Высокий спрос обеспечил хорошие результаты аукционов для эмитента

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 12 июля 2017г.

На фоне негативной динамики цен, наблюдаемой практически с начала текущего месяца, Минфин РФ предложил к размещению два среднесрочных выпуска ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, снизив общий объем до 30 млрд руб. На аукционах 12 июля были предложены к размещению ОФЗ-ПД выпуска 26222 в объеме 20 млрд рублей и ОФЗ-ПК выпуска 29012 в объеме 10 млрд рублей по номинальной стоимости. Погашение ОФЗ-ПД 26222 должно состояться 16 октября 2024 года, ставки полугодовых купонов на весь срок обращения составляют 7,10% годовых. Выпуск ОФЗ- ПК 29012 погашается 16 ноября 2022 года. Текущая ставка купона по гособлигациям была установлена в размере 10,32% годовых, ставки остальных купонов определяются как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за шесть месяцев + 0,40 п.п.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26222 спрос составил около 35,579 млрд руб., превысив на 68% объем предложения. Эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций), удовлетворив в ходе аукциона 46 заявок. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 95,25% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 95,3414% от номинала, что соответствует доходности к погашению 8,13% и 8,11% годовых соответственно. При этом на закрытие вчерашних торгов цена данного выпуска составляла 95,271% от номинала, а доходность составляла 8,13% годовых. Таким образом, по цене отсечения на аукционе "премия" составила всего 0,2 п.п., а средневзвешенная цена была выше цены закрытия. В тоже время к средневзвешенной цене вторичного рынка накануне "премия" составила по цене отсечения около 0,64 п.п. и около 0,55 п.п. по средневзвешенной цене.

Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПК 29012 составил около 26,405 млрд руб., превысив более чем в 2,6 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 40 заявок, Минфин РФ разместил практически весь выпуск (без трех облигаций), предоставив инвесторам "премию" в пределах 0,15-0,20 п.п. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 103,225%, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,2723% от номинала. При этом вторичные торги накануне закрывались по цене 103,299% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,4220% от номинала.

Достаточно высокий спрос на гособлигации позволили Минфину РФ в полном объеме реализовать свое предложение на аукционах, отчасти и благодаря укреплению рубля вслед за возобновлением роста цен на нефть. Кроме того, текущий уровень доходности, находящийся выше 8% годовых, при среднем сроке обращения ОФЗ-ПД и "защитный" характер ОФЗ-ПК предопределили минимальный уровень "премий" на аукционах. Можно отметить, что на предыдущих аукционах, которые проводились по этим же сериям три недели назад, эмитенту также удалось разметить предложенные выпуски в полном объеме при минимальной "премии" к вторичному рынку или даже при ее отсутствии.