Рынки

- Несмотря на низкий уровень ликвидности в системе мы ожидаем, что положительный гэп будет отыгран – соответственно, будут расти и активы.

- Рублевая торговая сессия среды прошла, как и ожидалось,при невысоком объеме торгов, при этом большинство бумаг все же прибавило около 10-15 б.п. Рынок евробондов подрос по итогам торговой сессии среды и продолжил рост в конце недели, на рублевом рынке в праздничные дни торги не проводились. Россия-30 завершила неделю вблизи уровня 121.80.

- Интрига позади: долгожданное решение ФРС неразочаровало рынки. При прогнозе 53 из 56 опрошенных Bloomberg экономистов, что программа выкупа активов составит 500 млрд долл., ЦБ США решил дополнительно обнадежить участников и огласил планы по выкупу активов на 600 млрд долл. до конца июня 2011 г. Среднемесячный объем выкупа – около 75 млрд долл., при этом ФРС оставляет за собой право вносить корректировки в намеченные планы. Финансовый регулятор сохранил верность долгосрочной политике низких ставок, не изменив текущего целевого диапазона базовой ставки 0-0.25%. Львиная доля (86%) средств, выделенных для скупки КО США, придутся на бумаги со сроком погашения от 2,5 до 10 лет, при средней дюрации выкупаемых активов на уровне 5-6 лет. С помощью новых денежных вливаний ФРС намерена снизить высокий уровень безработицы и уменьшить риск возникновения дефляции. Спору нет: система, и без того переполненная деньгами, будет накачана дополнительными средствами. Но дойдут ли эти деньги до реального сектора экономики или осядут на балансах банков? Кроме того, в борьбе с дефляцией можно зайти слишком далеко – и получить излишний разгон инфляции. Может быть, это не так уж плохо в краткосрочном плане – ведь из крупных финансовых потрясений США выходили с помощью инфляционного ралли. Однако в долгосрочной перспективе это может стать головной болью для монетарных властей, а меры по борьбе с инфляцией могут сильно снизить стоимость финансовых активов. Но риски эти возможны только в среднесрочной перспективе, а на текущий момент новый навес ликвидности приведет к дальнейшему росту финансовых рынков. Доходность 10-летних КО США на закрытии пятничной торговой сессии изменилась мало, закрывшись вблизи уровня 2.53%, доходность 2-летних и вовсе выросла до 0.37%. Курс доллара к евро, вполне логично снижавшийся во второй половине прошлой недели, к утру понедельника вновь торгуется ниже 1.40. Курс иены несколько ослаб, валютная пара USD/JPY торгуется на уровне 81.20.