Рынки

Внешний фон с утра во вторник нейтральный. Рынок будет следить за выходящий в США статистикой по розничным продажам и инфляции цен производителей. Однако наибольшее воздействие, в частности на внешний долговой рынок, может оказать публикация решения Комитета по открытым рынкам ФРС США в 22:15 мск.

На внутреннем долговом рынке отмечались продажи на фоне высокой волатильности на рынке американских госбумаг и снижения доллара США в ожидании заседания ФРС. Существенно снизилась цена бумаг по всей кривой ОФЗ, а также ряд региональных бумаг. Динамика цен на внешнем рынке оставалась более стабильной, однако несколько расширились бид-аск спрэды в ряде ликвидных выпусков. Россия-30 закрылась вблизи уровней предыдущего дня (115.60).

Очередные решения огласит сегодня Комитет по открытым рынкам ФРС США: сенсаций ждать не стоит. Сегодня пройдет однодневное заседание комитета – как показывает статистика, серьезных решений на своих однодневных сессиях FOMC не принимает. Кроме того, последнему детищу американского денежного регулятора – так называемому второму раунду количественного смягчения – всего чуть более месяца, и вносить существенные коррективы, на наш взгляд, его авторы вряд ли станут. Интересно, впрочем, как сами члены комитета оценят эффективность принятого месяц назад решения, особенно на фоне обострившейся в последние дни критики. Напомним, что на фоне роста инфляционных ожиданий эффект от расширения программы по выкупу активов оказался обратным ожидаемому – доходности американских КО США выросли по всей длине кривой. Так, к примеру, доходность 10-летних бумаг на закрытии понедельника составила 3.28% против 2.5% до оглашения ноябрьского решения комитета.

Новости и торговые идеи

Хоум Кредит (B+/Ba3/-) проводит вторичное размещение. ХКФ Банк планирует вторично разместить облигации 6 серии с квартальным купонным 7.75%, зафиксированным на следующие два года. Индикативный диапазон цены размещения составляет 99.53-100%, что соответствует доходности 7.98-8.25%. Книга заявок закрывается 17 декабря.

Заявленный диапазон выглядит не слишком привлекательным. Кривая Хоум Кредита на этой дюрации лежит ближе к 8.25%, т.е. к верхней границе диапазона (оставшаяся на рынке после оферты часть выпуска ХКФБ-6 неликвидна и не может служить ориентиром). Тот же вывод напрашивается при прайсинге относительно кривой Зенита (-/Ba3/B+): если по ХКФБ-7 спред до недавнего времени составлял порядка 60 б.п., то для ХКФБ-6 справедливой доходностью являются те же 8.25%. Более того, вчера ХКФБ-7 подрос по доходности на 20 б.п. Если он там и останется, то справедливая доходность по 6 выпуску будет и вовсе ближе к 8.5%.