Прошедшая неделя не была простой для участников рынка и преподнесла неприятные сюрпризы. Несмотря на временно улучшившуюся ситуацию с ликвидностью, данная проблема полностью не вычеркнута в свете заявлений ЦБ РФ о предстоящем в октябре-ноябре пике рефинансирования, предпринятых шагов по расширению ломбардного списка и заявления Президента РФ В.В. Путина о возможной помощи «руководства России банкам по поддержанию их ликвидности». Все это говорит о серьезности проблемы, вызванной оттоком денежных средств в результате ипотечного кризиса в США.

На прошедшей неделе, по-видимому, началась вторая волна вывода средств с долгового рынка, усиленная игрой спекулянтов на понижение в целях подготовки к намеченному на 12.09.2007 крупному размещению длинных ОФЗ. При этом в пятницу доходность ОФЗ 46020 пробила важный уровень 7% годовых (традиционно считается, что рост доходностей ОФЗ выше 7% годовых маловероятен ввиду возможности займа под них у ЦБ РФ под 6-7% годовых). В результате голубые фишки в корпоративном секторе вновь подверглись существенному давлению, а во втором эшелоне биды начинают полностью исчезать во все больших бумагах, несмотря на все более привлекательные уровни. Да и сама «привлекательность» этих уровней ставится под сомнение. Например, Русский стандарт - 6 объемом более 1 млрд. руб. на неделе был продан на рынке с доходностью почти 15% годовых (скорее всего, самим Русским Стандартом, выкупившем его по оферте в августе).

И в завершении недели в пятницу вышла крайне негативная, по всем оценкам, статистика по рынку труда в США за август с существенным изменением данных за два предыдущих месяца. В результате уже никто не сомневается в понижении ставки ФРС США 18.09.2007 г. и вновь возобновились разговоры по поводу рецессии. Все это может вновь усилить отток средств с развивающихся рынков (доходности UST вновь существенно снизились). В дополнение к этому не исключена новая порция негативных новостей со стороны американской ипотеки. Не стоит забывать и про годовщину терактов 2001 г. на текущей неделе. В общем, хорошие новости пока отсутствуют, а неделя опять будет сложной. Участники рынка будут со всех сторон оценивать сложившуюся непростую ситуацию, а также ждать комментарии высокопоставленных лиц и очередную порцию статистики.