Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Решение парламента Греции уже было заложено в рынках, после подтверждения часть инвесторов решила зафиксировать прибыль


[30.06.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Внешний фон позитивный. Парламент Греции принял план по снижению расходов на ближайщие 5 лет и тем самым гарантировал получение очередного транша помощи и отсрочил страхи о дефолте страны. Такое решение ожидалось и уже было заложено в рынках и после подтверждения часть инвесторов решила зафиксировать прибыль. Тем не менее общее глобальное настроение позитивное. В России сегодня пройдет заседание ЦБ, ставки, скорее всего, будут сохранены на текущих уровнях.

Рынки полны оптимизма, активность высока. Обороты в секторе госбумаг без учета размещения 25079 и 26206 превысили 20.2 млрд руб., при этом почти 13.3 млрд руб. пришлось на бумаги с дюрацией выше 3.5 лет. Госбумаги массово скупали, при этом доходность по 10-летней 26205 снизилась на 11 б.п. при оборотах в 5.6 млрд руб. Корпоративный сектор показал высокие обороты в 31.9 млрд руб. Основная активность пришлась на метеллургию и уголь (7.3 млрд руб.), банки (6.3 млрд руб.) и нефтегазовую и энергетическую отрасли (по 4.3 млрд руб.)

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

На аукционе ОФЗ спросом пользовались короткие бумаги. По итогам аукциона из 20 млрд руб. 4-летнего 25079 будет размещено 19.4 млрд руб. со средневзвешенной доходностью в 7.08% при спросе в 61.2 млрд руб. Из 50 млрд руб. 6-летнего 26206 размещено лишь 29.7 млрд руб. со средневзвешенной доходностью в 7.85% при спросе всего в 34.2 млрд руб.

Таким образом в очередной раз больший интерес вызвали сравнительно короткие бумаги: 26206 разместился по верхней границе и при этом было размещено лишь 59% эмиссии. Спрос на более короткий 25079 наоборот оказался более чем в три раза выше предложения и размещение прошло внутри диапазона, ожидавшегося Минфином.

Сегодня пройдет заседание ЦБ, повышение ставок не ожидается. Представители ЦБ еще в начале месяца дали понять, что ставка рефинансирования не будет повышаться в ближайшие два-три месяца. Выпущенные вчера данные об индексе потребительских цен лишь подкрепляют уверенность в этом. Недельный прирост индекса за неделю оказался нулевым и по итогам июня инфляция может оказатсья ниже 0.4%. Рост цен с начала июня составил 0.2%, с начала года 5.0%. Ситуация с ликвидностью также комфортна, поэтому мы не ожидаем и дополнительных мер по ее стерилизации, ставки по депозитам скорее всего не изменятся.

РСХБ (-/Baa1/BBB) размещает облигации объемом 10 млрд руб. Срок до погашения облигаций серии 14 составляет 10 лет, предусмотрена оферта через 4 года. Индикативный диапазон по купону составляет 7.9-8.1, что соответствует доходности в 8.06-8.26%. Закрытие книги запланировано на 7 июля, размещение на 12 июля.

Предложение выглядит на наш взгляд интересным. У Россельхозбанка в обращении находится 11 рублевых выпусков общим объемом 75 млрд руб. При этом несмотря на длительный срок большинства из них, дюрация не превышает 3 лет, поскольку все выпуски проходят оферту в 2012-2014 годах.РСХБ-14 станет на сегодняшний момент самым длинным выпуском банка. Обращающиеся выпуски торгуются со спредом к NDF-кривой в размере 150-190 б.п., а заявленный диапазон по новой серии подразумевает спред в 215-235 б.п. Таким образом, премия ко вторичному рынку облигаций РСХБ составляет порядка 30-60 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: