Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера день на глобальных рынках завершился на мажорной ноте вследствие мягкой риторики главы ФРС в отношении перспектив монетарной политики. Ожидания игроков по ужесточению кредитных условий сместились на конец года, что способствовало восстановлению аппетита к риску. Валютные долги развивающихся стран завершили день отличным ценовым ростом, при этом российские инструменты были одними из лидеров спроса. Отечественная кривая опустилась на 5-10 бп., при этом основной подъем котировок пришелся на длинный конец, подорожавший на 1-1,5% от номинала. Корпоративные инструменты двигались вслед за внутренним бенчмарком, завершив торговую сессию со схожими результатами.

Российский рубль благодаря внешнему позитиву частично вернул утраченные позиции к американскому доллару, однако закрепиться ниже отметки 60 пока не удается. Впрочем, определенные покупки локальной валюты могли быть связанны с краткосрочным открытием длинных позиций в федеральных займах, однако мы не думаем, что данный объем сделок был существенным. Напротив, нерезиденты имели хороший шанс выйти из бумаг путем продажи их российским инвесторам, поскольку мы не видим позитивных перспектив для сектора до конца недели.

Тем временем, Газпром проводит размещение 5-летних еврооблигаций, номинированных в швейцарских франках. Ориентир доходности составляет 2,25-2,5% годовых, что соответствует премии к свопам в размере 246-265 бп. Более справедливым уровнем мы видим нижний диапазон предложения.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В среду локальный долговой рынок провел весьма успешную торговую сессию, завершив день ценовым ростом. Рублевые гособлигации пользовались спросом с момента открытия, однако ближе к концу дня частично растеряли накопленную прибыль вслед за развернувшимися вниз нефтяными котировками. Средний и дальний отрезки суверенной кривой показали наилучшие результаты, подорожав на 0,4-0,6 пп от номинала. Дневной оборот сегодня составил около 24 млрд руб., что указывает на среднюю торговую активность. Почти все денежные средства инвесторов были направлены на сделки с облигациями с постоянным купоном. Наибольшие обороты отмечались нами в традиционно ликвидных сериях 26220 (YTM8,05%, -7бп) и 26207 (YTM7,85%, -5 бп). Флоатеры в среду плавно дешевели на низких оборотах.

Проходившие еженедельные аукционы Минфина можно признать весьма успешными. ОФЗ с фиксированным купоном серии 26222, размещавшиеся первыми, были проданы в полном объеме со средневзвешенной доходностью 8,11%, то есть по уровню вторичного рынка. Спрос превысил предложение в 1,7 раза. Позже днем бумага продолжила дорожать, снизившись в доходности еще на 4 бп до YTM8,07%. Облигации серии 29019, привязанные к ставке RUONIA, также пользовались высоким спросом (bid/cover 2,6х) и были размещены без премии (средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,27%.

Денежный рынок

После изъятия крупного объема ликвидности Банком России через депозитные аукционы стоимость ликвидности на рынке МБК несколько подросла. В частности, ставка MosPrime o/n вернулась на уровень, превышающий ключевую ставку ЦБ. Одновременно усилился спрос на аукционе РЕПО Федерального казначейства, где при традиционном лимите в 300 млрд руб. банки-участники подали заявки на 417,1 млрд руб. (днем ранее спрос составил лишь 7,1 млрд руб.). Необходимо отметить, что на ближайшую неделю ЦБ не ожидает притока бюджетной ликвидности, поэтому можно ожидать возвращения ставки Ruonia на уровень ключевой ставки и дальнейшего подъема ставки MosPrime o/n до 9,15-9,25% годовых. В то же время к утру четверга остатки банков на корсчетах в ЦБ вернулись на отметку в 2 трлн руб., поэтому в ближайшее время можно ожидать сокращения задолженности банков по операциям РЕПО ЦБ с фиксированной ставкой.

На валютном рынке рубль большую часть дня отыгрывал потери предыдущих торговых дней. Поддержку отечественной валюте оказывали растущие на ожиданиях сокращения запасов в США котировки нефти и оказавшийся под давлением перед выступлением главы ФРС доллар. В результате к окончанию рабочего дня рубль даже почти "перешагнул" отметку в 60 против доллара, однако планы отечественной валюты расстроила скорректировавшаяся цена на нефть. Инвесторы были разочарованы ростом добычи нефти, а сокращение запасов отыгрывалось рынком с самого утра, поэтому не стало неожиданностью, несмотря на весьма впечатляющие по сравнению с консенсус-прогнозом данные.