Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Доходность выпуска Eurochem-12 имеет потенциал снижения еще на 50-80 б.п.


[17.08.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Внешний фон умеренно негативный. Во вторник были опубликованы данные по ВВП Германии: во 2-м квартале его значение выросло только на 0,1%, не оправдав ожиданий аналитиков - это спровоцировали дальнейшие продажи на рынках. Поддержку рынку оказали позитивные данные по промпроизводству США и решение рейтингового агентства Fitch сохранить кредитный рейтинг США на уровне AAA. Прошедший вчера саммит Ангелы Меркель и Николя Саркози не привнес ясности: на встрече были озвучены планы по интеграции еврозоны, но так и не были освещены ожидаемые участниками рынка планы по увеличению фонда помощи или продаж еврооблигаций. Дальнейшее развитие ситуации на рынках будет зависеть от новых экономических данных.

Активность на рынке ниже среднего. Объем торгов на рынке российских облигаций во вторник снизился, доходности рублевых облигаций консолидировались на уровнях понедельника. Обороты по ОФЗ составили 14,4 млрд. руб. Доходности длинных и среднесрочных госбумаг вернулись в основном к пятничным значениям. Наиболее активно торговались бумаги ОФЗ-26203 (2,0 млрд. руб.) и ОФЗ-25077 (1,6 млрд. руб.). Минфин объявил ориентир доходности по размещению ОФЗ 26206 в границе 7,60-7,70%, еще раз показав рынку отсутствие готовности предоставления премии к рынку. Торги в корпоративном сегменте не были активны: объем торгов составил около 21 млрд. руб. Инвесторы проявили интерес к выпускам эмитентов с хорошим кредитным качеством, отметив особым вниманием выпуски ВЭБ-8 (объем торгов 2,4 млрд. руб.), РЖД-12 (2,0 млрд. руб.) и РСХБ-14 (1,2 млрд. руб.)

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Еврохим опубликовал финансовые результаты по МСФО. Вчера Еврохим опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2011г. Выручка компании выросла на 37% по сравнению с 1-м полугодием предыдущего года, значение показателя EBITDA составило 23,4 млрд. руб. По итогам 1-го полугодия совокупный долг Еврохима составил 42,5 млрд. руб., увеличившись на 11,5% по сравнению с 1-м кварталом 2011г. Краткосрочным является около 63% долга Еврохима, тем не менее, мы не сомневаемся в возможностях компании успешно его рефинансировать. Примером этого является привлечение холдингом в конце июля этого года предэкспортного кредита в размере 1,3 млрд. долл.

На фоне негативного внешнего фона и снижения инвесторами позиций в рисковых активах, еврооблигации Еврохима прибавили в доходности около 200 б.п. В настоящий момент доходность выпуска Eurochem-12 составляет около 4,81% с дюрацией 0,56 года. Мы полагаем, что доходность выпуска имеет потенциал снижения еще на 50-80 б.п. в зависимости от скорости восстановления ситуации на мировых площадках.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: