Внешний рынок

Начало недели не принесло свежих торговых идей, и рынки продолжили консолидироваться в ожидании решений ФРС, ЕЦБ, данных по ВВП и занятости в США. Единственной новостью, оказавшей влияние на настроения участников в понедельник, были данные по незавершенным сделкам по продаже жилья в США. Их число после майского резкого роста в июне снизилось всего на 0,4% при ожидавшемся сокращении на 1%. Поскольку данные оказались не столь плохими, как ожидалось, их публикация усилила нервозность из-за начала сворачивания QE, что негативно отразилось на динамике американских площадок.

Dow Jones снизился на 0,24%, S&P потерял 0,37%. При этом в Treasuries прошли небольшие покупки. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,36%, UST10 – до 2,56%, UST30 –до 3,62%. Тем временем в Европе торги прошли в спокойном режиме. Euro Stoxx 50 просел на 0,01%, DAX подрос на 0,17%.

В российских евробондах в понедельник торги прошли в боковике. Некоторое давление со стороны продавцов отмечалось в займах Вымпелкома, потерявших по 40‐60 б.п. Также снижение в пределах 10‐30 б.п. наблюдалось в выпусках Металлоинвест‐20, Северсталь‐20, Распадская‐17, МТС‐20. В суверенном сегменте серьезных изменений цен не произошло. Россия‐42 просел на 20 б.п. до 105,01% от номинала, Россия‐30 остался на уровне 118,17% от номинала. Россия‐22 – 104,25% от номинала.

Во вторник формирование ярко выраженной динамики вновь маловероятно. Рынок, вероятно, продолжит консолидироваться на текущем уровне до публикации данных от ADP, по ВВП и решению ФРС вечером в среду.

Внутренний рынок

Банки протестировали новый инструмент ЦБ. В понедельник все внимание участников на денежном рынке было приковано к первому аукциону ЦБ по кредитованию под залог нерыночных активов и поручительств. В целом его итоги можно считать вполне успешными: из максимального объема в 500 млрд руб., предложенного регулятором, банки привлекли чуть более 300 млрд руб., при этом ставка отсечения была установлена на минимальной отметке - 5,75% годовых. Мы полагаем, что на следующем таком же аукционе можно будет ожидать, что спрос участников дотянет до лимита регулятора, так как вчерашний аукцион в некотором роде являлся «пробным», да и на подготовку к нему (в части оформления залоговой базы) у участников было не так уж и много времени.

Помимо участия в новом аукционе вчера банки занимались и насущными делами — перечисляли налог на прибыль, завершивший период платежей в июле. Однако высокого спроса на «короткую» ликвидность не наблюдалось. На аукционе o/n спрос банков составил 356 млрд руб., при том что регулятор предложил участникам 480 млрд руб. В результате того, что банки привлекли за вчерашний день весь необходимый объем ликвидности сразу с двух аукционов, ставки межбанковского рынка остались на прежних уровнях, несмотря на перечисления налога на прибыль. Индикативная MosPrime o/n не изменилась, составив 6,52% годовых.

Рубль продолжит отступать. В первой половине валютных торгов в понедельник налоговые платежи и растущая нефть позволяли рублю укрепляться, однако затем против отечественной валюты, видимо, сыграло первоначальное сообщение о том, что на кредитном аукционе ЦБ с плавающей ставкой банки проявили высокий спрос и привлекли весь объем ликвидности. В итоге к концу дня рубль растерял все преимущество и даже закрылся в минусе на 4 коп. к доллару (32,83 руб.).

Мы полагаем, что в ближайшее время без положительных новостей в отношении программы QE рублю не удастся вернуть рубеж в 32,50 против доллара, и даже есть риск подпустить американскую валюту к уровню в 33 руб. В данном контексте определяющее значение на предстоящей неделе будут иметь статистика по рынку труда в США и заседание ФРС.

Доходность ОФЗ продолжила расти в начале недели. Внутренний рынок начал неделю на негативной ноте на фоне ослабления курса рубля. Доходность ОФЗ выросла на день на 2‐7 б.п. В корпоративном сегменте, правда, продолжилось боковое движение цен.

В утренние часы давление окажут хорошие данные по рынку жилья в США, подогревшие опасения грядущего сворачивания QE. При этом день в целом обещает быть довольно-таки скудным в плане новостей, поэтому объемы торгов останутся невысокими.