РЫНКИ

- Угроза понижения рейтингов продолжает сохраняться над странами Еврозоны. На этот раз рейтинговое агентство Fitch поставило на негативный пересмотр рейтинги шести стран еврозоны, включая Италию. Основанием для пересмотра рейтингов стало мнение агентства о том, что решение долгового кризиса найти невозможно. Ответным шагом стран еврозоны на этой неделе будет предоставление денежных средств МФВ, долгосрочной ликвидности банкам вместе с дальнейшим ужесточением бюджетной политики

- Американские фондовые площадки не смогли повторить бурного роста четверга и закрылись на нейтральном уровне. Dow Jones закрылся на отметке 11866,39 пунктов (-0,02%), индекс S&P 500 поднялся на 0,32% до 1.219,66.

- Депутаты Италии одобрили план экономии 33 миллиардов евро за счет повышения налогов и пенсионного возраста ради укрепления финансовой системы страны и защиты от долгового кризиса. Законопроект теперь должен получить одобрение Сената.

- Стоимость Brent достигла в пятницу $104,30 за баррель.

- Доходности UST-10 находятся у самых низких уровней за последние 3 месяца на фоне поиска инвесторами более безопасных и ликвидных активов. Снижению аппетита к риску способствовала новость о смерти северокорейского лидера Ким Чен-Ира. Доходность UST-10 упала до 1,839. Доходность по 30-летним казначейским облигациям также упала до минимальных уровней и сохраняется на отметке 2,843%.

- Новостной фон на этой неделе будет определяться дальнейшей ситуацией в еврозоне. Из важной статистики мы выделяем индекс делового климата Германии, продажи на вторичном рынке жилья США, ВВП Великобритании и США, базовые заказы на товары длительного пользования США.

- Вторичный рынок в пятницу закрылся в отрицательной зоне на фоне давления со стороны европейских площадок. Сегмент ОФЗ показал себя выше рынка, несмотря на снижение активности: объем торгов составил 8,1 млрд. руб. Основную активность показали длинные бумаги ОФЗ-26204 (1,8 млрд. руб./YTM 8,4 %) и ОФЗ-26206 (2 млрд. руб./+1 б.п./YTM 8,34%). В корпоративном секторе активность также снизилась до 12,4 млрд. руб. оборота, котировки большинства выпусков снижались. Инвесторы уделили особое внимание металлургическому и энергетическому секторам: Северсталь-бо1 (1,4 млрд. руб./YTM 8%) и ФСК-19 (0,8 млрд. руб./ YTM 8,11%). Мы ожидаем продолжения снижения активности на рынке и постепенное вхождение в боковой тренд, обусловленное предновогодними праздниками.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Рынок готовится к предновогодним налоговым выплатам. На этой неделе участники денежного рынка подошли к уплате НДС, акцизов и НДПИ с комфортным объемом свободных средств: остатки на счетах в ЦБ снизились на 30,5 млрд. руб. и теперь составляют 1080.5 млрд. руб. Ставки денежного рынка в пятницу опустились: однодневный MosPrime на 10 б.п. до 5,55%, недельный – на 4 б.п. до 5,82%. Котировки МБК сегодня утром составляют 5.0-5.5%. Сегодня мы ожидаем рост ставок: выплата НДС состоится во вторник, а в среду банки возвратят в бюджет 141 млрд. руб. с депозитных счетов, тем не менее, на наш взгляд эта сумма будет в полном объеме рефинансирована Минфином. Также мы ожидаем роста объемов фондирования со стороны ЦБ на этой неделе относительно прошлой. Напомним, что в пятницу весь лимит в 120 млрд. руб. был выбран банками уже на первой сессии аукциона под ставку 5,57% годовых. Трехдневное репо с облигациями на межбанке стоило в пятницу 5,47%.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Икс 5 (B+/B2/-) рефинансировала долг в Сбербанке. В пятницу крупнейший ритейлер Икс 5 сообщил об успешном рефинансировании долларового долга в Сбербанке, который открыл компании кредитную линию в объеме 9,15 млрд. руб. cроком на три года. Днем ранее ритейлер сообщил о конвертации долговых обязательств на сумму $400 млн. в рубли.

Долговая нагрузка компании по итогам 3-го квартала сохранилась на повышенном уровне – Чистый долг/EBITDA 3,5. Мы полагаем, что конвертация долговых обязательств компании в рубли позитивно отразится на ее профиле, снизив риски потерь по курсовым разницам. В среднесрочной перспективе мы полагаем, что долговая нагрузка компании может сократиться.

Выпуски X5 и Копейки не обладают высокой ликвидностью в силу их короткой дюрации. Мы не видим каких-либо идей в их бумагах и рекомендуем обладателям данных бумаг держать их до погашения.