Внешний рынок

Сворачивание QE3 больше не пугает инвесторов. В четверг инвесторы устремились покупать рискованные активы на данных по улучшению состояния американской экономики. Вышедшая же вечером статистика по занятости еще сильнее подогрела интерес участников к риску. Число заявок на пособие по безработице снизилось сильнее прогноза с 345 тыс. до 326 тыс. Превзошли прогнозы и данные по деловому оптимизму ISM в промышленности: индекс подскочил с 50,9 до 55,4 пунктов, ожидался рост до 52 пунктов.

Из Европы накануне также пришли неплохие новости. Заседание ЕЦБ завершилось, в целом, нейтрально. Регулятор оставил неизменной ключевую ставку и ограничился традиционными обещаниями продолжить мягкую стимулирующую политику в течение длительного периода времени. Немногим ранее была опубликована окончательная оценка индекса деловой активности в производственном секторе ЕС, оказавшаяся лучше предварительных оценок (50,3 vs 50,1).

Сегодня на рынках вновь будут преобладать оптимистичные настроения, несмотря на то, что статистика последних дней указывала на высокую вероятность начала сворачивания QE3 осенью. Во второй половине дня ожидается публикация данных по уровню безработицы в США. Если ожидания снижения безработицы до 7,5% оправдаются, ожидаем усиления давления на UST.

Европейские фондовые площадки накануне завершили день уверенным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 1,46%, DAX –1,63%. Американские площадки прибавили 0,83% по Dow Jones и 1,25% по S&P. Доходность Treasuries подскочила на 11‐13 б.п. Ставка UST5 поднялась на 11 б.п. до 1,49%, UST10 –на 13 б.п. до 2,71%, UST30 – на 12 б.п. до 3,75%.

Возобновившийся рост доходности UST развернул рынок российских валютных облигаций. В российских евробондах в первую половину дня преобладала положительная динамика на фоне улучшения глобальных настроений и нейтральной динамики UST днем ранее. Однако после выхода свежей статистика в США и нового скачка доходности UST, котировки российских займов развернулись вниз. По итогам дня снижение на 110‐120 б.п. наблюдалось в наиболее длинных займах Газпром‐34, ‐37, ВТБ‐35. Около 30‐50 б.п. потеряли выпуски ВЭБ‐20, ВТБ‐18, ХКФ Банк‐20, Газпром‐19. В то же время выше уровня среды завершили торги займы Уралкалий‐18 (+50 б.п.), НЛМК‐18, ‐19 (+25‐45 б.п.), Металлоинвест‐20 (+30 б.п.).

Суверенные займы удержались от сильного падения. Россия‐42 снизился на 10 б.п. до 103,37% от номинала, Россия‐30 – 5 б.п. до 117,34% от номинала, Россия‐22 –7 б.п. до 103,3% от номинала.

Динами рынка сегодня, вероятно, будет смешанной. С одной стороны, серьезное давление на котировки оказывает рост доходности американских Treasuries, но с другой – вернувшийся на глобальные площадки оптимизм и рост стоимости нефти почти на 2 долл. до 110 долл. за баррель Brent будут оказывать поддержку отечественным займам.

Внутренний рынок

С началом нового месяца ставки МБК продолжили снижаться. В четверг индикативная межбанковская MosPrime o/n потеряла 11 б.п., составив 6,31% годовых. Напряжения с ликвидностью не ощущалось и, судя по результатам вчерашнего аукциона РЕПО o/n с ЦБ: спрос банков на аукционе составил 255,1 млрд руб. при лимите в 270 млрд руб.

В целом в течение следующей недели банки также могут рассчитывать на дальнейшую коррекцию ставок, и при условии поступления в систему бюджетной ликвидности MosPrime o/n до очередного периода усреднения обязательных резервов банков в ЦБ (10‐го числа) может опуститься ниже 6% годовых.

Валютные игроки заняли позиции на рубеже 33 руб. по доллару в ожидании данных по безработице. На внутреннем валютном рынке пара доллар/рубль продолжает дрейфовать на уровне 33 руб.: положительная макростатистика в США за последние дни в очередной раз усилила опасения инвесторов в отношении скорого сворачивания программы QE, однако итоги очередного заседания ФРС не добавили ясности в судьбу программы количественного смягчения. Мы полагаем, что и сегодня участники займут выжидательную позицию вблизи данной отметки (33 руб.) в преддверии публикации ключевого для QE индикатора — уровня безработицы в США. При этом снижение данного показателя может ощутимо помочь доллару в дальнейшем продвижении к отметке в 33,50 руб., в то время как негативная статистика, похоже, лишь ненадолго ослабит давление на рубль.

Внутренний рынок начал новый месяц ростом. Улучшение настроений на внешних площадках и фактор начала месяца помогли рублевым займам отыграть потери предыдущего дня. ОФЗ прибавили по 25‐70 б.п., доходность снизилась на 4‐7 б.п. В корпоративном сегменте спросом пользовались выпуски ФСК‐10, Росбанк БО‐4, АТБ‐1.

Рублевые облигации, вероятно, продолжат расти в цене при поддержке внешнего оптимизма.