Банковская система в октябре: триллион от ЦБ, триллион от Минфина

- В октябре банки замедлили темпы прироста активов преимущественно из-за отрицательной переоценки валютных статей баланса ввиду укрепления рубля, а также существенного оттока средств корпоративных клиентов.

- Корпоративные клиенты сократили объем своих средств в банках путем сокращения денежных средств на текущих счетах. Впрочем, к концу года мы склонны ожидать поступлений корпоративных средств в пассивы банков по мере расходования государственного бюджета.

- Поддержанию комфортного уровня ликвидных средств на балансах банков способствовало размещение существенного объема средств со стороны Банка России: объем кредитов ЦБ увеличился вдвое в пассивах банков за октябрь и достиг почти RUB1 трлн. Напомним, что регуляторы озвучивали возможность предоставления до RUB2 трлн. через механизмы ЦБ единовременно.

- Объем розничных вкладов снизился в номинальном выражении в октябре, однако с поправкой на изменение курсовых разниц величина вкладов частных лиц выросла незначительно после сентябрьского оттока. Мы не исключаем дальнейшего улучшения условий по вкладам со стороны банков для привлечения средств клиентов.

- С конца октября эмитенты всех категорий, включая банки, активизировали свою деятельность по привлечению средств на рынке публичного долга. При этом на внутреннем рынке кредитными организациями размещено больше половины всего объема бумаг. Поэтому мы ожидаем роста вложений в долговые ценные бумаги в ноябре, а также увеличения выпущенных облигаций как базы фондирования.

- В октябре впервые с начала года темпы роста корпоративных кредитов превысили относительный прирост розничного кредитного портфеля (с поправкой на переоценку валютных займов). Замедление кредитования розничных клиентов свидетельствует не только об ограниченном доступе к источникам фондирования, но и более взвешенном подходе банков к оценке рисков заемщиков.

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ИНТЕРЕСНЫЕ ФАКТЫ

Стагнация активов банковской системы. В октябре совокупный объем активов банковской системы увеличился только на 0.1%, оставшись на уровне RUB37.3 трлн. Основное влияние на замедление темпов роста оказали существенный отток клиентских средств со счетов банков и переоценка валютных статей из-за укрепления рубля в октябре. Так, без эффекта валютной переоценки объем активов банков вырос, по нашим оценкам, на 1.6%, что, впрочем, также отстает от темпов роста месяцем ранее (+3.2% с учетом переоценки в сентябре).

Заметим, что здесь и далее в документе при анализе валютной структуры балансовых статей мы опирались на данные банков, предоставляющих соответствующую информацию в 101-й форме отчетности. По нашим оценкам, около 20 банков, учитываемых в агрегированных показателях по банковской системе, не раскрывают валютную структуру статей: они формируют менее 12% всех банковских активов, занимают около 10% на рынке кредитования и порядка 8% – на рынке розничных депозитов.

Отток средств корпоративных клиентов. Корпоративные клиенты сократили объем своих средств на балансах банков в октябре на RUB253.6 млрд. до RUB10.7 трлн. после существенного увеличения средств месяцем ранее. Как мы понимаем, основное влияние оказал отток денежных средств с текущих счетов в размере RUB212.1 млрд. ввиду реализации намеченных инвестиционных программ и уплаты налогов, в частности государственными компаниями. Например, Газпром в октябре сократил объем своих денежных средств в банках примерно на RUB80 млрд.

К концу года мы склонны рассчитывать, скорее, на приток средств корпоративных клиентов в обязательствах банков по мере расходования государственного бюджета, т.е. в первую очередь за счет поступления средств на счета государственных компаний и крупных банков.

Эффект валютной переоценки оказал несущественное влияние на динамику средств корпоративных клиентов на текущих счетах, поскольку основная масса денежных средств по данным статьям номинирована в национальной валюте (86% средств), вдобавок, основной отток средств наблюдался именно с рублевых счетов. Тем не менее около 42% от объема корпоративных депозитов представлено сбережениями в иностранной валюте, что привело к занижению относительных темпов прироста всех средств юридических лиц в пассивах банков. Так, отток средств в октябре составил не 2.3%, а 0.2% с учетом валютной переоценки (см. диаграмму 5).

Негативное влияние валютной переоценки на динамику розничных депозитов. Объем средств физических лиц сократился на балансах банков в октябре на RUB43.6 млрд., включая отток с вкладов в размере RUB26.7 млрд. Снижение розничных депозитов в пассивах банков отчасти обусловлено валютной переоценкой из-за укрепления рубля.

Исходя из имеющихся данных, доля валютных розничных вкладов составила, по нашим расчетам, около 23% от всех займов частным клиентам на начало ноября 2011 г. Без учета укрепления рубля прирост потребительских депозитов составил в октябре около 1.0% против оттока без коррекции на валютную переоценку (см. диаграмму 6).

Заметим, что обесценения рубля в сентябре оказало более существенный эффект на статистику. По нашим расчетам, банки впервые за последние 3 года ощутили отток вкладов частных клиентов на уровне 0.2% с учетом изменения курсовых разниц, тогда как в номинальном выражении прирост по системе составил 1.8%. Как мы понимаем, отток средств потребителей в реальном выражении в совокупности с обострением ситуации с ликвидностью по системе привели к необходимости увеличения ставок по вкладам. По нашим наблюдениям, осенью текущего года большинство кредитных организаций всех категорий приступили к повышению стоимости депозитов в среднем на 1 п.п.

Поддержание ликвидных средств на балансах благодаря активному предоставлению средств ЦБ. Несмотря на существенный отток средств корпоративных клиентов с текущих счетов, банкам удалось сохранить объем ликвидных средств на балансах на уровне RUB2.4 трлн., в том числе посредством активного привлечения средств у Банка России. Так, банки, наблюдавшие отток клиентских средств, заменили данный источник фондирования короткими средствами ЦБ (см. диаграмму 7).

Всего за октябрь банки привлекли порядка RUB469.1 млрд. у Банка России (с учетом погашений). В результате этого привлеченные от ЦБ средства, по состоянию на 01.11.2011 г., достигли RUB906.1 млрд. в обязательствах. Мы склонны полагать, что основная доля средств предоставлена на аукционах РЕПО, о чем свидетельствует существенный рост объема долговых ценных бумаг, переданных в качестве обеспечения (+RUB338.5 млрд. до RUB747.6 млрд.).

На наш взгляд, в последующие месяцы банки продолжат активно привлекать средства ЦБ в качестве источников фондирования, судя по последовательному предоставлению средств на аукционах РЕПО в ноябре. Напомним, что регуляторы озвучивали возможность предоставления банкам до RUB2 трлн. коротких средств единовременно при необходимости.

Привлечение кредитов ЦБ преимущественно крупнейшими банками. Основной спрос на средства ЦБ в октябре предъявил Сбербанк: привлек RUB225.3 млрд. или около 50% от совокупного прироста кредитов ЦБ по системе. Заметим, что крупнейший банк в стране ранее не прибегал к активному привлечению средств на депозитных аукционах Минфина, как это делал его ближайших конкурент, ВТБ, который в октябре также привлек существенные RUB58.0 млрд. средств Банка России (лимиты по привлечению средств Минфина, по нашим оценкам, у банка исчерпаны).

Оставшийся объем средств ЦБ был привлечен преимущественно банками из ТОП-50 (около 85%), что в том числе связано с ограниченным доступом участников рынка к данному источнику фондирования. Более детальную информацию о привлечении средств ЦБ отдельными банками в октябре см. в приложении 2.

Сохранение средств Минфина на банковских депозитах на прежнем уровне. Как мы и ожидали, в октябре объем средств Минфина остался практически на прежнем уровне в RUB1.1 трлн., увеличившись только на RUB9.6 млрд. В ноябре, по всей видимости, стоит ожидать сокращения объема средств Минфина на банковских депозитах. По нашим расчетам, банкам предстоит погасить около RUB480 млрд. средств Минфина, что несколько отстает от намеченного размещения в RUB316 млрд. (уже размещено RUB278 млрд.). Как мы понимаем, регуляторы намерены поддерживать ликвидность в банковской системе через механизмы ЦБ, хотя не исключаем рефинансирования Минфином части размещенных средств (35% всех предоставленных Министерством депозитов пролонгированы до следующего года).

Привлечение средств на рынке публичного долга. С конца октября эмитенты практически всех категорий, включая банки, приступили к активному маркетингу новых выпусков облигаций. По нашим оценкам, в ноябре уже размещено около RUB80 млрд. корпоративных бондов на внутреннем рынке, в том числе более RUB45 млрд. – банками. Поэтому мы не исключаем прироста объема долговых ценных бумаг как в пассивной, так и активной частях балансов, учитывая меньшие объемы погашений.

Замедление темпов роста кредитного портфеля из-за переоценки валютных кредитов. Объем кредитного портфеля в номинальном выражении увеличился в октябре на 1.2% (до RUB22.9 трлн.), т.е. медленнее относительно прошлых периодов. Однако здесь также существенную роль сыграла отрицательная переоценка займов в иностранной валюте. По нашим расчетам, доля таких ссуд составляет около 20% в совокупном кредитном портфеле банков. С поправкой на изменение курсовых разниц объем кредитования увеличился за октябрь на 2.8% против 1.4–2.4% за прошлые месяцы.

Реальные темпы увеличения корпоративного кредитного портфеля опередили прирост розничных займов. Эффект валютной переоценки в октябре был более значим для корпоративного кредитного портфеля, 23% ссуд которого номинированы в иностранной валюте. В результате объем кредитов юридическим лицам в октябре увеличился на 2.9% с коррекцией на валютную переоценку средств против увеличения на 1.0% в номинальном выражении (см. диаграмму 11).

В тоже время розничный заемный портфель на 94% состоит из рублевых кредитов, поэтому разница в темпах прироста объемов потребительского кредитования менее значительна: +2.6% против +2.2% без учета корректировок (см. диаграмму 10). Иными словами, в октябре, впервые с февраля текущего года, банки активнее наращивали объемы кредитования корпоративных клиентов. Мы не исключаем, что замедление темпов роста розничных займов обусловлено не только ограничениями по привлечению ресурсов для финансирования роста, но и более взвешенным подходом банков к оценке кредитных рисков заемщиков.

Улучшение качества займов. В октябре доля просроченных кредитов продолжила сокращаться относительно совокупного объема займов. Так, доля NPLs свыше 1 дня сократилась на 0.2 п.п. до 4.2% в корпоративном кредитном портфеле (без учета данных Банка Москвы) и на 0.2 п.п. до 5.8% – в розничном ссудном портфеле. Примечательно, что в абсолютном выражении объем просроченных платежей по кредитам, без учета столичного банка, также снизился, даже с поправкой на изменение курсовых разниц (по нашим расчетам, на 0.5%).