Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
МДМ Банк: Облигации НКНХ-4 - оценка справедливой доходности на аукционе
Ключевым benchmark для определения доходности НКНХ-4 выступает близкий как по отраслевой принадлежности, кредитному качеству так и по дюрации 2-ой выпуск облигаций Салаватнефтеогрсинтеза. САНОС-2 сейчас торгуется под доходность около 10.1% годовых к оферте с дюрацией 2.3 года. При этом САНОС-2 обладает относительно высокой ликвидностью, поэтому доходность данного выпуска можно использовать как объективный ориентир для определения доходности НКНХ-4. Отметим, что на рынке есть еще малоликвидный выпуск САНОС-1 и практически неликвидные НКНХ-2 и НКНХ-3, что делает позиционирование НКНХ-4 на рынке относительно этих выпусков неэффективным. НКНХ в плане кредитного качества выглядит лучше, чем САНОС. С учетом более высокого кредитного качества мы полагаем, что сопоставимые по дюрации облигации НКНХ должны торговаться на вторичном рынке с отрицательной премией к облигациям САНОС порядка 50-75 б.п. Поэтому, исходя из лучшего кредитного качества, но при этом более длинной дюрации (3.4 года по НКНХ-4 против 2.3 по облигациям Санос-2) и адекватной премии на аукционе, мы считаем, что справедливая доходность нового выпуска НКНХ-4 находится в диапазоне 10.0-10.5% годовых.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |