Рынки

- Внешний фон в среду утром умеренно позитивный. Главным событием дня станет решение комитета по открытым рынкам ФРС США. В очередной раз отмечаем изменение формата – решение будет объявлено в 20:30 мск, а в 22:15 мск впервые состоится конференция главы ФРС Бена Бернанке по итогам заседания. Ключевой вопрос заключается в том, сохранит ли ФРС беспрецедентно мягкую монетарную политику и после окончания QE2 в июне. Ориентиром дня для внутреннего рынка послужит аукцион Минфина, а также поведение рубля: здесь возможны сюрпризы за счет резкой просадки доллара к мировым валютам.

- В преддверии майских праздников внутренний рынок облигаций сходит на нет. Торги проходили крайне вяло, а цены большинства бумаг почти не претерпели изменений. Особняком стоит ОФЗ 26204, доразмещение которого проведет сегодня Минфин – бумага потеряла около 10 б.п. после объявления диапазона доходности. Внешний рынок также провел день без особых движений и идей.

- Eurostat опубликовал данные о дефиците бюджета и отношении госдолга к ВВП в 27 странах Евросоюза. В том числе по 17 странам еврозоны, где по итогам 2010 г. совокупный показатель госдолга к ВВП вырос до 85.1%, по сравнению с 79.3% на конец 2009 г. Показатель дефицита бюджета к ВВП, напротив, снизился с 6.3% до 6%. Между тем оба эти показателя по-прежнему существенно хуже рекомендованных европейским пактом стабильности – не более 60% госдолга к ВВП и не более 3% дефицита бюджета к ВВП. Лидеры стран с наибольшим дефицитом бюджета в 2010 г. были вполне ожидаемы: первые позиции занимают Ирландия (32.4%) и Греция (10.5%), а вот на третью строчку вышла Великобритании (10.4%). Часто упоминаемые в хронике проблемных стран Испания (9.2%) и Португалия (9.1%) разделили четвертое и пятое места. Профицит удалось показать лишь Эстонии (0.1%), только с января 2011 г. вошедшей в еврозону. По всей видимости, отсутствие среди стран еврозоны вплоть до нынешнего года помогло Эстонии вырваться в лидеры и по показателю госдолга к ВВП (6.6%). Худшие же показатели у Греции (142.8%), Италии (119%) и Бельгии (96.8%), недалеко ушла и Португалия (93%). В Испании же дела обстоят лучше – 60.1%. Результаты 2010 г. демонстрируют улучшение совокупных показателей, однако правительствам стран еврозоны еще долго придется работать над тем, чтобы довести их до комфортного уровня.

Новости и торговые идеи

- Минфин проведет сегодня аукцион по размещению 7-летнего выпуска ОФЗ 26204. Министерство финансов предложит сегодня инвесторам 7-летний выпуск ОФЗ 26204 объемом 20 млрд руб. Озвученный накануне диапазон доходности 7.65-7.75% по итогам вчерашних торгов на вторичном рынке закрылся на уровне 7.69%. Мы отмечаем не самую комфортную конъюнктуру для этого аукциона. В виду налоговых выплат и сократившегося объема покупки валюты Банком России, внутренняя ликвидность находится вблизи минимальных уровней этого года (1.06 трлн руб.). В преддверии заседания Банка России, результаты которого труднопредсказуемы, инвесторов может отпугнуть и длина выпуска. Мы ожидаем, что размещение пройдет по верхней границе объявленного диапазона – это предоставит участникам компенсацию за технические риски и позволит разместить выпуск в умеренном объеме.

- Вымпелком зарегистрировал облигации общим объемом 60 млрд руб. Вымпелком решил разместить пять выпусков десятилетних рублевых облигаций общим объемом 60 млрд руб. для финансирования слияния с Wind Telecom: три выпуска по 10 млрд руб. и два выпуска по 15 млрд руб.

Напомним, что неделю назад S&P снизило на одну ступень рейтинг ОАО Вымпелком, объяснив это тем, что именно российскому подразделению придется нести основное бремя финансирования сделки. Кроме того, агентство грозилось пойти и на дальнейшее снижение рейтинга, если группа не привлечет в ближайшие полгода долгосрочного финансирования на покрытие бридж-кредита объемом 2.5 млрд руб. В случае скорого успешного размещения зарегистрированных выпусков, риски снижения рейтинга будут сведены к минимуму.