7 августа 2008 г. состоится размещение дебютного выпуска облигаций ЗАО "Синтерра" объемом 3 млрд. руб. ЗАО "Синтерра" - головная компания группы операторов связи. Группа обеспечивает около 45% операторского доступа в Интернет в России, обладает собственной магистральной сетью протяженностью более 67 тыс. км. и самым большим спутниковым ресурсом среди альтернативных операторов, работающих на рынке РФ. При этом свою деятельность группа ведет в области, не подверженной тарифному регулированию. В дальнейшем компания планирует расширение своей деятельности за счет сделок M&A.

Компания предоставила предварительную консолидированную отчетность по МСФО, содержащую очень сильные финансовые показатели. Рентабельность "Синтерры" находится на одном из самых высоких уровней среди телекоммуникационных компаний. Несмотря на приобретение оператора "ПетерСтар", долговая нагрузка компании осталась на достаточно консервативном уровне 1,8х в терминах "Долг/EBITDA". Согласно прогнозам «Синтерры», даже с учетом возможных дальнейших сделок M&A данный показатель не превысит 2,0х.

Одной из возможных целей для покупки является оператор дальней связи "МТТ". При этом ожидается, что 50% МТТ будет куплено непосредственно акционером Синтерры, одним из совладельцев "Промсвязьбанка" Дмитрием Ананьевым. Поэтому данная сделка не должна негативно сказаться на кредитном качестве компании.

Мы позитивно оцениваем дебютный облигационный выпуск "Синтерры". Безусловно, инвесторам добавляет комфортности сильная структура займа, когда эмитентом является головная компания группы, владеющая основными каналами связи, а поручителем по выпуску - вторая по значимости компания группы ЗАО "ПетерСтар" - один из лидеров на телекоммуникационном рынке Северо-Западного региона. Также несомненным плюсом для кредитного профиля компании является возможная поддержка со стороны акционера. Мы оцениваем предварительный ориентир по доходности в 12-12,5% как отражающий реальное финансовое состояние компании.