ВНЕШНИЙ ФОН

- Сегодня Министрам финансов еврозоны предстоит решить какие условия реструктуризации долга Греции они готовы принять в рамках второй программы помощи Афинам после того, как частные держатели долга страны не смогли улучшить свое предложение по максимальной границе убытков, которые они готовы принять. В то же время стороны надеются, что смогут достичь соглашения, чтобы предотвратить дефолт страны 20 марта.

- Стоимость Brent подрожала на $0,37 до $110,21 за баррель вслед за опасениями о срыве поставок с Ближнего Востока, которые на данный момент сильнее страхов, вызванных возможным снижением спроса в Европе. В понедельник страны Евросоюза продолжат согласовывать новые экономические санкции против Ирана в связи с его ядерной программой, включая планы постепенного введения нефтяного эмбарго.

- На фоне хороших экономических данных США и смягчения кредитных условий в Европе индекс Dow Jones вырос на 0,76% до 12 720,50; индекс Standard & Poor's 500 поднялся на 0,07% до 1 315,38 .

- Доходность UST-10 снизилась на 1,7 б.п. до 2,01% на фоне снижения оптимизма участников рынка по вопросу реструктуризации долга Греции.

- Сегодня состоятся аукционы госбондов Франции, Германии и Словакии. Во вторник начнется первое в этом году двухдневное заседание FOMC ФРС по ставкам. Также в среду начнется международный экономический форум в Давосе, где, скорее всего, прозвучат новые экономические заявления политиков. Также в четверг выйдут данные по безработице в США и индекс продаж нового жилья в США. Неделя закроется выходом данных по ВВП США.

РЫНКИ

Низкая активность долгового рынка. Пятничные торги на российском рублевом рынке долга проходили достаточно неактивно и закончились ростом котировок большинства выпусков. Объем торгов ОФЗ составил 8,8 млрд. руб., лидерами по оборотам были ОФЗ-26204 (2,7 млрд. руб./-1 б.п./YTM 8,13%) и ОФЗ-25068 (1,1 млрд. руб./-12 б.п./YTM 7,11%). Бонды компаний торговались менее активно, суммарный оборот составил 6 млрд. руб. Наиболее активными выпусками стали РЖД-11 (0,5 млрд. руб./YTM 8,67%) и Аэрофлот-бо1 (0,4 млрд. руб./-20 б.п./YTM 7,78%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Уплата НДС в пятницу изъяла 200 млрд. руб. со счетов в Банке России. На данный момент остатки на счетах составляют 881,4 млрд. руб. ЦБ в последний день недели не предоставил банкам возможность для рефинансирования, оставив лимит однодневного репо на уровне 10 млрд. руб., итоговая ставка на аукционе составила 5,47% годовых. Объем межбанковского репо составил 249 млрд. руб. по ставке 5,1%. Несмотря на уплату налогов, деньги остаются достаточно дешевыми: ставка MosPrime овернайт выросла всего на 1 б.п. до 4,95%, также индикатором дешевой ликвидности является низкий спрос на средства ЦБ, практически совпавший с предложением. На этой неделе мы ожидаем рост ставок: к налоговым выплатам прибавляется перечисление Минфину средств с бюджетных депозитов на сумму в 170 млрд. руб., из которых правительство рефинансирует лишь 100 млрд. На наш взгляд, начиная со среды рост ставок составит 25-50 б.п.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Зенит (-/Ba3/B+) размещает новый выпуск. В пятницу банк Зенит сообщил о планах по выходу на рынок с предложением нового выпуска биржевых облигаций 4-й серии объемом 3 млрд. руб. Ориентир ставки купона составляет 9,00-9,20% годовых, что соответствует доходности 9,20-9,41% к годовой оферте. Обращающиеся выпуска Зенита предоставляют премию около 240-250 б.п. к кривой ОФЗ. Таким образом, заявленные диапазоны доходности нового выпуска предоставляют премию 30-50 б.п. к вторичному рынку. На наш взгляд предложенная премия может вызвать интерес некоторых участников рынка, однако, вряд ли спрос будет значительным. В текущих условиях инвесторы продолжают накапливать ликвидность и рассматривают предложение нового долга более внимательно.