Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Отток капитала из РФ усиливается на фоне ожиданий дальнейшего ослабления рубля


[09.12.2010]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон в четверг утром по-прежнему нейтральный. Цены на внутреннем рынке последнее время достаточно стабильны, а новых драйверов для резкого движения цен сегодня не ожидается. Основной вклад в движение на внешнем долговом рынке сейчас вносит динамика цен КО США.

Торговая активность на внутреннем долговом рынке осталась на уровне ниже среднего, цены бумаг менялись разнонаправлено в узком диапазоне, лучше рынка выглядели бумаги Вымпелкома. На внешнем рынке суверенные займы вплотную следовали за высоковолатильными в последнее время UST, сохраняя стабильное значение спрэда. По итогам дня суверенный займ Россия-30 потерял около 100 б.п., закрывшись на отметке 116. Корпоративный сегмент евробондов продемонстрировал более сдержанную динамику, тем не менее цены большинства бумаг снизились вслед за рынком суверенного долга.

Новости и торговые идеи

Отток капитала из РФ усиливается на фоне ожиданий дальнейшего ослабления рубля. Глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев вчера обнародовал новые данные по оттоку капитала из России: в ноябре этот показатель превысил 9 млрд долл., что выше суммарного значения за сентябрь-октябрь в 8 млрд долл., а с начала года составил 29 млрд долл. Стоит отметить, что еще в ноябре, после публикации данных за предыдущий месяц, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев прогнозировал суммарный отток капитала за 2010 г. на уровне 22 млрд долл. (при том, что на конец октября он уже превышал 24 млрд долл.). Г-н Игнатьев отказался комментировать недавний прогноз своего коллеги, сославшись на изменчивость ситуации. Тем не менее, глава ЦБ ожидает притока капитала в декабре, что, по его мнению, улучшит общую цифру по итогам года. Точные причины столь удручающего показателя главе ЦБ неизвестны, однако он отметил, что если в сентябре-октябре отток капитала был связан в основном с наращиванием средств на валютных счетах нефинансовых организаций, то в ноябре ситуация изменилась, и основной «вклад» внес непосредственно финансовый сектор. Мы связываем разочаровывающие цифры по оттоку капитала с сохранением на рынке ожиданий дальнейшего ослабления рубля, который за период с сентября по декабрь просел к бивалютной корзине на 3.6%.

Тем не менее, высокие цены на нефть, а также начало приватизации госпакетов крупных компаний в 2011 г., на наш взгляд, могут переломить ситуацию. При этом слова г-на Игнатьева насчет обеспокоенности ростом инфляционного давления и, как следствие, возможности повышения ставок, сигнализируют, на наш взгляд, о желании и готовности к привлечению в страну спекулятивного капитала. Мы и раньше считали повышение ставки рефинансирования в 1 кв. 2011 г. весьма вероятным, теперь же это выглядит как почти решенный вопрос и может произойти уже на ближайшем заседании ЦБ по ставке 24 декабря.

ВТБ (BBB/Baa1/BBB) признался в интересе к Банку Москвы (-/Baa1/BBB-). «Мы предельно ясно показали, что заинтересованы в покупке Банка Москвы», – заявил накануне предправления ВТБ Андрей Костин. «Мы являемся единственным банком в России, чей капитал позволяет осуществить такую покупку», – добавил глава ВТБ. Интерес ВТБ понятен: на ключевом столичном рынке у Банка Москвы в два раза больше отделений, чем у ВТБ. Ожидается, что к ВТБ в первую очередь перейдет доля правительства Москвы (46%). Столичное правительство, между тем, уже объявило о намерении распродать свои доли в капитале различных компаний, и Банк Москвы вряд ли будет исключением. Несмотря на обнадеживающие известия, облигации Банка Москвы несколько потеряли в цене. Дальнейшее развитие ситуации будет во многом зависеть от самого ВТБ, который одновременно занят покупкой Транскредитбанка. Мы полагаем, что ситуация прояснится лишь к февралю, когда должно пройти внеочередное собрание акционеров Банка Москвы – на собрании будет рассмотрен вопрос о досрочном переизбрании нового совета директоров.

Минфин в среду успешно доразместил ОФЗ серий 25073 и 25075. При общем объеме предложения в 18.22 млрд руб., финансовому ведомству удалось продать бумаг на 16.4 млрд руб., предложив премию к вторичному рынку от 5 до 7 б.п. Бумаги разместились вблизи верхней границы ориентира, озвученного во вторник. Так, средневзвешенная доходность по выпуску 25073 составила 6.1%, а по 25075 – 7.26%. В преддверии конца года Минфин уже не первый раз одаривает участников премией и на оставшихся аукционах 15 и 22 декабря эта тенденция может продолжиться, что станет своего рода новогодним подарком под елку участникам. Сегодня же Банк России в преддверии погашения 15 декабря 14-й серии ОБР предложит участникам еще два выпуска (15 и 16) по 5 млрд руб. каждый.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: