.

¬ остальном же сегодн€шний день обещает быть довольно спокойным, более насыщенной обещает быть среда, котора€ готовит рынку новое предложение в ќ‘«.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов