Определяющее значение на российские финансовые рынки продолжает оказывать острый дефицит рублевой ликвидности. Продолжающиеся продажи нерезидентами рублевых активов, что вызвано кризисом американских ипотечных облигаций, накладываются на период налоговых платежей. С утра ставки межбанковских кредитов достигают 9%-10% годовых. В сложившейся ситуации крупные банки стараются не брать на себя дополнительные риски и ограничивают объем предоставляемых межбанковских кредитов, вследствие чего перед многими в период крупных платежей возникает потребность в дополнительном привлечении, что только повышает процентные ставки.

В таких условиях на вексельном рынке практически отсутствует спрос при все более возрастающем предложении, что приводит к расширению спрэдов между заявками на покупку и продажу и повышению доходностей по всему спектру бумаг. По первому эшелону доходность годовых бумаг достигает 9-9,5 % годовых. Определяющей станет следующая неделя, с прохождением через отчетную дату и завершением налоговых платежей можно ожидать снижения ставок межбанковского рынка, ставок РЕПО с векселями, уменьшения продаж и наступления на рынке равновесия. Текущую ситуацию можно использовать для формирования портфеля из ликвидных векселей надежных эмитентов первого-второго эшелона сроком около года, которые в настоящий момент можно купить с привлекательными доходностями.