Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В понедельник объем торговых операций в локальном государственном секторе изменился незначительно по сравнению с пятницей прошлой недели, что главным образом связано со вчерашним закрытием американских финансовых рынков по случаю праздника. Частичное отсутствие западных игроков обеспечило низкие колебания цен на сырьевой площадке, однако несмотря на это, ближе к концу сессии большинство ОФЗ на дальнем конце кривой все же подешевело. Давление продавцом мы связываем с незначительным удорожанием доллара, который вернулся на уровень прошлого четверга. По итогам дня доходности долгосрочных обязательств выросли на 2-3 б.п., краткосрочных и среднесрочных - не изменились.

Наши ожидания. Министерство финансов объявит выпуски по размещению ОФЗ в среду. Мы ожидаем, что будет предложена комбинация бумаг с плавающим и фиксированным купоном. На глобальных рынках выступят с речью несколько членов правления комитета по операциям на открытом рынке. Согласно докладу с последнего заседания ФРС, многие руководители усилили ожидания в отношении темпов повышения ставки на предстоящий год, однако остается неясным, когда Дональд Трамп собирается проводить фискальные изменения. Для сегмента ОФЗ мы не видим негативных факторов, так как без определенности в политике мировых ЦБ инвесторы маловероятно проявят какую-либо активность.

Денежный рынок

Вместе со стартом налогового периода ставки МБК немного подросли, при этом банки демонстрировали высокий спрос на валютном аукционе ЦБ. Официальный старт налогового периода сопровождался небольшим ростом ставок МБК (+5 б.п. по MosPrime o/n). Одновременно банки проявляли высокий спрос на валютную ликвидность, что обусловлено предстоящим возвратом в среду 2,2 млрд долл. по валютному РЕПО с ЦБ. Так, на вчерашнем аукционе валютного РЕПО объем заявок кредитных организаций составил 2,4 млрд долл. при лимите в 2,0 млрд долл.

Стоит отметить, что банки в последнее время не проявляют интереса к рублевым аукционам РЕПО Росказначейства, погашение средств по которым приходится на период после заседания Банка России 3 февраля. Таким образом, участники рынка сохраняют надежды на снижение ключевой ставки уже на первом заседании в текущем году и стараются привлекать лишь "короткие" средства.

На валютном рынке к середине дня рубль укреплялся до 59,5 руб. к доллару против закрытия пятницы на уровне 59,66 руб. Однако во второй половине дня отечественной валюте пришлось отступить и к концу дневной сессии пара вновь торговалась на уровне закрытия прошлой недели, а окончание торгов пара встретила вблизи отметки 59,9 руб. Впрочем, уже сегодня утром американская валюта торговалась дешевле 59,5 руб. вслед за коррекцией индекса доллара к основным валютам на фоне некоторого снижения страхов относительно ужесточения процентной политики в США.