РЫНКИ

Внешний фон умеренно негативный. Вчера новостью дня стали проблемы Италии, облигации которой подверглись спекулятивной атаке, что в свою очередь повлекло за собой падение евро и бегству в качество. Нефть продолжает падение еще не оправившись от плохой статистики США. Обсуждение текущих проблем на заседании глав министерств финансов стран еврозоны станет главным новостным событием сегодня.

Активность на рынке низкая. Внешний негативный фон наконец достиг России, инвесторы стали нехотя распродовать ОФЗ. Обороты на рынке госбумаг составили 12.3 млрд руб., продавались бумаги с дюрацией от 1 года. Обороты в корпоративном секторе также снизились и составили 18.2 млрд руб. без учета оборотов по МТС-2 проходившим вторичное размещение.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Минфин завтра разместит ОФЗ-26205 на 30 млрд руб. Последний раз министерство размещало 10-летние облигации месяц назад. Tогда средневзвешенная доходность была равна 8.2%, объем размещения – 4 млдр руб. при спросе в 4.8 млрд руб. По итогам торгов вчера средневзвешенная доходность 26205 составила 7.94% и выросла на 3 б.п. Новостной фон перед размещением не самый благоприятный, но представители министерства уже успели отвергнуть предположения о какой-либо премии ко вторичному рынку.

Вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев также озвучил возможное увеличение программы ОФЗ, которое пойдет на стерилизацию средств, выделенных на спасение Банка Москвы. Поскольку общая программа заимствований останется той же, объем ОФЗ будет увеличиваться за счет других источников долгового финансирования. По всей видимости, в первую очередь имелись в виду ГСО и суверенные еврооблигации. Однако, по заявлениям официальных представителей дополнительные выпуски будут нерыночными и будут произведены в пользу одного участника. Напомним, что ранее в 3 квартале 2011 г. ожидалось размещение ОФЗ общим объемом 350 млрд руб.

ИНГ Банк Евразия (-/Baa1/-) размещает дебютные облигации. Объем размещения составит 5 млдр руб., срок обращения бумаг – 3 года, оферта не предусмотрена. Ориентир по ставке ежеквартального купона составляет MosPrime3M + 75-100 б.п., что на текущих уровнях соответствует 5.00-5.25%. Размещение запланировано на 15 июля.

Трехлетние рублевые свопы, плавающая часть которых базируется на MosPrime3M, стоят сейчас 6.09%. Соответственно, учет премии дает эквивалентную доходность в 6.84-7.09%, что, в принципе, низко для такого срока. К примеру, Дельтакредит обладает рейтингом от Moody's ниже на одну ступень, но его недавно размещенные трехлетние Дельтакредит-6 с гарантией от группы SocGen сейчас торгуются с доходностью около 7.2%. Впрочем, сравнение с облигациями классической структуры не совсем корректно. Облигации, несомненно, будут пользоваться значительным спросом, львиная доля которого придет со стороны крупнейших банков, имеющих стабильный доступ к фондированию на межбанковском рынке.

Газпромбанк (BB/Baa3/-) сегодня закрывает книгу заявок на облигации серии БО-02. Срок сбора заявок сокращен на 2 дня, книга закроется сегодня в 17:00. По всей видимости, книга уже фактически подписана, однако, индикативный диапазон пока не смещался. Индикативный диапазон соответствует спреду к NDF-кривой в 193-214 б.п., спред для самого длинного выпуска банка, ГПБ-бо1, по-прежнему составляет 201 б.п. при доходности в 7.18%. Мы подтверждаем наши прежние рекомендации участвовать в размещении ближе к верхней границе не ниже середины заявленного диапазона.