Рынки

Долговой рынок РФ сохранил положительную динамику… Котировки России‐30 закрылись выше отметки 117% от номинала, обновив исторический максимум. Общая тенденция, несмотря на снижающиеся фондовые показатели, была повышательной, что справедливо и для рублевого сегмента долгового рынка. Однако активность игроков здесь по‐прежнему остается низкой, внимание сосредоточено на первичном рынке. На 4 августа ликвидность в системе увеличилась, превысив, наконец, отметку в 1 трлн. руб., и составила 1,039 трлн. руб. Ставки денежного рынка продолжили снижение. Рубль вновь укрепился как по отношению к доллару, так и по отношению к евро, закрывшись на уровнях 29,73 (USDTOM) и 39,355 (EURTOM) соответственно. На торгах во вторник пара EUR/USD продолжила рост и закрылась вблизи отметки 1.3230. Нефть Brent также выросла и закрылась по 82.6 долл. за барр. Сегодня мы ожидаем продолжения отмеченных выше тенденций на долговом рынке, а увеличившаяся ликвидность и укрепляющийся рубль могут оказать дополнительную поддержку котировкам.

…несмотря на снижение на фондовых рынках. Масла в огонь разочарования инвесторов подливала слабая корпоративная отчетность (Procter & Gamble и Dow Chemical отчитались хуже прогнозов), а также слабая статистика, в очередной раз давшая журналистам и профессионалам рынка повод для обсуждения препятствий, стоящих на пути восстановления экономики США. Потребительские расходы и доходы не изменились в июне (против ожидавшегося роста), подчеркнув озабоченность населения относительно дальнейшего состояния экономики. Статистика по рынку жилья также не удивила. Индекс незавершенных сделок по продажам домов потерял 2.6% против прогнозировавшегося роста на 4%. Анализируя статистику в данном сегменте на посткризисном пространстве, трудно вспомнить, когда фактические цифры оказывались вблизи прогнозных, не говоря уже об их общей волатильности. В целом, американские фондовые индексы снизились на 0.4‐0,5%. Доходность 10‐летних Treasuries снизилась на 5 б.п. до уровня 2.914%. Негативные настроения с утра в среду царят и на азиатских рынках. Сильнее прочих просел индекс Nikkei225. Укрепление иены до уровня 8‐месячного максимума 85,4 негативно сказывается на экспортерах, продавливая индекс ниже.

Рамещения

Сегодня ожидается проведение двух аукционов по ОФЗ суммарно на 45 млрд. руб. Речь идет о доразмещении выпуска 25072, а также о новом размещении 6‐летнего выпуска 26023. Минфин впервые с 2008 года размещает выпуск с подобным сроком до погашения. Также сегодня состоится аукцион по продаже среднесрочного выпуска ОФЗ 26199 в объеме 4.5 млрд. руб. из портфеля Банка России. Учитывая низкую активность инвесторов на вторичном рынке и достаточно активное участие в новых размещениях, интерес участников может быть прикован в первую очередь к длинному выпуску ОФЗ, в зависимости от премии, предложенной Минфином. Мы ожидаем, что доходность выпуска составит от 7.15 до 7.25%. Обращаем внимание инвесторов на потенциальный рыночный риск, связанный с длинной дюрацией выпуска, учитывая комментарии ЦБ о дальнейшей политике ставок, а также потенциальные опасения роста инфляции.