Rambler's Top100
 

ћƒћ-Ѕанк:  раткий комментарий Ќ. ащеева: "»зобретательный ÷Ѕ"


[23.01.2009]  ћƒћ-Ѕанк 

"»зобретательный ÷Ѕ"

Ќаконец-то ÷Ѕ решилс€ вырыватьс€ из круга! –ассужда€ о возможности остановить губительную дл€ «¬ резервов плавную девальвацию, мы в самом деле не раз говорили о двух "крайних" сценари€х выхода из сложившегос€ положени€: так называемом dirty float, полурыночном - полурегулируемом обменном курсе рубл€ к бивалютной корзине или, в совсем "экстремальном" случае – об отв€зке рубл€ от корзины и мониторинге ÷Ѕ (именно мониторинге, лишь с нерегул€рными интервенци€ми на рынке) курсов USD/RUB и EUR/RUB, вз€тых по отдельности.

¬торой возможный сценарий по нашему разумению был таков: жесткое, отчасти демонстративное сжатие ликвидности a la ¬.√еращенко, только на более длительный срок и, тем самым, насильственное выдавливание игроков из доллара.

»зобретательный ÷Ѕ зан€л среднюю позицию с заметным, впрочем, уклоном в сторону первого сценари€: сильное расширение коридора колебаний рубл€ к корзине - 20 руб. от минимума до максимума (41 руб. за корзину - это верхн€€ граница), с довольно большим запасом дл€ движени€ наверх, и, одновременно, известное сжатие ликвидности – через уменьшение лимитов беззалоговых аукционов и свопов.

«а€вление о подобии dirty float пришло в удачный дл€ этого момент, когда ликвидность рынка весьма пострадала из-за нехватки рублей и пререгруженности рынка длинными позици€ми в валюте, причем в период уплаты налогов. Ќаконец, в этот момент бесконечна€ "плавна€ девальваци€" получила некий физический ориентир, свой возможный (или, по крайней мере, желательный) предел. ¬ ближайшее врем€ это, веро€тно, может вызвать некоторую коррекцию рубл€ наверх, хот€ в целом фундаменталии по-прежнему, скорее, играют против RUB. „то касаетс€ "равновесного" курса рубл€ с точки зрени€ платежного баланса – не спрашивайте нас, почему именно этот курс объ€влен ÷Ѕ таковым, т.к. мы почти ничего не знаем об их модели расчета этого равновеси€.

ќ любопытном поведении EUR/USD, которое тоже имеет значение в данном случае, мы скажем позже.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: