Внешний рынок

Статистика по рынку труда помогла вернуться к росту. К пятнице напор продавцов стих, и с открытием торгов инвесторы начали подбирать изрядно подешевевшие накануне бумаги на надеждах, что ЕЦБ все-таки в обозримом будущем проведет интервенции. Вечером мощный толчок к росту дала уже статистика из США. Число новых рабочих мест выросло в прошлом месяце на 163 тыс., хотя ожидался рост лишь на 100 тыс. На фоне этих оптимистичных сигналов участники оставили без внимания рост безработицы до 8,3%.

Европейские фондовые площадки в пятницу отыграли все падение четверга. Рост Euro Stoxx 50 составил 4,83%, DAX –3,93%. На рынке госдолга также произошел отскок. Кривая немецких облигаций поднялась на 6‐20 б.п., испанская кривая снизилась на 30‐55 б.п., итальянская – на 35‐50 б.п.

Американские площадки выросли на 1,7% по индексу Dow Jones и на 1,9% по индексу S&P. Кривая UST прибавила до 9 б.п. Доходность UST5 поднялась на 5 б.п. до 0,66%, UST10 и UST30 – на 9 б.п. до 1,56% и 2,64% соответственно.

На предстоящую неделю не запланировано никаких важных событий, поэтому рынки имеют шанс продолжить рост на ожиданиях действий Центробанков. Без внимания пока остается вопрос с погашением Грецией 3 млрд евро в конце текущего месяца. Впрочем, миссия «Тройки» в минувшие выходные покинула Афины, охарактеризовав переговоры как продуктивные, что дает основание полагать, что необходимые средства будут все же выделены.

Российские евробонды завершили неделю ростом на фоне глобального восстановления аппетита к риску. Котировки займов Вымпелком‐18, ‐21, ‐22 прибавили по 75‐170 б.п., ВЭБ‐20, ‐25 подорожали на 75‐95 б.п., Сбербанк‐19, ‐21, ‐22 –на 80‐170 б.п. Суверенные выпуски поднялись на 40‐100 б.п. Россия‐30 в конце торговался на отметке 125,93% от номинала (+70 б.п.), Россия‐41 – 119,23% от номинала (+100 б.п.).

Сегодня рынок окажется под давлением растущей базовой кривой, что может охладить интерес инвесторов к российскому валютному долгу. Однако сохраняющийся на глобальных площадках оптимизм и рост цен на нефть окажут поддержку котировкам бумаг.

Внутренний рынок

ЦБ не балует участников на однодневных аукционах. Банк России продолжил последовательно сокращать лимиты на аукционе прямого РЕПО. Так, в пятницу ЦБ предложил банкам 210 млрд руб., тогда как в начале прошлой недели максимальный лимит на 1 день составлял 620 млрд руб. На сокращение лимитов в пятницу ставки межбанковского рынка отреагировали небольшим ростом: MosPrime o/n прибавила 6 б.п., составив 5,82% годовых, так как спрос со стороны участников превысил объем максимального предложения почти на 100 млрд руб. Остатки ликвидности на счетах в ЦБ при этом практически не изменились, и отрицательное значение чистой ликвидной позиции в итоге опустилось ниже уровня в 1,3 трлн руб.

Последовательное сокращение лимитов ЦБ по однодневным аукционам на прошедшей неделе, на наш взгляд, выглядело достаточно агрессивным даже для начала месяца. Вполне возможно, что подобная практика со стороны регулятора является «тестированием» рынка в свете недавно озвученных планов по переводу участников исключительно на недельные аукционы.

Рост числа новых рабочих мест в США не оставил шансов доллару. На внутреннем валютном рынке рубль недолго пребывал в унынии после не оправдавших надежды инвесторов итогов заседания европейского регулятора. Крайне позитивные данные по рынку труда в США придали мощный импульс отечественной валюте, проседавшей в первой половине торгового дня. В итоге к концу сессии рубль вырос почти на 50 коп., закрывшись на отметке 32,01 руб. против доллара. Курс бивалютной корзины потерял 32 коп., составив 35,36 руб.

Сегодня утром участники продолжали отыгрывать позитив, к которому добавился и некоторый прогресс в переговорах по сокращению греческих бюджетных расходов, и рублю, вероятно, удастся закрепить успех пятницы.

Выход хорошей статистики в США поддержал возвращение покупателей на внутренний рынок. Неожиданно хорошие данные по занятости в США, вышедшие в пятницу, вернули инвесторам оптимизм. Рублевые облигации к концу дня прибавили до 30 б.п. Участники активно покупали займы Мечел БО‐4, Северсталь БО‐4, ФСК‐18, ВТБ БО‐7. Суверенная кривая, в свою очередь, опустилась на 3‐5 б.п.

Настроения участников в начале текущей недели остались позитивными, что окажет поддержку российским бондам. Однако отсутствие новых поводов к росту может вернуть рынок в боковик.

Новости эмитентов

Промсвязьбанк

В пятницу ЦБ зарегистрировал допэмиссию акций Промсвязьбанка (Ba2/‐/BB‐) на 5 млрд руб. В результате дополнительного выпуска акций уставный капитал банка увеличится на 45%, размещение акций будет происходить среди текущих акционеров - Promsvyaz Capital B.V. и ЕБРР.

Увеличение уставного капитала для Промсвязьбанка является важным положительным моментом, так как банк исторически поддерживает достаточность капитала на уровне, близком к минимально допустимому требованию Банка России. Так, на 01.07.2012 норматив Н1 составлял 10,5% при минимуме в 10%.

На наш взгляд, на рублевом рынке привлекательно смотрятся короткие биржевые выпуски серии 2 и 4, предлагающие по доходности порядка 38 б.п. к кривой ликвидных банковских займов с высшим рейтингом на уровне Ba2/BB.