Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ¬ среду рынок останетс€ под давлением цен на нефть


[01.04.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬нешние площадки завершили мес€ц снижением. ¬нешний фон во вторник сложилс€ смешанным. ƒанные по инфл€ции в еврозоне указали на сохранение дефл€ционного давлени€ на экономику в марте (‐0,1%), хот€ темпы снижени€ цен замедлились по сравнению с предыдущим мес€цем – ‐0,3%. јмериканска€ статистика также носила смешанный характер. »ндекс деловой активности „икаго показал незначительное улучшение в марте, подн€вшись с 45,8 до 46,3 пунктов, хот€ ожидалс€ рост до 51,7 пунктов. ќтметим, что индикатор второй мес€ц подр€д находитс€ вблизи 5‐летнего минимума. ¬ то же врем€ индекс потребительской уверенности вырос в марте с 98,8 до 101,3 пунктов, ожидалс€ подъем лишь до 96,4 пунктов.

Ќесмотр€ на достаточно нейтральный новостной фон, внешние площадки завершили квартал сильным падением. ≈вропейские индексы потер€ли почти по 1%. Euro Stoxx 50 снизилс€ на 0,82%, DAX – на 0,99%. јмериканские площадки потер€ли 1,11% по индексу Dow Jones и 0,88% по индексу S&P. Treasuries прибавили в цене. ƒоходность UST5 опустилась на 3 б.п. до 1,37%, UST10 – Ќа 2 б.п. до 1,92%, UST30 – на 1 б.п. до 2,54%.

ƒл€ российского рынка важной новостью сегодн€ могут стать итоги переговоров по »рану. —огласно комментари€м —. Ћаврова, шансы на достижение соглашени€ весьма высоки и подробности могут быть оглашены в течение дн€. ¬ случае сн€ти€ с »рана эмбарго на экспорт нефти, котировки энергоносител€ вновь окажутс€ под давлением. Ќа наш взгл€д, этот вопрос пока лишь частично учтен рынком, поэтому ожидание увеличени€ предложени€ в ближайшие мес€цы может привести к существенному падению котировок нефти.

–оссийские евробонды продемонстрировали смешанную динамику по итогам дн€. «аймы —бербанка промели на 15‐50 б.п., ¬ЁЅа – на 20‐30 б.п., при этом бонды ¬ымпелкома прибавили по 5‐10 б.п. –осси€‐43 опустилс€ на 40 б.п. до 97,4% от номинала, –осси€‐23 – прибавил 10 б.п. до 96,7% от номинала.

—егодн€ рынок будет следить за новост€ми по »рану. “акже в конце дн€ драйвером могут стать данные по зан€тости в —Ўј. ¬ случае, если рост зан€тости будет недостаточно сильным, ожидани€ повышени€ ставки ‘–— летом сниз€тс€, что приведет к снижению доходности UST и окажет поддержку российским бондам.

¬нутренний рынок

„истый приток ликвидности по недельному –≈ѕќ уйдет на погашение задолженности по операци€м "тонкой настройки". ¬о вторник Ѕанк –оссии расширил лимит на очередном аукционе недельного –≈ѕќ, предложив банкам 1,65 трлн руб. (против погашени€ 1,57 трлн руб.). ¬ результате спрос участников на аукционе лишь незначительно превысил объем предложени€, составив почти 1,7 трлн руб. ѕредложенных средств хватило и дл€ того, чтобы MosPrime o/n продолжила снижатьс€ дальше, потер€в, правда, всего лишь 3 б.п. (14,82% годовых). ќтметим, что в задолженности банковского сектора по другим инструментам перед ÷Ѕ произошли лишь структурные изменени€. ¬ частности, банки сократили на 95 млрд руб. задолженность по валютным свопам и одновременно увеличили на 82 млрд руб. задолженность по –≈ѕќ с фиксированной ставкой.

Ќесмотр€ на то, что сегодн€ в систему поступит чистый приток ликвидности по недельному –≈ѕќ, можно ожидать некоторого давлени€ на ставки ћЅ . “ак, сегодн€ банкам предстоит вернуть 340 млрд руб. по операции двухдневного –≈ѕќ «тонкой настройки», проведенной в понедельник, а аукцион дл€ рефинансировани€ данных средств Ѕанк –оссии проводить, похоже, не собираетс€.

¬ последние дни на сырьевых площадках цена на нефть большую часть времени корректируетс€ (в частности, сегодн€ утром стоимость марки Brent вновь торговалась ниже 55 долл.), поэтому рубль постепенно тер€ет позиции, завоеванные во второй половине марта. ¬ результате, большую часть вчерашнего дн€ корзина валют торговалась выше 60 руб., а сегодн€ утром открылась на уровне 60,3 руб. ¬прочем, потенциал сегодн€шнего укреплени€ корзины, возможно, был полностью исчерпан уже с утра, так как спрос на рублевую ликвидность будет поддерживатьс€ погашением задолженности по операци€м –≈ѕќ «тонкой настройки».

ƒолговой рынок продемонстрировал негативную динамику на фоне отсутстви€ новых драйверов к росту и снижени€ нефт€ных котировок. –ублевые займы потер€ли в среднем по 0,5 п.п. ƒоходность ќ‘« выросла на 20‐40 б.п. ¬ корпоративном сегменте продажи прошли по займам –—’Ѕ‐15,  райинвестбанк Ѕќ‐3, ‘— ‐25.

¬ среду рынок останетс€ под давлением цен на нефть.  роме того, утром были опубликованы слабые данные по деловой активности, поэтому веро€тно сохранение негативной динамики. »ндекс PMI, рассчитываемый HSBC, снизилс€ в марте с 49,7 до 48,1 пункта, ожидалс€ рост до 50. ѕри этом ближе к вечеру в —Ўј выйдут данные по зан€тости в —Ўј, что может вернуть на рынки оптимизм в случае по€влени€ надежд, что ‘–— отложит повышение ставки.

Ќовости эмитентов/Ѕанк «≈Ќ»“

Ѕанк «≈Ќ»“ (B1/‐/BB‐) планирует открыть 3 апрел€ книгу за€вок дл€ инвесторов на покупку биржевых облигаций серии 9. ќбъем выпуска составит 5 млрд руб., срок обращени€ бумаг — 10 лет. »ндикативна€ ставка купона по выпуску составл€ет 16,50‐16,75% годовых, что при оферте через 1 год предполагает доходность в диапазоне 17,18‐17,45% годовых. ¬ыпуск соответствует требовани€м дл€ включени€ в ломбардный список ÷Ѕ. Ёмитент планирует закрыть книгу 7 апрел€.

ќзвученные эмитентом ориентиры выгл€д€т весьма привлекательными, и у банка есть хорошие шансы разместитьс€ гораздо ниже предложенной доходности. ¬ частности, отметим, что в насто€щее врем€ открыты книги за€вок или совсем недавно были закрыты книги по облигаци€м банковских эмитентов, примерно сопоставимых по объему, кредитному качеству и рейтингу с банком «≈Ќ»“ (в числе эмитентов: ¬нешпромбанк, Ѕинбанк, “атфондбанк). ѕочти у всех диапазоны доходности по бумагам не превышают 17% годовых. ћы полагаем, что справедливый уровень доходности банка «≈Ќ»“ в этом случае также не должен превышать отметки в 17% годовых, поэтому ожидаем высокий спрос на бумаги эмитента.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: