РЫНКИ

Внешний фон умеренно негативный. Индекс Dow Jones по итогам вторника вырос на 0,4%, индекс S&P 500 поднялся на 0,91%. Мы связываем рост с ожиданиями инвесторов относительно того, что европейские лидеры все-таки примут меры для смягчения греческого долгового кризиса. Сегодня состоится совещание Николя Саркози, Ангелы Меркель и Георгиоса Папандреу, на которое участники рынка возлагают большие надежды. Сегодня утром рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитные рейтинги Credit Agricole и Societe Generale на одну ступень из-за их участия в греческой экономике. Кроме того, сегодня утром прозвучали неоднозначные комментарии премьер-министра Китая о том, что Китай по-прежнему готов инвестировать в Европу, но хочет, чтобы развитые экономики показали, что они серьезно настроены на борьбу с долгами. Снижение аппетита к риску инвесторами привело к дальнейшему снижению доходностей UST-10 с 1,992% до 1,964%. Котировки Rus-30 остаются на стабильном уровне – 119,139% от номинала.

Активность торгов ниже среднего. Объем торгов на рынке рублевых облигаций во вторник составил 24,7 млрд. руб. На фоне волатильности на внешних рынках инвесторы сохраняют относительно среднюю активность в госбумагах. Так, объем торгов ОФЗ во вторник составил 11,9 млрд. руб. Участники рынка проявляли интерес к бумагам, опубликованным в графике аукционов ОФЗ на 4-й квартал: ОФЗ 26204 (объем торгов 4,5 млрд. руб.), ОФЗ 25076 (объем торгов 2,4 млрд. руб.). Сегодня состоится размещение ОФЗ 26205 с дюрацией 6,72 года. Индикативная доходность размещения была объявлена в диапазоне 8,0-8.1% годовых. Мы полагаем, что на фоне негативных настроений на внешних рынках, инвесторы вряд ли проявят интерес к аукциону. Объем торгов в корпоративном cекторе составил 12,8 млрд. руб. Инвесторы продолжают уменьшать дюрацию своих портфелей, сокращая позиции в среднесрочных и длинных бумагах. Наибольшие продажи вчера происходили в выпуске Транснефть-3 (1 млрд. руб.), который по итогам дня прибавил 3 б.п. по доходности.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Объем ликвидности на рынке стабилизировался на отметке 902 млрд. руб. Остатки на корсчетах ЦБ составили 685 млрд. руб. (+77,4 млрд. руб. к предыдущему значению). Депозиты сократились на 66,8 млрд. руб. и составили 217 млрд. На фоне волатильности рынков ставки Mosprime выросли: Mosprime O/N поднялся на 24 пункта, недельная ставка Mosprime - на 13 пунктов.На прошедшем вчера аукционе Минфин разместил депозиты в объеме 20 млрд. руб., средневзвешенная ставка составила 6,17%. Спрос на средства бюджета превысил предложение в 5,5 раз (в ходе размещения на предыдущем аукционе спрос был выше предложения в 3,8 раз). Сегодня мы ожидаем отток средств с денежного рынка на фоне уплаты налога на прибыль и возврата депозитов Минфину на сумму 5,7 млрд. руб., как следствие, ставки Mosprime могут продолжить свой рост.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Банк «Санкт-Петербург» (-/Ba3/-): финансовые результаты 1-го полугодия 2011г. Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты деятельности за 1-е полугодие 2011г. по МСФО. Чистые процентные доходы банка после формирования резервов выросли на 175,6% по сравнению с 1-й половиной 2010 года за счет значительного (на 75,7%) сокращения резерва под обесценение кредитного портфеля.

Более успешной по сравнению с периодом годичной давности была работа с ценными бумагами – на них банк заработал 880 млн. руб. (годом ранее доход по этой позиции составлял менее 300 тыс. руб.); аналогичная ситуация с торговлей валютой: в 1-й половине 2011 года банк заработал на этом 860 млн. руб. (в 1-й половине 2010г. это направление принесло убыток в 555 млн. руб.). В итоге чистая прибыль банка за 10-е 6 месяцев 2011г. составила 4495,5 млн. руб., что почти в 4 раза выше результата 1-й половины 2010г., когда этот показатель составил 1127 млн. руб. Рентабельность капитала банка составила 29,8%; чистая процентная маржа по итогам полугодия 5,1%.

По сравнению с началом года, на конец первого полугодия активы банка увеличились на 7,1%; кредитный портфель вырос на 8,5% до 198,3 млрд. руб. и составлял 68% всех активов банка. На корпоративных клиентов, включая бюджетную сферу, пришлось 93,5% всех выданных кредитов. Доля просроченных кредитов на 30 июня 2011г. составляла 4,6%; на начало года данный показатель равнялся 5,1%. Портфель ценных бумаг банка сократился на 5,3% до 34,6 млрд. руб.; при этом 97% портфеля приходится на облигации.

Обязательства банка по итогам 1-й половины 2011г. увеличились на 6,5% к началу года, главным образом, за счет увеличения депозитов клиентов на 5,2% к началу 2011г. Объем облигаций в обращении снизился на 240 млн. руб.

Отчетность банка демонстрирует его устойчивое финансовое положение. В настоящее время евробонд банка объемом 100 млн. долл. с дюрацией 4,64 года торгуется с доходностью 8,5%, и не обладает высокой ликвидностью. Дюрация рублевых выпусков БО-1 и БО-2 составляет 0,07 и 0,51 года, что также делает данные выпуски неликвидными, в силу сохранения данных выпусков инвесторами до оферты. Еще один рублевый выпуск банка торгуется с доходностью 8,3% с дюрацией 1,18 года, что является справедливым для банков с данным уровнем рейтинга.