Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Аппетит к ОФЗ постепенно ослабевает, при этом интерес к корпоративным бумагам, отстающим по восстановлению цен, постепенно проявляется


[13.10.2011]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Укрэксимбанк: результаты деятельности за 1 полугодие 2011 года – нейтрально для бумаг Банка

Укрэксимбанк отчитался по МСФО за 1 полугодие 2011 года. Вышедшие результаты мы оцениваем нейтрально: рост уровня резервирования и ухудшение структуры прибыли компенсируется увеличением «подушки» ликвидности и сохранением высокого уровня достаточности капитала.

Процентный доход практически полностью «съедается» начислением резервов

По итогам отчетного периода чистая прибыль Укрэксимбанка составила 6,8 млн долл., превысив аналогичный период прошлого года более чем в 2 раза (3,3 млн долл.). Отметим, что основным драйвером роста стало сокращение отчислений в резервы на 7% - со 163 млн долл. до 152 млн долл., при этом по остальным показателям улучшения как такового не наблюдается. В частности, чистые процентные доходы составили все те же 175 млн долл., то есть практически полностью были направлены на формирование резервов (соотношение всего 1,07х), что, на наш взгляд, говорит о достаточно низкой эффективности деятельности Кредитной организации. Основная проблема – качество активов, на котором мы остановимся ниже, при этом показатель NIM в целом на уровне российских банков– 4,9% (Сбербанк – 6,8%, ВТБ – 4,8%, ГПБ – 3,5%). Отсюда и столь высокая зависимость прибыли от небольшого, по сути, сокращения отчислений. Некоторый положительный вклад вносится растущими комиссионными доходами, объем которых увеличился на 12% до 29 млн долл. В качестве негативного фактора отметим рост операционных расходов на 6% до 55 млн долл., преимущественно за счет увеличения расходов на персонал.

Что касается отдельных направлений деятельности, то здесь также не все гладко, по нашему мнению: корпоративный сегмент все также несет убытки – 113 млн долл. (120 млн долл. за 1 полугодие 2010 года). Розничный бизнес хотя и находится в положительной зоне, показал резкое снижение доходов – с 15,8 млн долл. до 4,1 млн долл. Зато операции с финансовыми институтами и инвестициями были успешными – 21,5 млн долл. против 7,3 млн долл. за 6 месяцев 2010 года.

Рост «подушки ликвидности» - в плюс, качество кредитного портфеля – в минус?

В активах в качестве позитивной тенденции отметим рост «подушки ликвидности» (денежные средства), которая увеличилась в 1,46 раза до 1,9 млрд долл. Последнее было обеспечено, на наш взгляд, притоком клиентских средств, в основном за счет юрлиц, и размещением в феврале 3-летних еврооблигаций (в гривнах) на сумму порядка 300 млн долл. В результате, активы Банка выросли на 10% до 9,9 млрд долл.

Среди негативных факторов отметим рост уровня резервов с 14,3% до 16,8%, что может косвенно свидетельствовать о некотором снижении качества кредитного портфеля. Отчасти это подтверждается отчетностью по национальным стандартам бухгалтерского учета (НСБУ) – доля «безнадежных» кредитов выросла с 8,5% на начало года до 11,28% на 1 июля 2011 года.

В качестве еще одного риска мы по-прежнему выделяем валютную составляющую кредитного портфеля. На конец отчетного периода по МСФО Банк не дает расшифровки по валютам, однако опять же по НСБУ видно, что порядка 51% задолженности по портфелю представлено в иностранной валюте. С учетом ухудшения конъюнктуры в 3 квартале текущего года это может внести дополнительные риски в деятельность Банка. Смягчающим фактором здесь выступает то, что в валюте в основном кредитуются компании, занимающиеся внешнеторговой деятельностью, то есть часть выручки они получают также в валюте.

Квазигосударственный статус и высокий уровень достаточности капитала – основные факторы надежности

Среди положительных факторов, поддерживающих финансовую устойчивость Кредитной организации, мы отмечаем сохранение высокого уровня достаточности капитала (TCAR) - на конец периода он составил 31,29% (33,19% на начало года), в том числе 1 уровня - 25,08% (26,8% на начало года). Также обращаем внимание на квазисуверенный статус Банка (на 100% принадлежит государству), что позволяет ему рассчитывать на поддержку в случае ухудшения ситуации, в том числе за счет прямого участия и субординированных кредитов, как это было во время кризиса 2008 года.

С точки зрения бумаг, отметим, что наиболее ликвидными являются субординированные еврооблигации с погашением в феврале 2016 года не только среди бумаг Эмитента (В3 / - / В), но и среди других выпусков банковского сектора Украины. Вышедшая отчетность, на наш взгляд, не сможет существенно повлиять на котировки выпусков Банка. Скорее, основные риски связаны с ухудшающейся конъюнктурой финансовых рынков и происходящими политическими событиями в стране. На наш взгляд, бонды Банка малоинтересны для приобретения.

Опубликовав отчетность за 1 полугодие 2011 года, Группа Евраз подтвердила ожидания улучшения финансовых характеристик, но долговые бумаги Компании выглядят недооцененными

Вчерашнюю публикацию отчетности Холдинг сопроводил телефонной конференцией, полученная информация позволяет отметить следующие наиболее интересные моменты:

- Уверенный рост финансовых показателей при довольно сдержанном увеличении масштабов производства.

По всем ключевым финансовым показателям Холдинг Евраз в отчетном периоде демонстрирует рост, который во многом обеспечила весьма комфортная ценовая конъюнктура, особенно сырьевого сегмента, способного компенсировать более слабую динамику стального. Консолидированная выручка Холдинга за полугодие увеличилась на 31% до 8,38 млрд долл., при этом динамика EBITDA оказалась более впечатляющей – «+41%» относительно сопоставимого периода прошлого года. Ориентируясь на данные управленческой отчетности за 1 квартал текущего года и прогнозы по EBITDA на второй квартал, можно констатировать, что план на уровне 750-825 млн долл. за квартал удалось превзойти.

Важно, что в разбивке по сегментам с большим отрывом по темпам роста выручки лидирует горнодобывающие направление, отразивший рост на 82% притом, что по производственным характеристикам в положительной зоне был лишь железорудный сегмент на фоне сокращения добычи по коксующимся и энергетическим углям. По стальному сегменту, формирующему 89% консолидированной выручки, рост объемов реализации был гораздо скромнее («+ 29%»). Судя по всему, именно более высокие темпы роста цен на сырьевые товары в первой половине года стали причиной того, что 59% консолидированной EBITDA пришлось именно на сырьевой сегмент. Отметим, что норма EBITDA по сырьевому сегменту возросла до 47% против 34,8% за 1 полугодие 2010 и 37,2% за весь 2010 год в целом. При этом по стальному сегменту показатели несколько слабее, чем в прошлом году – норма EBITDA за 6 месяцев 2011 года 9,9% против 13,8% за 1 полугодие 2010 и 11,9% за весь 2010 год в целом.

По консолидированной чистой прибыли рост в 1 полугодии относительно сопоставимого периода прошлого года оценивается в 49% и это без учета единоразовых убытков, которые Холдингу пришлось «принять» в связи с досрочной конвертацией еврооблигаций и досрочным погашением обязательств.

- Сокращение долговой нагрузки – приоритетная задача, но и инвестиции тоже важны. Текущие риски рефинансирования умеренные.

Значительную часть притока дополнительной ликвидности менеджмент Компании предпочел направить на погашение имеющихся долгов, несмотря на то, что и инвестиционные проекты получали финансирование в соответствии с планами. Напомним, что общий объем инвестрасходов в 2011 году составляет порядка 1,2 млрд долл., из которых профинансировано за полугодие 462 млн долл. Пока нет планов по сокращению инвестмероприятий, но при усилении волатильности товарных рынков более приоритетными будут проекты, ориентированные на укрепление сырьевого сегмента как для поддержания собственного производства, так и для увеличения доли на рынках присутствия. Не исключено, что в рамках такой стратегии актуальной стала отсрочка продажи «Распадской», которая порядка 30% своих углей поставляет на производства Евраза.

За 6 месяцев 2011 года общий объем кредитного портфеля Группы Евраз сократился более чем на 675 млн долл. до 7,1 млрд долл. Доля краткосрочных обязательств при этом уменьшилась втрое – до 604 млн долл., при имеющемся на балансе запасе денежных средств в объеме более 1,155 млрд долл. и положительно денежном потоке от операционной деятельности был положительным – в объеме 1,594 млрд долл., что минимизирует опасения острой потребности в рефинансировании до конца года, а также на ближайшие 2 года. Согласно данным Компании, «всплеск» выплат приходится на 2014 год, но к этому времени планируется реализовать ряд мер, позволяющих уменьшить давление краткосрочной части. Весьма вероятно, что напряженная работа над улучшением кредитного профиля в 2011 году, которая уже нашла отражение в повышенных весной этого года рейтингах (от Fitch до «ВВ-» в апреле и от S&P до «В+» в марте), принесет свои плоды.

- Отложенная продажа «Распадской» не должна серьезно ухудшить кредитный профиль Евраза, хотя прогнозы по долговой нагрузке пришлось пересмотреть.

Важно отметить, что продажа доли в «Распадской» могла бы существенно упростить задачу по уменьшению долговой нагрузки, однако как было заявлено, подобная сделка стала перспективой 2012, а возможно и 2013 года. На фоне этого менеджменту пришлось пересмотреть прогнозы по качеству покрытия долга с озвученных в первой половине года 2,0х до 2,5х. Вместе с тем, по долговым ковенантам «запас» прочности сохраняется. Согласно заявлениям менеджмента, по еврооблигациям ковенанта в части соотношения «Чистый долг/EBITDA» составляет 3,5х, а по кредитным договорам – 3,0х, сейчас он составляет – 2,14х.

- Ожидания и прогнозы на вторую половину 2011 года.

В целом, менеджмент оказался крайне сдержан в прогнозах, но не отрицал имеющих место признаков коррекции экспортных цен, не упустив при этом возможности упомянуть, что Компания обеспечена портфелем заказов до конца года, а также не реализует продукцию без предоплаты. Пока нет данных по продажам в третьем квартале, но, судя по всему, наиболее некомфортным будет 4 квартал, отражающий усилившуюся волатильность товарных рынков. Кроме того, давление на итоговый финансовый результат будет вследствие планируемых дивидендных выплат. В свете этого остается надеяться на то, что серьезного ухудшения кредитного профиля допущено не будет, ведь это слабо увязывается с озвученными планами компании по осуществлению премиального листинга в Лондоне либо дополнительного листинга в Нью-Йорке или Гонконге.

Инвесторы в долговые бумаги крайне слабо отреагировали на отчетность, вероятно, потому что сейчас риски Евраза, как и других компаний сектора оцениваются по большей части исходя из опасений возможного ухудшения конъюнктуры товарных рынков во второй половине текущего года. При этом, если говорить о рублевых обязательствах, то здесь требования за риски выглядят завышенными на фоне сопоставимых по дюрации бумаг Мечела, который, как мы могли наблюдать вчера по полугодию продемонстрировал более слабые результаты. По нашим оценкам, доходности серий ЕвразХолинг-Финанс2, ЕвразХолдинг-Финанс7, а также выпуски Сибметинвест-01 и Сибметинвест-02 должны торговаться с дисконтом в доходности не менее 50 б.п. к бондам Мечела, а не с премией, как в настоящее время.

В сегменте еврооблигаций бумаги Евраза также довольно сильно перепроданы, хотя это, скорее отражение общего состояния сегмента, нежели «индивидуальные претензии». На наш взгляд, текущие доходности по евробондам, которые по своим значениям довольно близки к доходности рублевых бумаг (на 3-летней дюрации порядка 8% годовых, на 5-летней – более 9% годовых) выглядят очень привлекательно для покупки.

Новые заботы Аэрофлота - расходы на парниковые квоты до 2025 года могут составить $800 млн.

Газета «Ведомости» в сегодняшнем издании сообщает, что в 2012 году расходы Аэрофлота на парниковые квоты в ЕС могут составить 40 млн долл., а суммарно до 2025 года - 800 млн долл. и все это может быть переложено на пассажиров.

Отметим, что на фоне роста цен на топливо и консолидации с Росавиа новые затраты выглядят негативно для кредитного профиля Перевозчика. По нашим подсчетам, значение может достигать порядка 10-15% от показателя EBITDA за текущий год. Однако, вероятно, учитывая убыточность Росавиа, финансы 2012 года будут слабее. В полной мере, по нашему мнению, в силу конкуренции в секторе переложить затраты «на плечи» пассажиров не удастся. Но стоит отметить, что и для остальных компаний сектора новые затраты будут иметь место, здесь ситуация может быть более критической в силу традиционно более слабых финансов последних.

Правительство планирует заменить рост тарифов энергокомпаний на кредиты? ФСК может увеличить долговой портфель

Как сообщает сегодняшний «КоммерсантЪ», в рамках сдерживания тарифов в 2012 году правительство предлагает заместить недостающие объемы тарифов кредитными средствами. По словам главы ФСТ, максимум роста тарифа ФСК, который должен быть поднят с 1 июля 2012 года, составит 20%, ранее сообщалось, что ставка тарифа может увеличиться на 26,4%. В свою очередь, представитель ФСК сообщил, что Компания не собирается в этом случае снижать размер инвестиционной программы.

Новость носит умеренно негативный характер для ФСК. Напомним, что на конец 2010 года соотношение Debt/EBITDA ФСК составляло вполне комфортное значение – 1,08х. По данным главы ФСК, лимит для Компании установлен 2,5х. В рамках текущего года Сетевая компания активно наращивала долговую нагрузку, в том числе посредством облигаций, которых было размещено на 30 млрд руб. Учитывая это, метрика может находиться по итогам года в диапазоне 1,3-1,5х. В следующем году, принимая во внимание недостаточность роста тарифа, мы можем увидеть новые заимствования.

Кривая ФСК за период с августа выросла в терминах доходности в среднем на 1-1,5%, что в целом ниже, чем по рынку. Мы считаем, что, несмотря на возможный рост долговой нагрузки, бонды в краткосрочном периоде могут стать защитным инструментом.

Денежный рынок

Европа – источник позитива

Вчерашние торги на международном валютном рынке начинались относительно спокойно: пара EUR/USD находилась в довольно узком коридоре 1,358-1,365х. Инвесторы в рамках азиатской сессии старались не предпринимать решительных действий в ожидании разрешения вопроса об увеличении объемов Фонда финансовой стабильности ЕС. Напомним, что накануне парламент Словакии перенес голосование по данному вопросу по причине возникших разногласий.

Драйверами для новой фазы укрепления европейской валюты стали: слова представителя еврокомиссии О.Рена о достижении в ближайшее время консенсуса относительно путей выхода ЕС из долгового кризиса, которые позволят избежать «катастрофы», а также заявление главы ЕК о безотлагательном проведении рекапитализации банков региона. Если первая новость не содержала в себе программы конкретных действий и явилась лишь устной интервенцией, то вторая имела вполне «ясные очертания». Так, согласно программе рекапитализации банков, на время будут повышены требования к минимальному размеру собственного капитала, в случае выявления не соответствий кредитным организациям будет запрещено выплачивать дивиденды и «бонусы». Кроме того, в случае необходимости повышения капитала, банки в первую очередь должны обратиться к частному капиталу, а затем уже к государству. Если со стороны государства будет отказано в поддержке, то рекапитализация будет осуществляться за счет Фонда финансовой стабильности. На наш взгляд, только после того европейская валюта стала восприниматься как рискованная, а ее отношение к доллару удерживается ниже уровня 1,4х, европейские регуляторы начали переходить от слов к делу.

Позитивные новости сместили диапазон колебаний валютной пары EUR/USD с утренних значений до 1,3776-1,383х.

Опубликованный позже вечером протокол предыдущего заседания FOMC не успел произвести на рынок должного эффекта. Документ содержал сведения о том, что ФРС рассматривала вопрос о проведении программы QE3, и ряд участников голосовали «за» ее проведение, однако было принято решение лишь изменить структуру выкупаемых облигации. Таким образом, в случае необходимости ФРС в будущем все же может прибегнуть к данному инструменту стимулирования экономики.

По итогам дня значение пары EUR/USD составило 1,393х. Мы полагаем, что сегодняшний день по сценарию торгов вполне может соответствовать вчерашнему.

На локальном валютном рынке продолжается укрепление рубля, но инвесторы еще сомневаются

Благоприятный внешний фон, в частности, снижение рисков возможного неблагоприятного развития событий в Европе, позитивно повлиял и на национальную валюту. Так, в ходе вчерашних торгов курс доллара снизился с 31,5 руб. до 31,05 руб., после чего на рынке можно было наблюдать колебания в диапазоне 31,01-31,15 руб. Следует отметить, что укрепление рубля полностью совпадало с движениями на глобальном валютном рынке, также позитивно реагируя на новости из ЕС. Вместе с тем, на рынке пока еще отсутствует уверенность в том, что данное движение продолжится и дальше. Стоимость бивалютной корзины при открытии составляла 36,57 руб., а уже ко второй половине дня снизилась до уровня 36,3 руб., но концу торгов ей удалось немного подрасти – до 36,42 руб. Ситуация на сырьевых площадках складывается вполне комфортной: нефть марки Brent вновь преодолела отметку 110 долл. за барр. и даже попыталась продолжить движение, но на уровне 113 долл. за барр. начались сильные распродажи, «откатившие» ее цены к значению 111 долл. за барр.

В целом, на рынке складываются вполне позитивные условия, однако у инвесторов все же сохраняются опасения относительно дальнейшего укрепления рубля.

Ликвидности в банковской системе становится все больше, источник ее формирования прежний

Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсчетах и депозитах увеличилась 178 млрд руб. и составила 1,160 трлн руб. Следует отметить, что банки по-прежнему активно привлекают ресурсы у регулятора на аукционах прямого РЕПО. Так, вчера с учетом повышения лимита до 400 млрд руб., кредитные организации практически полностью «выбрали» эту сумму, увеличив объем заимствований до 396,85 млрд руб. против 246,87 млрд руб. днем ранее. Кроме того, в системе остались ресурсы, привлеченные на семидневном аукционе, в размере 78 млрд руб. Притом, что остатки на счетах превысили 1 трлн руб., банки все равно стараются по большей части не передавать собственные ресурсы другим участникам. Так, уже второй день подряд количество сделок на рынке МБК недостаточно для расчета ставки MosPrime overnight.

Сегодня ВЭБ будет проводить аукцион по размещению 10 млрд руб. пенсионных средств на депозитах, что, на наш взгляд, должно привлечь большое количество участников.

Долговые рынки

Внешние рынки остаются на позитиве, ориентируясь на новости из Европы. После столь сильного ценового роста в рисковых активах весьма вероятна фиксация, особенно, если поток хороших новостей сократится

Торги среды на глобальных площадках завершились в области положительных переоценок. В Европе рост ключевых индексов варьировался в диапазоне от 0,8% до 2,2%. Помимо неожиданно сильной статистики по промышленному производству за август, основой для оптимизма оставались позитивные оценки относительно возможного урегулирования долговых проблем Греции. Помимо этого спрос поддерживали новости о том, что парламент Словакии достиг соглашения по расширению Европейского фонда финансовой стабильности, что открывает возможность для его ратификации всеми участниками ЕС.

В США спрос на рисковые активы также был весомым, но, сославшись на западных участников рынка, отметим, что масштабы торгов были не столь существенными, как обычно. При этом среди поводов для формирования позитивного настроя отметим и опубликованную вчера весьма позитивную отчетность Pepsi Co и ее оптимистичные прогнозы в части дальнейшего роста прибыльности. За день американские фондовые индексы прибавили от 0,84% до 0,98%. Опубликованный вчера протокол последнего заседания FOMC не принес каких-то дополнительных уточняющих деталей, отразив лишь, что среди участников FOMC появляется идея о возможном расширении баланса Резервной системы, но пока она не имеет массовой поддержки.

Переток спроса в рисковые активы продолжил «давлеть» над сегментом казначейских обязательств США, где 10-летние UST вчера прибавили в доходности еще 6 б.п. до 2,21% годовых – на этих уровнях они были в конце августа этого года. В части европейских госбумаг отметим, что интерес к защитным бумагам Германии также несколько ослаб – по 10-летним доходность прибавила 10 б.п. до 2,18% годовых. Вместе с тем и в госбумагах стран PIIGS нет явного тренда на снижение доходности – в итальянских и испанских бондах рост доходностей составлял от 10 до 15 б.п., а вот в бумагах Греции он был порядка 50 б.п. Судя по всему, инвесторы предпочитают концентрировать внимание на корпоративных рисках, особенно в настоящее время – переходящего в активную стадию сезона корпоративных отчетов.

Обратим внимание на то, что сегодня свои финансовые показатели раскрывает банк JP Morgan, во многом «намекая» на то, каких результатов стоит ждать по сектору в целом.

Из макростатистики в США сегодня наиболее интересна недельная статистика по безработице, а по Европе участники рынка будут ориентироваться на прогнозные данные за сентябрь по индексам потребительских цен отдельных стран, кроме того, ЕЦБ опубликует свой ежемесячный отчет.

Российские еврооблигации продолжают расти в цене, при этом отсутствие предложения только усиливает ажиотаж

В среду в российских евробондах положительный настрой сохранялся, двигая котировки вверх по всем сегментам. В суверенных выпусках цены Russia-30 за вчерашний день выросли от 114,5% до 115,625%, тем самым сместив доходность к 4,75% годовых. Отметим, что спрос покупателей не ограничивался лишь Russia-30, попытки купить еще не полностью восстановившиеся до августовских цен выпуски Russia-28, Russia-15 Russia-20 на фоне отсутствия масштабного предложения «разгоняли» котировки. Ценовой рост варьировался в диапазоне от 1% до 2%. Динамика рубля «подогревала» спрос и на рублевый выпуск Russia-18, но здесь пока пришлось «довольствоваться» прибавкой в 70 б.п.

В негосударственном секторе, пожалуй, не было бумаг, где цены не сдвинулись вверх, причем в отдельных случаях для этого не нужно было наличие сделок. Например, спрос на какие-то выпуски с персональной кривой и их ценовой рост автоматически перемещали котировки и по остальным выпускам тоже. В бумагах, где сделки проходили, а их список довольно внушителен и включает в себя бонды: Газпрома, ТНК-ВР, ЛУКОЙЛа, ВТБ, ВЭБа, Сбербанка, АЛРОСы, Евраза, Альфа-Банка и др., положительная переоценка составляла порядка 1,5% - 2%.

Отметим, что общий комфортный фон «поддержал» и оказавшиеся вчера в «опале» украинские евробонды: покупатели, конечно, продолжали «осторожничать», но и при ограниченном количестве сделок ценовой рост в суверенных бумагах выходил за пределы 3%, при этом украинский CDS сузился до 900-920 б.п.

Сегодня, как мы полагаем, торги останутся на позитивной волне, хотя попытки зафиксироваться после столь впечатляющего роста не исключены. Вместе с тем, если внешние площадки останутся в области положительных переоценок, желающие зафиксировать прибыль не смогут серьезно препятствовать дальнейшему ценовому росту в сегменте.

Рублевые облигации: аппетит к ОФЗ постепенно ослабевает, при этом интерес к корпоратам, отстающим по восстановлению цен, постепенно проявляется

На локальном рынке соперничать с сегментом ОФЗ по уровню активности игроков корпоративным бондам вчера было по-прежнему не просто, хотя важно подчеркнуть некоторый спад в сегменте госбумаг относительно первых понедельника и вторника. Так, ценовой рост по выпускам серий 26203, 26204 не превышал 40 б.п., в сериях 25068 и 25077 не выходил за пределы 25 б.п. Вероятно, желающие закупиться длинными госбумагами уже в значительной степени удовлетворили свои аппетиты и переходить к более низким доходностям (в настоящее время на длинном отрезке дюрации доходность составляет от 8,3% до 8,6%) пока не настроены, особенно на фоне признаков обострения ситуации с ликвидностью и ростом ставок на МБК. Отметим, что практикой последнего времени является утренний рост ставок в диапазон к 6%, который прослеживается до момента пока участники рынка не получат очередной «допинг» ликвидности в виде аукциона прямого РЕПО. Вчера, например, ситуация была уникальной в части привлеченного объема – при объявленном лимите 400 млрд руб. было удовлетворено заявок на 396,8 млрд руб. – это максимальный за период с января 2009 года объем привлеченных подобным образом ресурсов.

Не исключено, что спрос на ликвидность является ключевой причиной и довольно бледной динамики корпоративного сегмента, где вчера сложно найти какой-то заметный ценовой рост да еще и с оборотами. Судя по изменению средневзвешенных цен, напротив, преобладали сделки по продаже. Наиболее ярко они затронули выпуски РЖД, Газпрома, Газпром нефти, Башнефти, РСХБ, ВТБ. При этом факт укрепления рубля фактически оставался без внимания. Резонанс в бондах Мечела и Евраза на публикацию их отчетов за 1 полугодие 2011 года также был очень слаб.

Деталей аукционов по выкупу бумаг Москвы пока не раскрывается, но, судя по статистике торгов ММВБ, которая не отражает оборотов можно говорить о том, что массового участия игроков не было.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: