Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций МДМ Банк - Облигации ЛЕНЭНЕРГО: зарабатываем на реорганизации компании

МДМ Банк - Облигации ЛЕНЭНЕРГО: зарабатываем на реорганизации компании

[24.02.2005] МДМ Банк

Облигации ЛЕНЭНЕРГО: зарабатываем на реорганизации компании

Компания планирует в соотвествии с законодательством досрочно погасить свои облигации на 3 млрд. руб. уже в ближайшие 3.5 месяца

На состоявшемся 17 февраля 2005 года заседании Совета директоров ОАО Ленэнерго было принято решение о проведении внеочередного общего собрания акционеров общества 09 апреля 2005 года по вопросу реорганизации ОАО Ленэнерго в рамках поведения реформы электроэнергетики России.

По законодательству (закон «Об АО» статья 6) кредиторы имеют право потребовать от компания досрочно погасить свои обязательства. Поэтому, Совет директоров Ленэнерго уже принял к сведению информацию о прогнозном размере денежных средств, необходимых для выкупа акций у несогласных с реорганизацией акционеров и удовлетворения требований кредиторов о досрочном исполнении обязательств. Ленэнерго ожидает, что исходя из анализа структуры кредиторской задолженности, на выкуп акций и погашение кредиторской задолженности при реорганизации потребуется 4 млрд. руб.

В соответствии со статьей 6 закона «Об АО» крайний срок досрочного погашения обязательств реорганизуемой компанией составляет не более 60 дней после принятия решения о реорганизации. Решение о реорганизации Ленэнерго будет принято на внеочередном собрании акционеров 09 апреля 2005 г. (вероятность принятия решения мы оцениваем как 99%), поэтому владельцы облигаций могут погасить облигации Ленэнерго по 100% от номинала не позднее 08 июня 2005 г. Мы рекомендуем покупать облигации Ленэнерго (сейчас цена 99.1%) и предъявлять их к досрочному погашению. При текущей рыночной цене доходность вложений на 3.5 мес. составит 13.5% годовых !!!

Мы позитивно оцениваем тот факт, что Ленэнерго уже спрогнозировало потенциальные выплаты для досрочного исполнения обязательств компании перед кредиторами и акционерами на уровне 4 млрд. руб. Это говорит о том, что денежные средства уже резервируются компанией для исполнения своих обязательств, что заметно снижает кредитные риски.

В целом Ленэнерго можно отнести к качественному заемщику с низким уровнем долга. Мы считаем, что компания с выручкой $1.1 млрд. спокойно справится с необходимость досрочно погасить долговые обязательства при реорганизации, тем более, что вряд ли все кредиторы потребуют от компании досрочного исполнения обязательств.

Торговая Рекомендация – ПОКУПАТЬ облигации ЛЕНЭНЕРГО

Таким образом, облигации Ленэнерго надо рассматривать не как 2-х летнюю облигаций, а как обязательство срочностью всего 3.5 мес. Мы рекомендуем инвесторам покупать облигации Ленэнерго на рынке и предъявлять их к досрочному погашению. Исходя из текущих рыночных цен (99.1%) доходность данной операции составит не менее 13.5% годовых за 3.5 мес.

Сейчас на рынке существует огромный спрос именно на короткие облигации качественных эмитентов. С учетом солидного кредитного качества данного эмитента, мы оцениваем справедливую доходность облигаций Ленэнерго к досрочному погашению на уровне 7% годовых, что соответствует цене 100.85% от номинала.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Россети Ленэнерго

Контакт-центр

МДМ Банк - Облигации ЛЕНЭНЕРГО: зарабатываем на реорганизации компании

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: