Рынки

- Внешний фон с утра умеренно негативный. Помимо внешних факторов – американских праздников и азиатской напряженности – на котировки рублевых бумаг будет негативно влиять резкое сокращение ликвидности (659.1 млрд руб.) после уплаты накануне акцизов и НДПИ за октябрь. Кроме того, сегодня Банк России примет решение по уровню ставки рефинансирования, но мы не ожидаем ее повышения до конца года.

- Торги на внутреннем и внешнем долговых рынках России прошли при низкой активности. Цены большинства ликвидных инструментов не претерпели существенных изменений, закрывшись вблизи уровней предыдущей сессии.

- Рынок зачах без американских инвесторов. На праздничный день в Америке мировые площадки ответили замедлением роста. А на долговых рынках Еврозоны продолжилось снижение цен и рост доходностей. Доходность испанских 10-летних бондов достигла 5.1%, обновили максимумы и ирландские долговые бумаги – 9.04% по 10-летнему выпуску, а доходность аналогичных по сроку португальских бумаг пока только вплотную приблизилась к недавнему максимуму (7%). На рынке появились слухи о давлении на Португалию, что теперь пришло и ее время для обращения за финансовой помощью в ЕС. В целом же активность на рынках невысока. Сегодня в США «черная пятница» и сокращенный рабочий день – это значит, что низкая активность на рынках сохранится.

- Между тем, волнуются и азиатские площадки – накануне военных учений Южной Кореи и США представители КНДР поспешили заявить, что малейшая эскалация противостояния может привести к началу военных действий. Инвесторы нервно реагируют на подобные заявления поклонников чучхе – в итоге азиатские индексы смотрят вниз.

Корпоративные новости

- Восточный экспресс планирует допэмиссию. Не успев сообщить о вхождении Baring Vostok в капитал с долей в 30%, банк закрыл реестр акционеров и объявил о назначении внеочередного собрания держателей акций на 22 декабря. На собрании будет обсуждаться увеличение уставного капитала – его объем пока не установлен. Цена размещения акций составит 0.24 руб. при номинальной стоимости 0.01 руб. Это проясняет, почему Baring Vostok вошел в капитал за счет существующих акционеров, а не с помощью дополнительной эмиссии – оказывается, эмиссия тоже не заставит себя ждать. Несмотря заявления руководства «Восточного экспресса», что собственный капитал находится на достаточном уровне, теперь у банка есть отличная возможность нарастить его – к этому обязывает амбициозная стратегия банка.

- Moody's изменило прогноз рейтинга Русского Стандарта(B+/Ba3/B+) на "Стабильный". Как и в случае с Хоум Кредитом (B+/Ba3/-), рейтинг подтвержден на уровне Ba3, а прогноз повышен с «негативного» до «стабильного». Между тем, вердикт в отношении Русского Стандарта агентство объяснило совсем иными причинами – Moody’s понравился новый, более консервативный подход банка к бизнесу. Кроме того, агентство отметило следующие факторы:

- улучшившееся качество активов (уровень просрочки на конец 1П2010 составил 9.1%, что ниже предкризисного уровня в 9.6%);

- диверсификацию фондирования (депозиты населения выросли на 79% за 3 квартала 2010 и составили 44% всех обязательств);

- возвращение к прибыльности.

В то же время, в Moody’s обеспокоены недавним выводом излишнего капитала из банка его владельцем и возможным давлением на его капитализацию, если вывод капитала повторится в будущем.

У банка в обращении находятся три выпуска рублевых облигаций. БРС-6 и БРС-8 ограниченно ликвидны, а вот БРС-7 торгуется с премией в доходности порядка 20-30 б.п. к облигациям главного конкурента - Хоум Кредита (ХКФБ-4, ХКФБ-5). С эмоциональной точки зрения спрэд имеет право на существование – он отражает впечатляющие результаты Хоум Кредита этого года. Однако кредитное качество у банков, пожалуй, одинаково – это, в том числе, подтверждают и почти идентичные рейтинги.