ВНЕШНИЙ ФОН

Фондовые площадки в США завершили торги ростом. Фондовые площадки в США завершили торги среды ростом в пределах 1,21-2,32% на фоне положительных макроэкономических данных США и сохранения неопределенности относительно дальнейшей финансовой помощи Греции. Dow Jones вырос на 1,21% - до 10939,95 пункта, S&P 500 прибавил 1,79% и составил 1144,03 пункта. По данным ADP число рабочих мест в частных компаниях США в сентябре 2011г. увеличилось на 91 тыс. По сравнению с августом, при ожиданиях роста на 71 тыс. Проблема с греческим долгом продолжает оказывать давление на рынки. В среду один из представителей миссии "тройки" сообщил, что выделение Греции шестого транша финансовой помощи не может считаться гарантированным, т.к. пока нет договоренностей по дальнейшим структурным реформам в стране и проекту бюджета на следующий год. Сегодня состоится заседание ЕЦБ, по результатам которого регулятор сохранит базовую ставку на текущем уровне. В дополнение инвесторы ожидают услышать решения по поддержанию экономик.

РЫНКИ

В среду вторичный рынок рублевого долга на фоне внешней неопределенности не смог показать уверенного роста. Обороты рынка сохранились на низком уровне (8,2 млрд. руб. в корпоративном и 12 млрд. руб. в государственном сегменте). Сектор ОФЗ после вчерашнего снижения почти по всей длине кривой скорректировался: больше половины сделок прошли с повышением цены. В корпоративном секторе падение продолжилось, так как по итогам вторника стоимость корпоративных выпусков снизилась менее стоимости госбумаг. Отметим высокие обороты по выпускам ОФЗ-25077 (2,7 млрд. руб./-80 б.п. к цене/+25 б.п. к доходности/YTM 8,46%), ОФЗ -26203 (2,3 млрд. руб./ -13 б.п. /+25 б.п. /YTM 8,85%) и ОФЗ-25079 (1,8 млрд. руб. /-1 б.п. /+3 б.п. /YTM 8,46%). Среди корпоративных эмитентов основные торги пришлись на длинные бумаги: инвесторы продавали выпуски ЗапСкорДиам-01 (1,1 млрд. руб. / +23 б.п. к доходности / YTM 9,24%) и ЗапСкорДиам -02 (0,9 млрд. руб. / +18 б.п. к доходности/ YTM 9,24%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок стабилен. В четверг ситуация на денежном рынке была относительно стабильна после возврата депозитов Минфину. Остатки счетов в Банке России снизились на 33,6 млрд. руб., достигнув 844,4 млрд. руб. При этом корреспондентские счета уменьшились на 53,4 млрд. руб. до 600,6 млрд. руб., депозиты выросли до 243,8 млрд. руб. (+19,7 млрд. руб. относительно предыдущего дня). Вслед за стабилизацией ликвидности снизились ставки MosPrime – овернайт уменьшился еще на 25 б.п., достигнув 4,71%, среднесрочные ставки упали в среднем на 20 б.п. На более длинных сроках Mosprime стабилен. На межбанке ставки выросли с 3,75% в начале дня до 4% на закрытии. Сделки межбанковского РЕПО заключались под 4.94% годовых (5,1% днем ранее), объем составил 245.5 млрд. руб. Спрос на инструменты РЕПО ЦБ резко снизился из-за отсутствия ближайших выплат и составил 94,6 руб. при средневзвешенной ставке в 5,28% годовых. До возврата Минфину 114,3 млрд. руб. бюджетных средств и очередного аукциона по размещению ОФЗ мы не видим серьезных движений денежного рынка и ожидаем дальнейшего снижения ставок MosPrime и МБК.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Металлоинвест (-/Ва3/ВВ -) отчитался за 1-е полугодие 2011 г. Один из крупнейших горно-металлургических холдингов России опубликовал отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2011г. Основные финансовые показатели компании по отношению к 1-му полугодию 2010г. Значительно выросли: так, выручка увеличилась на 47% г/г, EBITDA – на 55,3% г/г, чистая прибыль – на 80,2% г/г. Отличные полугодовые индикаторы стали результатом положительного влияния как роста мировых цен на сырье, так и увеличения производства. Выпуск железной руды увеличился на 7%,горячебрикетированного/прямовосстановленного железа - на 10%.При этом компания удачно воспользовалась периодом высоких цен для реализации запасов: отгрузка товарной руды выросла на 26,2%, железа – на 17,8%.

В первом полугодии 2011г. компания приобрела у структур своего основного акционера Алишера Усманова пакет акций «Норильского Никеля», который отражен в балансе как актив, доступный для продажи. Более значительным изменением мы считаем рост долговой нагрузки компании. Так, долгосрочные обязательства выросли на 47% за счет увеличения объема кредита, привлеченного от синдиката банков, с 1,2 млрд. долл. до 3,1 млрд. долл. Чистый долг компании на конец 1-го полугодия 2011г. превысил 161 млрд. рублей, а соотношение чистый долг/EBITDA достиг 1,42 (на конец первого полугодия 2010 г. – 1,84, на конец 2010 г – 1,55). Следует отметить, что в отчетности компании не отражены выпущенные в июле еврооблигации на 750 млн. долл., которые планировалось направить на погашение краткосрочной задолженности, не увеличивая, таким образом, чистый долг компании. Облигации были размещены Металлоинвестом по достаточно низкой ставке – 6,5%.

Согласно индикативным котировкам ВТБ Капитала, доходность единственного выпуска евробондов Металлоинвеста находится на уровне 10%, что при дюрации 3,85 г. может представлять интерес для инвесторов.

Номос-банк планирует выпустить в октябре биржевые облигации серии БО-2. Номос-банк планирует выпустить в октябре биржевые облигации серии БО-2 на сумму 5 млрд. руб., ориентир по купону – 8,00-8,75%. Срок обращения – три года, предусмотрена оферта через 1,5 года. Ориентировочная доходность соответствует уровням, по которым сейчас торгуется выпуск Номос-12 (дюрация к оферте – 1,76, доходность к оферте – 8,55%).