Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: В последней день недели активность инвесторов сократится


[03.06.2016]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Ситуация на рынке. В четверг спрос на казначейские обязательства США оставался высоким, о чем говорит продолжающийся двухдневный рост цен. Частично интерес к защитным активам аргументирован вчерашним заседанием ОПЕК, а также снижением вероятности повышения ставки в июне, однако последний вопрос для большинства респондентов остается открытым.

ЕЦБ по итогам собрания сохранил монетарные условия на прежнем уровне, что совпало с прогнозами аналитиков. Регулятор начнет выкуп корпоративных облигаций с 8 июня и спустя две недели запустит программу выдачи долгосрочных целевых кредитов. По нашему мнению, позиция денежных властей была довольно мягкой, что полностью оправдано, учитывая сохраняющиеся шансы на пересмотр монетарных мер ФРС и предстоящий референдум Великобритании.

Российские еврооблигации завершили день ростом. Несмотря на обесценение рубля и высокую волатильность рынка углеводородов кривые доходности суверенного и корпоративного долга опустились в среднем на 15 бп. Сдержанный рост цен отмечен в государственных инструментах, что главным образом связано с их относительно высокой стоимостью при текущем экономическом состоянии страны.

Основная часть покупок пришлась на валютные облигации банков. Кривая VEB скорректировалась вниз вдоль всего участка на 10-17 бп. Среди субординированных выпусков лидерами спроса стали бумаги HCFB и GPB, подорожавшие на 0,5-1 пп. Валютные долги корпоративных эмитентов показали в целом схожую динамику – кривые опустились на 2-4 бп. В то же время, мы отмечаем продолжающийся рост еврооблигаций Совкомфлота, единственный выпуск которого торгуется уже на уровне 2,23% (-23 бп.)

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Вчера российский рынок облигаций завершил вторую сессию снижением. Кривая федерального долга находилась под давлением продавцов на всем отрезке, при этом денежные потоки распределялись неравномерно. Продажи отмечены в среднесрочных облигациях с погашением через 5-7 лет, доходности которых повысились на 10-14 бп. Долгосрочные долги скорректировались к 9%, после их нахождения в диапазоне 8,8-8,9% годовых. Интересно отметить, что российская валюта продолжала дешеветь на фоне относительно стабильной стоимости нефти, правда, волатильность внутри дня на рынке углеводородов возросла довольно сильно.

Прогноз. В последней день недели активность инвесторов, по нашим прогнозам, сократится, однако сосредоточенность на макроэкономической статистике США останется высокой - планируется публикация payrolls.

Денежный рынок

Ставки не торопятся идти вниз. В четверг кредитные организации частично сократили свою задолженность перед ЦБ по операциям РЕПО с фиксированной ставкой. Так, банки вернули ЦБ по данному инструменту 117,2 млрд руб., сократив общую задолженность до 135,5 млрд руб. При этом остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ сократились лишь на 94,7 млрд руб. Таким образом, для погашения долга банки, вероятно, задействовали дополнительный приток ликвидности на их счета. Однако если задолженность по операциям РЕПО постоянного действия сокращается, то ставки МБК упорно не хотят идти вниз. Второй день подряд значение MosPrime o/n держится на уровне 11,41% годовых, что лишь ненамного уступает максимуму с начала текущего года.

Рубль слабо реагирует на достижения нефти. Итоги очередного заседания ОПЕК (а вернее, отсутствие каких-либо конкретных итогов) явно не воодушевили рынок нефти, цена которой к концу рабочего дня все же оставалась выше 49 долл. за баррель. Однако с выходом данных о сокращении запасов и добычи нефти в США котировки устремились вверх, преодолев отметку в 50 долл., где и оставались сегодняшним утром. Впрочем, несмотря на это, рублю лишь с большим трудом удалось оттеснить доллар ниже отметки в 67 руб., и при первых намеках нефти скорректироваться ниже 50 долл., американская валюта, похоже, быстро вернет рубеж в 67 руб. В то же время внутренние факторы скорее благоприятствуют отечественной валюте: у отдельных игроков по-прежнему наблюдается дефицит рублевой ликвидности в связи с урезанием объема предложения по каналу аукционного РЕПО ЦБ, а вероятность смягчения процентной политики регулятором на ближайшем заседании через неделю остается весьма низкой.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов