РЫНКИ

Внешний фон умеренно негативный. Слабые производственные данные из США ухудшают прогнозы роста мировой экономики, что не может не беспокоить инвесторов. Несмотря на урегулирование проблемы долгового лимита США, возможное понижение кредитного рейтинга также продолжает держать инвесторов в напряжении.

Активность на рынке выше среднего. В понедельник инвесторы увеличили активность в секторе госбумаг (обороты составили 22,9 млрд. руб.). Доходности среднесрочных ОФЗ снизились в пределах 2-10 б.п. Необходимо отметить повышенный интерес участников рынка к ОФЗ-26204 (оборот составил 5,9 млрд.), который мы связываем с предстоящим аукционом 3 августа. Обороты в корпоративных бумагах проходили на уровне выше обычного и составили 24,2 млрд. руб. Наибольшая активность наблюдалась в энергетическом секторе, в котором особый интерес был проявлен к выпуску РусГидро-1.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Минфин проведет 3 августа аукцион по размещению ОФЗ 26204, ждем объявления ориентира доходности. Объем предложения составит 20 млрд. руб., дюрация - 5,2 года. В настоящий момент выпуск торгуется на уровне 7,58%. Мы полагаем, что за счет ослабления напряженности на внешних рынках и достижения компромисса по лимиту госдолга США вместе с завершением периода налоговых платежей может быть проявлен спрос на бумаги длинной дюрации.

Напомним, что на прошлой неделе аукцион по размещению 4-х летних ОФЗ 25079 прошел успешно, но с минимальной переподпиской, обусловленной снижением ликвидности во время периода налоговых платежей, а также отсутствием премии к вторичному рынку.

Глава совета директоров Группы ЛСР рассказал о планах по некоторым финансовым показателям. Глава совета директоров Группы ЛСР Игорь Левит сообщил, что в 2011 г. ЛСР ожидает существенно увеличить рентабельность EBITDA, по итогам 2010г. EBITDA составляла 8,7 млрд. руб., а рентабельность – 17%. Вертикальная интеграция Группы позитивно отражается на результатах компании. Рост цен на стройматериалы увеличил маржу данного сегмента, также компании удалось увеличить маржу в девелопменте. В планах руководства компании - сохранение показателя Чистый долг/EBITDA в диапазоне 3-4x. Данная новость позитивна для держателей облигаций. В связи с активностью по поглощениям, а также строительству нового завода, компании приходилось наращивать свою долговую нагрузку. Согласно нашим ожиданиям показатель Чистый долг/EBITDA компании к концу года может достигнуть 3,8x. В 2011-2012гг. ЛСР продолжит привлекать финансовые ресурсы на рынке облигаций. Привлекаемые денежные средства компания будет направлять на развитие бизнеса, а также поглощения. На прошлой неделе ЛСР успешно разместила выпуск биржевых облигаций объемом 2 млрд. руб. Мы полагаем, что прогнозируемые руководством финансовые показатели поддержат рост бумаги на вторичном рынке.