Внешний рынок

ФРС смягчил тон в отношении срока повышения ставок. Протокол последнего заседания FOMC смог удивить инвесторов. Вопреки ранее звучавшей уверенности, что низкие цены на нефть оказывают положительный эффект на американскую экономику, в январе многие члены комитеты высказались, что повышение ставки в условиях низких темпов инфляции (обусловленные стоимостью нефти) может нанести ущерб экономике. Среди других негативных факторов также отмечались внешние риски и сильный доллар. В условиях, когда ЕЦБ только начал программу количественного смягчения, ФРС может повременить с повышением ставки с целью оценить влияние курса евро на экспортный потенциал США. В этой связи мы не исключаем, что ожидания по срокам повышения ставки ФРС сдвинуться с июня на более поздний срок.

Другой важной новостью в среду стало согласие Греции обратиться к ЕС за продлением помощи на полгода. Однако, несмотря на то, что Афины уже в марте могут столкнуться с нехваткой средств для обслуживания долга, по данным западных СМИ, просьба может быть отвергнута. Камнем преткновения по‐прежнему выступает желание нежелание Греции выполнять с полном объеме пакет реформ.

Статистика среды носила умеренно негативный характер. Число новостроек сократилось с 1087 тыс. до 1065 тыс. (прогноз – 1070 тыс), число разрешений на строительство – с 1060 тыс до 1053 тыс. Индекс PPI в январе упал на 0,8%, хотя ожидалось снижение на 0,4%. Промпроизводство выросло на 0,2% вместо ожидавшихся 0,3%, при этом за прошлый месяц темпы снижения были пересмотрены с ‐0,1% до ‐0,3%. Таким образом, за два месяца снижение носило больший характер, чем предполагалось ранее.

Европейские площадки прибавили чуть более 0,5%. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,8%, DAX –на 0,6%. Американские площадки немного снизились по итогам дня. Dow Jones просел на 0,1%, S&P – на 0,03%.

Вопреки отсутствию свежих позитивных новостей, российские евробонды продолжили расти в цене. Корпоративные займы прибавили около 1 п.п. В лидерах роста были займы Газпрома, прибавившие по 70‐90 б.п., Сбербанка – по 110‐200 б.п., ВЭБа –по 90‐250 б.п. Россия‐43 снизился на 15 б.п. до 91% от номинала, Россия‐23 – на 50 б.п. до 91,4% от номинала.

Сегодня котировки отечественных займов могут скорректироваться вниз на фоне снижения цен на нефть. При этом пока мы не ожидаем смены тренда на рынке, поскольку постепенное смягчение градуса войны на Украине оказывает долгосрочную поддержку рынку.

Внутренний рынок

Уровень рублевой и валютной ликвидности продолжает пополняться. Чистый приток ликвидности в банковскую систему по каналу аукционного РЕПО составил в среду 250 млрд руб. Также на банковские депозиты поступили 200 млрд руб. от Федерального казначейства, привлеченные во вторник, однако в то же время банки возвратили 300 млрд руб. по старым депозитам. Таким образом, уровень рублевой ликвидности в системе пополнился совсем незначительно, и также незначительно снизились межбанковские ставки: значение MosPrime o/n составило 15,58% годовых (‐2 б.п.).

Вчера также в банковскую систему поступило 9,1 млрд долл., привлеченных на аукционах валютного РЕПО с ЦБ. При этом вернули банки лишь 4,5 млрд долл., привлеченных неделей ранее. Уровень валютной ликвидности в системе продолжает пополняться, что на ряду с относительно благоприятными внешними факторами оказывает поддержку рублю. В случае, если на Украине процесс мирного урегулирования сохранится хотя бы в таком виде, как сейчас, а цена на нефть будет оставаться выше 60 долл. за баррель, в ближайшее время доллар вполне может скорректироваться ниже 60 руб.

Рублевые займы продолжили расти в цене, следуя за динамикой национальной валюты. ОФЗ прибавили около 15‐30 б.п., доходность снизилась на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ВЭБ‐21, ГазпромК‐5, Росбанк БО‐5.

Сегодня рынок может скорректироваться вниз на фоне отскока в нефти. В ближайшие дни динамика рынка будет во многом определяться ценой на черное золото, поскольку украинский конфликт пока перешел в фазу затишья.