Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Дальнейшая динамика рынков будет определяться сегодняшними данными за июль по рабочим местам в США


[05.08.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Внешний фон негативный. В четверг на рынках царили негативные настроения, связанные с опасениями новой рецессии в США и распространением долгового кризиса на крупные экономики еврозоны. Центральные банки Японии, Англии, России и Европы оставили базовые учетные ставки без изменений, но глава ЕЦБ Жан-Клод Трише привнес негатива на рынки со своим прогнозом по сохранению низких темпов роста европейской экономики. Недельные данные о первичных обращениях за пособиями по безработице в США также не добавили оптимизма, т.к. не показали улучшения ситуации. Доходность по 2-х летним Treasuries снизилась до рекордного минимума, т.к. инвесторы искали безопасное убежище в краткосрочных гособлигациях. Дальнейшая динамика рынка будет определяться сегодняшними данными за июль по рабочим местам в США.

Активность на рынке ниже среднего. В секторе государственных бумаг обороты были ниже среднего и составили 12.9 млрд. руб. В корпоративном секторе торги прошли на уровне 19.2 млрд. руб. Основная часть оборотов пришлась на банковский и металлургический сектора (6.3 и 5.5 млрд. руб., соответственно). Наибольший объем торгов был отмечен по выпускам НЛМК-Б06 (2.0 млрд. руб.) и РСХБ-14 (1.5 млрд. руб.).

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

ЦБ оставил ставки неизменными. Вчера ЦБ, как и ожидалось, оставил ключевые ставки неизменными. В настоящий момент ставки рефинансирования однодневных депозитов составляют 8,25% и 3,5%, соответственно. Регулятор взял паузу в ужесточении политики на фоне сезонного снижения инфляции. Мы ожидаем усиление инфляционного давления в конце года из-за увеличения расходов бюджета и предстоящих парламентских и президентских выборов, поэтому ставки могут быть повышены к концу 2011 года.

НЛМК (BBB-/Ba1/BBB-) привлекла синдицированный кредит объемом 400 млн. евро, нейтрально для облигаций. Вчера стало известно, что европейское подразделение НЛМК, NLMK Europe, привлекло синдицированный обеспеченный кредит сроком на четыре года. Гарантом по кредиту выступает материнская компания НЛМК. Кредитная маржа по кредиту была зафиксирована на уровне 1,45%. Согласно комментариям координатора сделки, полученные средства будут использованы для пополнения оборотного капитала, а также других корпоративных целей NLMK Europe Sales, NLMK Coating и NLMK Verona Steel. Данная сделка рефинансирует четыре ранее предоставленных синдицированных кредита на пополнение оборотных средств, а также связана с двумя финансовыми программами дебиторской задолженности.

Мы оцениваем кредитное качество НЛМК на высоком уровне. Компания обладает одним из самых низких уровней долговой нагрузки среди предприятий металлургического сектора, по нашим ожиданиям, коэффициент Чистый долг/EBITDA по итогам года составит около 1,0x. Доходности выпусков компании варьируются в пределах 5,79%-6,13% с дюрацией 1,16-1,47 года. На наш взгляд выпуски НЛМК справедливо оценены рынком, и новость не отразится на доходности облигаций компании.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: