Внешний рынок

Ухудшение прогноза по экономике еврозоны испугало инвесторов. Во вторник Еврокомиссия понизила прогноз роста экономики еврозоны на 2014 г. на 0,1% до 1,1%, безработица, согласно прогнозам, останется на отметке 12,2%. Эта новость вызвала резкое падение спроса на рискованные активы, несмотря на ожидания, что по итогам предстоящего в четверг заседания ЕЦБ примет решение о понижении базовой учетной ставки. Помимо этого, данные по индексу цен производителей подтвердили ослабление инфляционного давления в регионе (рост составил 0,1% в месячном выражении, ожидалось – 0,2%). Однако поскольку основной вклад внесло снижение цен на энергоносители, ослабление инфляции скорее окажет поддержку экономическому росту.

В США накануне был опубликован индекс ISM в непроизводственном секторе за октябрь, неожиданно оказавшийся лучше прогнозов. Его значение составило 55,4 пункта, ожидалось – 54 пункта. На фоне ожиданий, что ФРС продолжит реализацию программы QE из‐за негативных для экономики последствий, улучшение делового климата также не принесло рынкам оптимизма.

Европейские площадки потеряли в пределах 1%. Euro Stoxx 50 снизился на 0,83%, DAX – на 0,3%. Dow Jones потерял 0,13%, S&P ‐ 0,28%. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 1,38%, UST10 – на 7 б.п. до 2,67%, UST30 – на 8 б.п. до 3,77%.

Российские евробонды начали неделю снижением под влиянием снижения аппетита участников к риску, а рост доходности UST в вечерние часы лишь усилил падение котировок. По итогам дня корпоративный сегмент снизился на 35‐80 б.п. Займы Вымпелкома потеряли по 70 б.п., Газпрома – по 65‐130 б.п., выпуски Сбербанк‐21, ‐22 – по 85‐120 б.п. В суверенном сегменте основной объем продаж пришелся на длинный сегмент. Россия‐42 потерял 130 б.п., опустившись до 102,03% от номинала, Россия‐43 –120 б.п. до 103,98% от номинала, Россия‐22 просел на 50 б.п. до 103,23% от номинала.

Сегодня мы не исключаем бокового движения рынка в преддверии заседания ЕЦБ и публикации данных по ВВП США.

Внутренний рынок

На денежном рынке ставки и спрос банков на ликвидность продолжают снижаться, однако темпами, недостаточными для существенного улучшения ситуации. В частности, за вчерашний день индикативная MosPrime o/n потеряла 2 б.п., составив 6,42% годовых. В свою очередь, на аукционе прямого РЕПО с ЦБ спрос участников составил 236,6 млрд руб. против 246,3 млрд руб. днем ранее. При этом регулятор вчера снизил лимит o/n до 170 млрд руб., что, вероятно, в определенной степени помешало более существенному снижению ставок.

Отметим, что в целом до конца недели существенных испытаний для денежного рынка не предвидится, однако уже в пятницу банки будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, что может нивелировать все снижения процентных ставок за последние дни.

На внутреннем валютном рынке уже в вечернюю сессию участники протестировали уровень в 32,50 руб. по паре доллар/рубль, однако сегодня утром пара торговалась ниже данной отметки, и вероятность снижения ставки ЕЦБ может продолжить корректировать американскую валюту.

На внутреннем рынке торги проходили спокойно. ОФЗ торговались вблизи своих прежних уровней. В корпоративном сегменте преобладали покупки. Спросом пользовались займы НЛМК‐7, ММК‐19, ВТБ БО‐22.

В среду мы не ожидаем изменения конъюнктуры российского рынка. Участники продолжат следить за поступающими новостями, ожидая заседания ЕЦБ и данных по ВВП США. Минфин сегодня предложит два выпуска ОФЗ на сумму 30 млрд руб. серий 25082 и 26214. Мы ожидаем, что большим спросов будет пользоваться более коротких 3‐летний выпуск, тем более по нему предложена небольшая премия к вторичному рынку (ориентир доходности 6,38‐6,43%). По более длинному 7‐летнему выпуску премия отсутствует (ориентир – 7‐7,05%), поэтому выпуск, вряд ли, вызовет ажиотажный спрос.