Промсвязьбанк (Ba2/В/B+): основные показатели за 9 мес. 2009 г.

Промсвязьбанк вчера опубликовал на своем сайте отдельные показатели по МСФО за январь-сентябрь 2009 г. Несмотря на то, что третий квартал для банка оказался прибыльным (289 млн. руб.), основные тенденции в части сокращения объема ссудной задолженности и ухудшения качества активов сохранились. Ниже представлены наши выводы из озвученных результатов:

• В 2009 г. ключевыми задачами банка стали повышение операционной рентабельности и контроль качества активов. Согласно опубликованному пресс-релизу, определенные успехи в этих направлениях были достигнуты. Чистый процентный доход за июль-сентябрь составил 6.8 млрд. руб., что на 12% выше показателя за аналогичный период прошлого года; в то же время чистый комиссионный доход увеличился почти на треть. Одновременно с этим банк планомерно сокращал затраты. Поддержку рентабельности оказывал, в первую очередь, опережающий рост доходности активных операций. В результате, в третьем квартале была получена чистая прибыль в размере 289 млн. руб., а общий объем накопленного с начала года убытка снизился до 111 млн. руб.

• Кредитный портфель продолжил постепенно снижаться (-3.2% в 3К 2009г.). В структуре ссудной задолженности преобладают кредиты корпоративным клиентам (79%). В 2009 г. Промсвязьбанк уделил значительное внимание усовершенствованию системы риск-менеджмента, ужесточив требования к заемщикам. В части розничного кредитования банк предпочел сконцентрироваться на имеющихся клиентах с положительной кредитной историей. Несмотря на это, качество кредитного портфеля продолжает ухудшаться, что выглядит вполне закономерным явлением в текущих макроэкономических условиях. Менеджмент банка ожидает увидеть пик уровня просроченных кредитов во втором квартале 2010 г. На текущий момент этот показатель составляет 9.7% и на 114% покрывается созданными резервами.

• В рамках программы диверсификации ресурсной базы, Промсвязьбанк разработал линейку депозитных продуктов, призванную активизировать привлечение средств физических лиц. В результате за 9 месяцев 2009 объем депозитов увеличился на 47%, достигнув 78 млрд. руб. В то же время, доля средств ЦБ РФ продолжает постепенно снижаться: 3.8% от совокупных обязательств в третьем квартале против 12.2% на начало года.

• Комфортную ликвидную позицию обеспечивает существенный объем денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг на балансе (около 86 млрд. руб. на 01.10.2009). Достаточность капитала также остается на приемлемом уровне (13.8%), увеличившись по сравнению с началом года на фоне снижения совокупных активов. Дополнительную поддержку финансовой независимости банка окажет заключенное в ноябре 2009 г. акционерное соглашение с ЕБРР и Commerzbank, в рамках которого Промсвязьбанк разместит допэмиссию в размере 5.4 млрд. руб.

Мы сохраняем конструктивный взгляд на кредитный профиль Промсвязьбанка. Из всех обращающихся бумаг нам больше всего нравится недавно размещенный субординированный выпуск PROMBK’15 (YTM12.6%), предлагающий наиболее привлекательную доходность в сегменте качественных эмитентов российских еврооблигаций.