Рынки

Торги на рублевой сессии вновь прошли при низкой активности. Точечный спрос отмечался в бумагах Сибметинвеста, Транснефти, ВБД. В среднем котировки менялись в диапазоне 10 б.п. Россия-30 по итогам дня не претерпела серьезных изменений и к закрытию рублевой сессии торговалась вблизи уровня 120.65. Корпоративный сегмент евробондов при невысокой активности продемонстрировал смешанную динамику изменения цен.

Позитивные данные с рынка жилья и выступление главы ФРБ Нью-Йорка поддержали рынок. Американские индексы акций закрыли торговую сессию понедельника в положительной зоне. Бычий тренд индексам задали положительные данные по продажам на вторичном рынке жилья, которые выросли в сентябре на 10% по сравнению с ожидавшимися 4.1%. По итогам сессии доходность 10-летних КО США выросла примерно на 1.5 б.п. до 2.56%, а доходность 2-летних бумаг – до 0.363%. Вчера вновь выступали главы ФРС и главы ряда ФРБ. В частности, глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли вновь отметил, что текущий уровень безработицы, инфляции и прогнозируемые сроки возвращения этих показателей к комфортным для ФРС значениям – неприемлемы. По его мнению, это потребует от ФРС новых мер количественного смягчения. При этом члены комитета ФРС, отметил Дадли, отдают себе отчет, что самые обсуждаемые меры стимулирования – увеличение баланса ФРС вследствие скупки облигаций – несовершенны. В целом картина на рынке стабильная, а инвесторы гадают, оправдает ли намеченное на следующую неделю заседание ФРС их, уже заложенные в цены активов, ожидания. Курс евро к доллару консолидируется вблизи отметки 1.40, торгуясь во вторник с утра несколько ниже. Иена укрепляется к доллару, пробив уровень 81 и торгуясь вблизи уровня 80.70. Рубль стабилен к доллару и евро, бивалютная корзина по итогам понедельника не претерпела значимых изменений.

Корпоративные новости

Moody’s подтвердило рейтинг Локо-банка (-/B2/B+), прогноз - «Стабильный». Среди факторов, сдерживающих повышение рейтинга, агентство отметило умеренную развитость бизнеса, все еще существенную концентрацию клиентской базы и зависимость от краткосрочных источников фондирования. В то же время отмечаются удовлетворительные системы управления и риск-менеджмента, позволившие банку успешно пройти через кризис. Показатель просрочки снизился до всего лишь 4.06% и полностью покрыт резервами (6.24% от портфеля), капитализация находится на комфортном уровне в 15.7%, ликвидная позиция также стабильна.

У банка в обращении находится один выпуск облигаций 5 серии, размещенный в июле 2010 г. Его объем составляет 2.5 млрд руб., срок до погашения – 5 лет. По выпуску предусмотрена годовая оферта. Бумага достаточно ликвидна и торгуется с доходностью к оферте около 8.0% и дюрацией 0.75 лет. По сравнению с бондами банков, обладающих рейтингами порядка B-, Локо-5 торгуется со спрэдом в доходности до 150 б.п. (РенКред-3, Русь-4, СБ Банк-3), однако среди облигаций банков с рейтингами на уровне B2 трудно найти ликвидные и сравнимые бумаги, кроме ВостЭкспресс-БО1 (-/B2/-, доходность к оферте 7.6% и дюрация 0.37 лет) и Авангард-3 (-/B2/-, доходность к оферте 7.7% и дюрация 0.55 лет). В целом, мы считаем, что Локо-5 оценен адекватно.