Рынки

Внешний фон во вторник утром умеренно-положительный. Возродившийся интерес к рискованным активам поддержит внешний долговой рынок. На внутреннем рынке стабилизировалась ситуация с ликвидностью (1.16 трлн руб.), и по завершении периода налоговых отчислений стоит ждать консолидации ликвидности вблизи текущих уровней. Внимание участников сегодня будет приковано к закрытию книги по выпуску РУСАЛа объемом 15 млрд руб.

Плавная коррекция и небольшие объемы. На внутреннем рынке цены бумаг в понедельник продолжили плавное снижение на фоне минимальной активности. Цены на ликвидные выпуски средней и длинной срочности потеряли около 10 б.п. Внешний долговой рынок продемонстрировал обратную тенденцию – на фоне ослабления напряженности в странах Магриба у инвесторов вновь пробудился интерес к рискованным активам, в том числе и к российским. По итогам дня суверенный займ Россия-30 прибавил порядка 60 б.п., закрывшись вблизи 115.9%. В корпоративном сегменте при невысокой активности отмечался рост до 25 б.п.

Новости и торговые идеи

Moody’s сдержанно отреагировал на переход Банка Москвы (-/Baa2/BBB-) в руки ВТБ. Долгосрочный рейтинг Банка Москвы подтвержден на уровне Baa2 – до этого уровня (с Baa1) был снижен рейтинг банка в январе. Сохранен и негативный прогноз. Рейтинговое действие Moody’s оказалось первым после перехода контроля над банком к ВТБ. Банк Москвы, лишившийся опоры в лице столичного правительства, по завершении перехода под полный контроль группы ВТБ получит поддержку со стороны нового владельца – так в Moody’s объясняют подтверждение рейтинга. При этом прогноз по рейтингу остается негативным – агентству пока неясно, какая роль в группе ВТБ отводится Банку Москвы и каков будет уровень будущей интеграции бизнеса. Кроме того, отмечают в Moody’s, все еще возможны конфликты с миноритарными акционерами, хотя после избрания представителей ВТБ в совет директоров Банка Москвы (в том числе на место его председателя) вероятность таких конфликтов явно сократилась.

Снижен ориентир по новому выпуску рублевых облигаций РУСАЛа (NR). Как и ожидалось, организаторы трехлетнего займа от дочернего «РУСАЛ Братск» объемом в 15 млрд руб. снизили диапазон индикативной ставки купона на 50 б.п. до 8.5-9%, что предполагает доходность к оферте 8.7-9.2%. В соответствии с нашим отчетом ("РУСАЛ – долгожданное возвращение" от 28.02.2011 г.), мы считаем выпуск привлекательным и при новом уровне купона и рекомендуем участвовать в размещении при ставке не ниже 8.5%. В случае размещения по более низкой ставке, инвесторы рискуют столкнуться с отрицательной переоценкой бумаги в случае дальнейшего роста ставок Банком России.