Rambler's Top100
 

МДМ Банк: При позитивном внешнем фоне у выпуска облигаций Башнефть БО-01 существует дальнейший потенциал снижения доходности около 50 б.п.


[05.12.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

ВНЕШНИЙ ФОН

- Внешний фон сегодня утром нейтрален. Индекс Dow Jones в пятницу снизился на 0,01% процента до 12.019,42 пункта, индекс Standard & Poor's 500 опустился на 0,02% до 1.244,28 пункта.

- Рынки продолжают следить за ситуацией в Европе на этой неделе. Премьер-министр Италии Марио Монти в воскресенье объявил план экономии в объеме 30 млрд. евро ($40,3 миллиарда) за счет повышения налогов и пенсионного возраста ради укрепления финансовой системы страны. Участники рынка рассчитывают, что ЕС к пятнице сделает шаг в сторону бюджетной интеграции и согласует изменения в основополагающих законах, ужесточающих бюджетную дисциплину в 17 странах валютного блока.

- Развивающиеся экономики во главе со странами БРИКС предложат денежную помощь МВФ для разрешения европейского долгового кризиса, тем самым увеличив свое влияние в фонде. Европа также ищет внутренние средства преодоления долговой проблемы, так Германия собирается предложить на саммите Европейского союза 9 декабря создавать европейские государственные фонды погашения долгов при превышении долговой нагрузкой уровня 60% ВВП.

- Нефть Brent выросла в цене на 51 цент до $110,45 за баррель утром в понедельник, продолжив рост с прошлой недели на фоне растущего напряжения в отношениях между Ираном и Западом, а также относительной стабилизации мировых фондовых площадок.

- Доходность UST-10 выросла с 2,034% до 2,060% , котировок Rus-30 с 118,270% до 118,600% от номинала.

- Среди ожидаемых новостей на этой неделе мы выделяем: индекс розничных продажам ЕС, ежеквартальный ВВП ЕС, производственные заказы Германии, пресс-конференция ЕЦБ в четверг, во время которой инвесторы ожидают снижения ставок и новых мер повышения ликвидности, заявки на пособие по безработице и торговый баланс США.

РЫНКИ

- Вторичный рынок закончил неделю ростом. В пятницу на долговом рынке продолжился остановившийся в предыдущий день рост котировок. Объемы торгов снизились до 12,6 млрд. руб. в госбумагах и 16,2 млрд. руб. в корпоративных выпусках (в четверг – 17,9 и 33,4 млрд. руб. соответственно). В сегменте ОФЗ продолжились покупки длинных выпусков, в среднесрочных и коротких бумагах динамика была чуть хуже. Лидерами по оборотам стали ОФЗ-25079 (3,6 млрд. руб./-11 б.п./YTM 7,79%), ОФЗ-26204 (2,2 млрд. руб./-8 б.п./YTM 8,21%) и ОФЗ-26206 (1,8 млрд. руб./-5 б.п./YTM 8,17%). В выпусках частного долга давление на котировки было больше: основная активность прошла в металлургическом и финансовом секторах, лучше рынка выглядели облигации первого эшелона. Самые ликвидные бумаги пятницы: ФК Открытие-1 (1,5 млрд. руб./YTM 9.30%), ФСК ЕЭС-15 (1,4 млрд. руб./YTM 8.84%), СибметИнвест-2 (1 млрд. руб./+15 б.п./10,2%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Конец недели денежный рынок закончил плавным снижением ставок и объемов фондирования. Остатки на счетах в ЦБ снизились на 55,8 млрд. руб. до 770,8 млрд. руб. Банки сохраняют аппетит к аукционам репо с ЦБ: сегодня мы ожидаем высокий спрос на трехмесячном аукционе. С утра понедельника ставки МБК составили 4,75-5,25%, ставки MosPrime начинают неделю на низком уровне – овернайт составляет 5,39%, снизившись на 10 б.п. Во вторник Минфин предложит банкам 60 млрд. руб. бюджетных средств под 6,3%, возврат средств перенесен на 11 января 2012 г. От аукциона мы ожидаем паритетный спрос, учитывая предстоящий возврат средств бюджету на 111 млрд. руб.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Башнефть (NR) закрыла книгу заявок. В пятницу нефтяная компания Башнефть закрыла книгу заявок по размещению выпуска биржевых облигаций объемом 10 млрд. руб. Первоначально коридор индикативной ставки купона был объявлен на уровне 9,50-9,95% годовых и снижался два раза, находясь при размещении в рамках 9,25-9,50% годовых. Инвесторы проявили повышенный интерес к выпуску компании. Ставка купона была установлена на уровне 9,35% годовых к 2-х летней оферте, что соответствует доходности на уровне 9,57% годовых. На наш взгляд при позитивном внешнем фоне у выпуска существует дальнейший потенциал снижения доходности около 50 б.п.

- ФСК вновь выходит на первичный рынок. В пятницу ФСК сообщила о планах вновь выйти на первичный рынок в первой половине декабря. Инвесторам будет предложен 18-й выпуск объемом 15 млрд. руб. Индикативный диапазон ставки купона объявлен на уровне 8,54-8,85% годовых к 2,5 летней оферте, что соответствует доходности на уровне 8,63-9,05% годовых. Объявленный диапазон доходности предоставляет премию к рынку на уровне 20-60 б.п. Мы полагаем, что выпуск будет пользоваться спросом, принимая во внимание благоприятную рыночную конъюнктуру.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: