Рынки

Торги на рублевом рынке в среду проходили при достаточно высокой активности участников, в среднем бумаги прибавили около 20-25 б.п. Наибольшая активность отмечалась в бумагах РСХБ-03, Х5-01, Норникель БО-03, выпусках Башнефти, АЛРОСА и Сибметинвеста. Россия-30 продолжила рост, закрывшись вблизи отметки 120.60%.

Американские индексы акций на торговой сессии среды закрылись разнонаправленно. Исследовательская компания ADP Employer Service опубликовала ежемесячный отчет о ситуации на американском рынке труда за сентябрь. По этим данным, число рабочих мест сократилось на 39 тыс., против ожидаемого роста в 20 тыс. Эти данные вышли за два дня до главного блока статистики этой недели – пятничных данных министерства труда США по уровню безработицы и payrolls в сентябре. На фоне разочаровывающих данных оптимизм инвесторов несколько поубавился. Доходность 10-летних UST в среду опустилась сразу на 7.5 б.п. до 2.4%, тем самым обновив минимумы, доходность 2-летних UST также снизилась, потеряв 2 б.п. и закрывшись на уровне 2.383%.

Снижению доходностей способствовало и опубликованное накануне сообщение ФРБ Нью-Йорка о том, что Федеральная резервная система продолжит выкуп государственных долговых бумаг США – действительно, в среду ФРС приобрела госбумаги на 2.069 млрд долл. Покупались четыре выпуска бумаг с погашением в 2013 г. Общий объем выкупа бумаг с 17 августа, когда ФРС заявила о поддержании неизменного объем активов на балансе в районе 2 трлн долл. и возобновила выкуп госбумаг с рынка, составил 44.071 млрд долл.

Несмотря на снижение доходностей госдолга США, курс евро по-прежнему укрепляется, утром в четверг евро торгуется вблизи 1.3930. Иена вновь укрепляется, торгуясь на уровне 82.85. Рубль, словно послушавшись Алексея Улюкаева (см. наш ежедневный комментарий от 06/10/2010), укрепился, прибавив сразу 44 коп. к доллару, и закрылся на отметке 29.87, тем самым, отыграв сентябрьское снижение. Бивалютная корзина ослабла до 35.07. Сегодня состоятся заседания Банка Англии и ЕЦБ, но участники рынка не ожидают каких-то революционных заявлений. Однако недавние монетарные послабления со стороны Банка Японии могут добавить заявлениям некоторой остроты – например, со стороны ЕЦБ.

Корпоративные новости

Слияние Вымпелкома (BB+/Ba2/-) и Orascom вызывает опасения у S&P и Moody's. S&P и Moody’s дружно поместили рейтинги Вымпелкома на пересмотр с возможностью понижения в свете ожидаемого слияния Vimpelcom Ltd. И Weather Investment SpA, контролирующей Orascom Telecom, Wind и пакеты акций некоторых других операторов. Сделку планируется закрыть в 1 квартале 2011 г., а к концу 3 квартала 2011 г. группа расстанется с рядом не входящих в сделку активов Orascom и Wind. Если ожидания по рейтингам Orascom и Wind положительные благодаря их вхождению в более сильную группу, то на консолидированном уровне рейтинги группы могут снизиться. Негативными факторами являются худшее, нежели у Вымпелкома, качество активов Orascom, предположительное ухудшение операционной эффективности и существенное увеличение долговой нагрузки вследствие планируемого выпуска новых облигаций для финансирования сделки. Впрочем, пока это вряд ли повлияет на котировки облигаций Вымпелкома, которые останутся на том же уровне доходности, что и у основного конкурента – компании МТС (BB/Ba2/BB+).

СБ Банк (-/B3/-) готовит размещение облигаций в октябре. СБ Банк 12 октября намерен начать размещение трехлетних облигаций серии 04 объемом 1.5 млрд руб. Облигации предполагают оферту через полтора года. Индикативный диапазон доходности составляет 10%-10.5%. У банка в обращении находится один выпуск рублевых облигаций со сравнительно неплохой ликвидностью, он торгуется с доходностью порядка 9.3% к оферте в сентябре 2011 г. На чуть большей дюрации торгуются облигации МойБанк-3 с аналогичными кредитными рейтингами и доходностью к погашению около 10.6%, поэтому мы считаем, что справедливая доходность готовящегося выпуска могла бы находиться в диапазоне 10.2%-10.5%.