Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Снижение Moody’s рейтинга Португалии до "мусорного уровня" ажиотажа на рынках не вызвало


[06.07.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Внешний фон нейтральный. Рейтинг Португалии снижен ниже инвестиционного уровня, но ажиотажа это на рынках не вызвало. Как, наверно, не вызовет и повышение ключевых ставок ЕЦБ завтра. На российских рынках сегодня определяющим станет размещение ОФЗ.

Активность немного выше средней. Обороты в секторе госбумаг составил 20.5 млрд руб. с незначительными движениями бумаг по всей длине кривой. Почти 6 млрд руб. пришлось на обороты продававшихся вчера 25072, 25068 и 26205. В корпоративном секторе обороты были несколько выше средних и составили 24.9 млрд руб из которых 7.7 млрд руб. пришлось на облигации банков. Среди отдельных эмитентов выделялись обороты по облигациям ВЭБ-а (2.8 млрд руб.) и Зенит банка (2.5 млрд руб.).

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Минфин сегодня предложит 30 млрд руб. ОФЗ-26204. Озвученный вчера ориентир доходности размещения составил 7.75-7.80%, тогда как средневзвешенная доходность по итогам дня - 7.82%, снизившись на 4 б.п. Минфин решил вновь продавить вторичный рынок, предложив доходность чуть ниже. Неделей ранее такая практика оказалась лишь отчасти успешной: из 50 млрд руб. предложенных 6-летних 26206 было размещено чуть менее 30 млрд руб., а само размещение прошло по верхней границе. По 26204 будет предлагаться лишь 30 млрд руб., но срок бумаги на год больше. Ожидаемый нами спрос на бумагу - в пределах 15-20 млрд руб.

Положительные сигналы в статистике. ЦБ вчера опубликовал экономическую статистику за 2-ой квартал, согласно которой, по сравнению с 1-ым кварталом 2011 года, отток капитала сократился с 21.3 млрд долл. до 9.9 млрд долл. В результате, по итогам полугодия чистый отток составил 31.2 млрд долл., тогда как отток за весь 2010 г. - 34 млрд долл. Вместе с тем первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев месяц назад озвучивал прогноз чистого оттока капитала на весь 2011 г. в 30-35 млрд долл., т.е. согласно прогнозу чистый отток капитала во втором полугодии должен оказаться близким к нулю. Наблюдая за результатами первого полугодия в это трудно поверить, однако, стоит отметить, что в последние месяцы чистый отток капитала снижается: порядка 7.8 млрд долл. в апреле, 5 млрд долл. в мае, а в июне, впервые в этом году, отток сменился чистым притоком капитала в 2.9 млрд долл.

Несмотря на отток капитала, сальдо счета текущих операций за первой полугодие 2011 года оказалось даже выше аналогичного показателя годом ранее – 57.6 млрд долл. против 52.1 млрд долл. Причиной чему, конечно, послужили взлетевшие цены на нефть.

Приятным оказалось замедление инфляции: ранее ЦБ ожидал, что инфляция по итогам июня составит 0.4%, однако вчера Росстат сообщил о 0.2%, что является самым низким показателем за последние полтора года. В мае инфляция составила 0.5%.

Moody’s снизило рейтинг Португалии на четыре ступени до «мусорного уровня». Рейтинг снижен с Baa1 до Ba2, прогноз негативный. Снижение рейтинга агентство обосновывает двумя предпосылками. Во-первых, по мнению агентства, растет риск того, что Португалии потребуется второй раунд помощи до того, как она сможет выйти на рынки капитала, более того, частному сектору также придется участвовать в предоставлении помощи. Во-вторых, Moody’s считает, что Португалия не справится с задачами снижения дефицита стабилизации долга, возложенных ЕС и ВМФ.

Moody's стало пока единственным агентством понизившим рейтинг Португалии до этого уровня, однако, сам факт снижения сразу на четыре ступени сам по себе не несет дополнительной негативной нагрузки, поскольку до снижения рейтинг от Moody's был на две ступени выше долгосрочных рейтингов от S&P и Fitch (BBB-).

Снижение рейтинга практически никак не отразилось на рынках. Риски Португалии уже учтены, причем снижение явно завышенного рейтинга давно стояло на повестке дня. Возможно в скором времени за Moody's последуют и два других агентства.

Fitch подтвердил рейтинг Банка Москвы (-/Ba1/BBB-). В отличие от Moody's, снизившего неделю назад рейтинг банка на две ступени с Baa2 до Ba1, Fitch вывело рейтинг из под наблюдения и подтвердила его на уровне BBB- со стабильным прогнозом. Разница в рейтинговых действиях объясняется озвученным планами санации, недоступными на тот момент для Moody's. По мнению агентства подтверждение рейтинга отражает одобрение мер поддержки банка со стороны ВТБ и правительства. Кроме того, агентство считает, что предстоящее увеличение доли ВТБ до 75% повысит готовность ВТБ оказать помощь Банку Москвы.

Вместе с тем, индивидуальный рейтинг Банка Москвы снижен с D до F, что отражает его крайне слабое состояние без учета предстоящей помощи.

Агентство также сообщает, что рейтинги ВТБ не затронуты решениями по Банку Москвы. Fitch отмечает, что рейтинги ВТБ продолжают подкрепляться потенциальной поддержкой со стороны правительства, а рекапитализация банка, в связи с консолидацией Банка Москвы, вероятно, не потребуется.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: