Rambler's Top100
 

МДМ Банк: ЛОКО‐Банк (B2/B+): комментарий к размещению


[22.07.2010]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

ЛОКО‐Банк – динамично развивающийся российский банк, специализирующийся на комплексном обслуживании предприятий малого и среднего бизнеса (МСБ). Региональная сеть банка представлена 5 филиалами в городах‐миллионниках, 27 операционными офисами и рядом точек продаж в крупных и средних городах, преимущественно европейской части России. По итогам 1 кв. 2010 г., банк занимает 81 место в рейтинге российских банков по величине активов (Источник: РБК). Ключевыми акционерами банка являются группа российских бизнесменов, а также International Finance Corporation (IFC; 15%) и шведский инвестиционный фонд East Capital Financials Fund (11%), оказывающие банку большую поддержку. Мы выделяем банки, специализирующиеся на кредитовании МСБ, как наиболее устойчивые в отрасли вследствие широкого распределения кредитного риска по компаниям и секторам, а также краткосрочной структуры активов и высокого уровня ликвидности. ЛОКО‐Банк обладает всеми ключевыми достоинствами, присущими данной бизнес‐модели:

Высокое качество активов заметно отличает ЛОКО‐Банк от конкурентов на рынке коммерческого кредитования. Доля проблемных кредитов по итогам 1 кв. 2010 года составила 5,8%, по сравнению с 10% в среднем по банковской системе. При этом, ЛОКО‐Банк проводит сверхконсервативную политику отнесения кредитов к категории проблемной задолженности, причисляя к таковой кредиты, не обслуживаемые свыше 30 дней (обычная практика – 90 дней), но имеющие признаки проблемности. На кредитный портфель приходится более половины активов банка (56,4%), в финансовые инструменты, преимущественно облигации с рейтингом «B‐» и выше, вложено около 20% средств, остальные активы размещены на депозиты кредитных организаций и через инструменты РЕПО.

Сбалансированная структура пассивов. Ключевой особенностью ЛОКО‐Банка являются качественные и долгосрочные отношения с клиентами, а также международными финансовыми организациями – IFC, KfW и EBRD, поддержавшими банк в период кризиса размещением депозитов. Ресурсная база банка на 69% представлена клиентскими средствами и долгосрочными кредитами международных организаций. Около 19% пассивов на конец 1 кв. 2010 приходилось на рынок МБК и векселя банка (12%). Такая структура полностью отражает стратегию ЛОКО‐Банка, нацеленную на диверсификацию источников формирования пассивов, с акцентом на средства клиентов. При этом, ЛОКО‐Банк планирует наращивать долю долгосрочных пассивов и за счет привлечения средств на рынках капитала. Предыдущие программы заимствований на долговом рынке были успешно завершены банком в июле 2009 г. (LPN RUB3 млрд.) и марте 2010 г. (LPN $100 млн.).

Эффективность бизнеса. Показатели эффективности ЛОКО‐Банка находятся на среднем для банковского сектора уровне – ROAE 11,51% (в годовом выражении) в 1 кв. 2010г. Банку удается сохранять нормальный уровень рентабельности бизнеса даже в условиях снижения чистой процентной маржи (NIM) от кредитования путем расширения объемов операций с долговыми инструментами. Средний уровень NIM для ЛОКО‐Банка за последние 5 лет составил 6,14%, а в 1 кв. 2010г. – 4,8%. Справедливости ради, отметим, что, с учетом купонного дохода от ценных бумаг, NIM ЛОКО‐Банка сохранился на близком к среднегодовым показателям уровне – 5,63%. Однако доход от ценных бумаг все же является для банка несистемным. Снижение NIM характерно для большинства российских банков и связано с относительно дорогой пассивной базой, привлеченной в 2009г., и одновременным стремительным снижением ставок кредитования. По нашим оценкам, по мере замещения старых депозитов процентная маржа банка по кредитным операциям будет возвращаться на докризисные уровни.

Достаточность капитала. ЛОКО‐Банк проводит ответственную и консервативную политику развития, к важным аспектам которой относится высокий уровень достаточности капитала, что является гарантией финансовой устойчивости банка для кредиторов, а самому банку позволяет строить планы расширения бизнеса. По состоянию на конец 1 кв. 2010 г., достаточность капитала (Tier 1 ratio) составила 19% по МСФО и 14% ‐ согласно стандартам ЦБ РФ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: