Rambler's Top100
 

Московский фондовый центр: Локальные рублевые облигации выглядят недооцененными по сравнению с евробондами


[19.11.2013]  Московский фондовый центр    pdf  Полная версия

Вчера на долговых рынках наблюдалась разнонаправленная динамика. Американские казначейские облигации в течение дня росли в цене. Доходность UST10 снижалась от 2,71% сначала до 2,69%, а после закрытия европейской сессии – до 2,66%. Причинами для таких движений был как общий позитив от слабой статистики и выступления Йеллен на прошлой неделе, так и вчерашний выход более слабых, чем консенсус-прогноз, данных по индексу состоянию рынка жилья. Помимо этого инвесторы стали покупать бумаги в преддверии сегодняшнего выступления Бена Бернанке, который может намекнуть на то, что он против начала сворачивания программы QE в следующем месяце. Как следствие таких настроений рынок евробондов вчера показывал уверенный рост. Суверенные бенчмарки Россия-30 и Россия-42 отросли на 35 и 85 б.п. соответственно, последние сделки проходили на уровнях 118,42 и 101,84 % от номинала.

В то же время рынок ОФЗ продолжил движение в боковике. За сессию каких-либо значимых изменений в котировках бумаг не произошло. Индикативная ОФЗ 26207 продолжила торговаться у отметки в 104,30% от номинала. Также вчера стало известно, что в среду Минфин будет размещать гособлигации номинальным объемом в 30 млрд. руб. При этом значительное улучшение конъюнктуры на рынках привело к удлинению дюрации бумаг: финансовое ведомство предложит четырнадцатилетнюю ОФЗ 26212 и шестилетнюю ОФЗ 26214 (объем предложений обоих выпусков – по 15 млрд. руб.).

Сегодня на долговых рынках более вероятно продолжение позитивной ценовой динамики. В преддверии речи Б.Бернанке, который традиционно может удивить рынки, YTM UST10 сегодня достигала уже 2,66%, что может оказать сильную поддержку евробондам. Если говорить о рублёвом долговом рынке, то динамика снова может оказаться боковой. Тем не менее, в настоящий момент, мы полагаем, локальные облигации выглядят недооцененными по сравнению с евробондами, в частности котировки инструментов не отыграли еще укрепление рубля, наблюдаемое в течение последних сессий.

Накануне Росстат выпустил разочаровывающую статистику по показателям промышленного производства в РФ. В октябре промпроизводство снизилось на 0,1% год к году, при этом обрабатывающая промышленность показала еще более печальную динамику – минус 1,9% год к году. Таким образом, после некоторого улучшения показателей в течения лета стагнация в экономике продолжается, что может привести к увеличению разрыва выпуска. Тем не менее, снижение ключевой ставки Банком России маловероятно, ввиду ускорения ИПЦ.

На денежном рынке ставки пока находятся на относительно комфортных уровнях. Mosprime o/n по состоянию на вчера – 6,22%. Тем не менее, завтра будет перечисляться месячный платеж по НДС, как следствие, увидим рост спроса на ликвидность.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов