РЫНКИ

- Внешний фон с утра в понедельник умеренно негативный. Неопределенность относительно греческого вопроса сдерживает рынки от роста. Любые значимые новости из Греции сейчас в состоянии всерьез повлиять на ситуацию на мировых площадках. Сегодня будут опубликованы данные по доходам и расходам потребителей в США, что также может оказать влияние на расклад сил на рынке. В России сегодня состоятся выплаты по акцизам и НДПИ, а завтра выплаты по налогу на прибыль, что окажет негативное воздействие на уровень ликвидности и скорее всего вернет ее к отметке в 1 трлн руб.

- Распродажа облигаций последних двух дней остановилась после того как было отыграно снижение цен на нефть. Сектор госбумаг закрылся разнонаправлено со средними оборотами. В корпоративном секторе не наблюдалось явных трендов кроме скупки облигаций металлургов, на которые пришлось около четверти суммарных оборотов в почти 20 млрд руб.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Греческий парламент приступает к обсуждению новых бюджетных сокращений. Ожидается, что сегодня Парламент Греции приступит к обсуждению программы сокращения бюджетных расходов и программы приватизации, необходимых для получения нового транша финансовой помощи от ЕС и МВФ. В конце прошлой недели данные программы были окончательно согласованы с представителями кредиторов и теперь нуждаются в утверждении Парламентом. Ожидается, что дебаты завершатся к среде, когда и пройдет голосование. Между тем, лидеры греческой оппозиции уже выразили скептическое отношение к призыву лидеров ЕС к национальному единству в борьбе с последствиями финансового кризиса и недовольство предлагаемым пакетом бюджетных мер. Не пользуются популярностью предлагаемые правки в бюджет и среди населения - по сообщению греческих СМИ, три четверти населения не поддерживают инициативу правительства. В ночь на понедельник на площади перед Парламентом сотни людей пришли выразить свое негодование. Между тем, партия действующего премьер министра Георгиоса Папандреу, сохраняет хрупкое большинство голосов (155 из 300) и для принятия предлагаемых мер, достаточно, чтобы в борьбе с финансовым коллапсом объединились лишь члены социалистической ПАСОК. На прошлой неделе именно таким количеством голосов был выражен вотум доверия правительству Папандреу, так что вероятность принятия программы сокращения бюджетных сокращений все же высока. Новости из Греческой столицы станут основными макроэкономическими событиями на этой неделе. Принятие Парламентом предлагаемой программы бюджетных правок безусловно приведет к краткосрочной стабилизации ситуации на финансовых площадках и росту толерантности к риску.

- Вторичное размещение Зенит-5. На прошлой неделе банк Зенит (- /Ba3/B+) объявил параметры вторичного размещения облигаций пятой серии объемом 2.3 млрд руб из 5 млрд руб. общего объема эмиссии. Облигации были ранее выкуплены в конце прошлого года в рамках оферты, когда купон был снижен с 10.85% до 7.5% на следующие полтора года.

Купон облигаций фиксирован до июня 2012 г., после чего будет определен на последние два полугодовых периода. Диапазон цены вторичного размещения составляет 100.5-100.75%, что соответствует доходности в 7.00-6.71%. Закрытие книги состоится 4 июля, дата вторичного размещения предварительно назначена на 5 июля.

На схожей дюрации у банка в обращении есть сам 5-ый выпуск, а также Зенит-6. Обе бумаги малоликвидны и индикативно находятся немного ниже кривой облигаций банка. На наш взгляд справедливая доходность по размещаемому выпуску – 6.8%. Мы рекомендуем участвовать в размещении ближе к верхней границе.