ВНЕШНИЙ ФОН

Министры из 17 стран валютного блока, составляющие Еврогруппу, в понедельник сообщили о деталях увеличения стабилизационного фонда на ЕUR440 млрд. Техническая работа по увеличению антикризисного фонда до ЕUR1 трлн. будет завершена в конце ноября, а запуск планируется в декабре, создавая защиту от возможных долговых проблем таким странам, как Италия, доходность облигаций которой приблизилась к критическим значениям вчера (более 6,50%), обновив рекорд 14 лет, за которым страна едва ли сможет найти источники финансирования без поддержки международных кредиторов.

Решение властей Греции создать коалиционное правительство и превратить в закон программу жесткой экономии в обмен на финансовую поддержку извне позитивно отразилось на рынке. Однако Греции все еще нужны очередные ЕUR8 млрд. из выделенного для нее пакета до середины декабря, чтобы избежать полного банкротства.

На фоне долговых проблем Италии стоимость котировки Brent немного снизились во вторник на USD0,08 до USD114,47 за баррель.

Доходность UST-10 немного упала на 2 б.п. до 2.02%, при этом котировки Rus-30 сохранились примерно на том же уровне, и составили 119.512% от номинала.

Неопределенность в Европе и рост опасений участников рыка относительно долговых обязательств Италии будут способствовать снижению аппетита инвесторов к риску. Основным новостным фоном, влияющим на фондовые рынки, все также остается развитие ситуации в Италии и Греции.

Сегодня выйдут данные по экономическим настроениям в Швейцарии, внешней торговле Германии, промпроизводству в Англии, оценка ВВП Англии, индекс розничных продаж и настроений потребителей в США. Кроме того, ожидаемыми событиями на рынке станет завтрашнее выступление Главы ФРС Бена Бернанке, а также публикация в четверг месячного отчета ЕЦБ.

РЫНКИ

Вторичный рынок не вырос в начале недели. По итогам понедельника на рынке рублевого долга сохранилась неустойчивая ситуация на фоне возросших опасений долговых проблем Греции. Хотя общие обороты рынка выросли до 22,7 млрд. руб., большая часть его пришлась на крупную покупку госбумаги ОФЗ-25071 (10,8 млрд. руб./-10 б.п. к доходности/YTM 7,49%), в остальном большинство сделок по ОФЗ прошло на средних оборотах, наибольшей популярностью пользовались длинные ОФЗ-46017(1,5 млрд. руб./-21 б.п./YTM 7,81%) ОФЗ-26206 (1 млрд. руб./-3 б.п./YTM 8,14%). Среди частных эмитентов крупные обороты показал банковский сектор – выпуски БИНБАНК 02 (1,1 млрд. руб.) и ХКФ Банк-5 (1 млрд. руб./YTM 8,77%). Рублевый рынок остается зависимым от внешних новостей, например, от решений по выборам нового греческого правительства. Пока мы не находим идей для инвестиций.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Минфин помогает банкам вернуть текущую задолженность. Ситуация на денежном рынке в понедельник была достаточно спокойной. Остатки на счетах в Банке России постепенно растут (на 50,2 млрд. руб. до 708,7 млрд. руб.), при этом сальдо по операциям продолжило снижение, достигнув -65,4 млрд. руб. (-93,8 млрд. руб. днем ранее). Единственным напряженным моментом для банков сейчас является сегодняшний возврат 201 млрд. руб. бюджетных средств. На этом фоне однодневный Mosprime вырос на 12 б.п. до 5,22%, что все еще ниже ставки репо с ЦБ. Через данный инструмент фондирования в понедельник банки заняли у ЦБ 183,8 млрд. руб. под 5,27% годовых. Министерство Финансов решило поддержать участников рынка, разместив сегодня 205 млрд. руб. под 6,2% годовых на более короткий срок – до 14 декабря – чем на предыдущих аукционах. Мы ожидаем, что спрос будет схожим с предложением: банки будут использовать данные средства для рефинансирования текущей задолженности, ожидая приток бюджетных средств в конце года.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Книга заявок на РСХБ-15 закрыта, ставка купона 8,75% годовых. Россельхозбанк (-/Baa1/BBB) вчера закрыл книгу заявок на выпуск 15-й серии объемом 10 млрд. руб., установив ставку купона на уровне 8,75% годовых, что соответствует доходности 8,94% годовых при 2-х летней оферте. При открытии книги заявок ориентир ставки купона был объявлен в диапазоне 8,4%-8,8%, что соответствовало доходности 8,58-8,99%. Таким образом, книга заявок была закрыта по верхней границе диапазона.

На наш взгляд, новый выпуск РСХБ предоставляет премию к вторичному рынку около 30 б.п. В условиях рыночной волатильности мы рекомендуем инвесторам использовать данный выпуск для поддержания портфеля ликвидности.